概述：受供需矛盾激化影响，下跌成为了2月钢市的主基调。而3月市场条件将转变为需求逐渐回升、成本均线上移、市场心态趋稳，从而决定了市场有望出现触底回升行情。而3月需求的释放程度，将直接决定行情走高的空间。
1-2月份建筑钢材市场行情回顾
在经过一月份的价格底部徘徊之后，节后开市，市场并没有预期的迎来“开门红”，反倒是商家集中抛货，钢价进入二次探底通道。开市的第一周，市场却充满了喜和忧。让人欣喜的是，各地市场都迎来了久违的上涨开门红行情，外围以及国内经济数据利好也逐渐增多，对于后期市场的运行提供较有力支撑；而让人担忧的则是需求何时能够有效释放，个别市场库存的大幅增加使得商家的看空心态更显焦虑，售价也出现了下滑。第二周国内建材市场价格调头向下，悲观情绪不断蔓延。元宵过后，工地开工情况并没有预期般的出现好转，终端需求释放缓慢以及房地产行业的不景气，使得大部分贸易商担心再次出现如2011年春节过后钢价急涨急跌行情，因此市场观望情绪很浓。另一方面，国内建材社会库存连续大幅增加进一步制约了市场价格，加上前日国家统计局公布物价数据偏高，短期内政策很难出现宽松，资金紧张依旧不利于钢市的运行。第三周国内建材市场绝大多数地区呈现大幅下跌行情，个别地区低位略有拉升。楼市调控政策不放松，下游采购观望氛围浓厚，整体建材市场基本面比较薄弱，加上近期社会库存加速上升以及钢厂减产力度不足等因素，后期市场继续回落风险依旧较大；另一方面，随着建材现货市场价格的大幅下跌，成本支撑力度加强，对市场下跌或有一定的抑制作用。第四周国内建材市场止跌反弹，整体成交表现尚可。上周末央行宣布自2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，市场资金紧张状况得到一定缓解，大大提振了市场信心，下游采购开始增加，商家拉涨情绪较高，市场价格步步高升；另一方面，随着价格的逐步拉高，终端用户观望情绪浓厚，成交量逐渐回落，市场去库存压力再次显现，加之房地产调控政策持续偏紧，商家对后期市场需求能否好转表示担忧。整体来看，这个月整体以弱势运行，但在月末时得到小幅反弹，提振了市场信心，但对后市的走势，部分商家仍不太看好，操作上较谨慎，观望情绪浓厚。（详见图1、图2）
图1：国内重点城市6.5mm高线价格走势图
图2：国内重点城市HRB335螺纹钢价格走势图
一、国内建筑钢材产量情况
据数据统计，截至2月24日， 26个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板)社会库存总量为1893.8万吨，较前一周下降6.1万吨。据悉，这是社会库存数据今年连续八周上升以来的首次下降，在此前，社会库存总量曾创下1900万吨的历史新高。
中钢协2月27日发布最新统计数据显示，2月中旬重点企业粗钢日均产量为156.79万吨，较2月上旬环比增长0.2%;预估 粗钢日均产量为169.92万吨，较2月上旬环比则下降0.31%。
二、宏观经济政策
国内方面：
1>2012年2月15日，央行发布了《2011年第四季度 货币政策执行报告》，在货币政策趋势一节中，央行指出，将适时适度进行预调微调，提高金融服务实体经济的水平，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定，促进物价总水平基本稳定和经济平稳较快发展。2012年，广义货币供应量M2初步预期增长14%左右。
2>国家统计局近日发布的2012年1月房价数据显示， 70个纳入统计范围的大中城市新建商品房价格环比全面停涨，价格下降的城市达到48个，持平的则有22个，40个出台商品房限购政策的城市房价平均下跌0.17%，没有一个城市出现环比上涨。
3>自2011年11月30日央行三年来首次下调准备金率后，2月24日再次下调准备金率0.5个百分点，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。此次调整后，大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。此举将有助于增加流动性和支持经济增长，增强银行信贷投放能力，增强金融对实体经济的支持实力，提振市场信心，缓解目前市场流动资金面偏紧的状态。且市场预期准备金率下调还有空间，货币供给如持续增加，有利于贷款利率的下降，缓解企业过高的融资成本。
国际方面：
国际政治经济形势的变化对整个商品市场带来巨大影响。目前国外经济环境不稳定，美国不断改革希望能够改善经济环境，欧债危机愈演愈烈，虽然欧元区财长就希腊援助计划终于达成协议令商品市场信心有所提升。总体上来看，世界经济并未完全走出国际金融危机的阴影。如果欧债危机朝好的方向发展，对于期钢而言，或将起到助推作用。国内央行降低存款准备金率，只能短期在市场心态上起到一定的提振作用。在宏观面没有实质利好的情况下，钢价想走出上涨行情几无可能。
三、建筑钢材市场分析及对后市展望
其一，需求层面。今年年后，工地开工数量较往年有所减少，且开工时间也普遍推迟，需求的萎缩加之楼市调控的长期影响，使得商家出货难度明显加大，从而成为市场杀跌出货的主因。接下来的农历2月，随着天气的回暖以及工地开工的增多，成交逐步走高的趋势还是明朗的。截至2月24日，终端采购量为3.18万吨，下游需求已经开始启动。3万吨左右的终端需求并不算低，如果能够持续，那么对钢市来说将是一大利好；但考虑到3月是还款高峰、市场资金压力较大以及楼市调控短期难以松动等因素，对3月的需求预期仍不宜过于乐观。
其二、供给层面。节后至今，国内钢材库存已经增仓近月，从增仓幅度来看，线材增仓幅度为68.25%，螺纹钢增仓幅度为45.75%，其中线材68%的增仓幅度，不仅远超其他品种，也超过了前两年同期的增幅，而螺纹钢尽管增仓幅度不及线材，但其库存总量已经创下了历史新高水平。换言之，当前存量加上后期增量，将导致后期供给压力进一步加大。
其三、库存方面。截至2月24日，国内钢材主要城市社会库存为1893.82万吨，比前一周减少6.05万吨，环比减少0.3%，国内螺纹钢社会库存为844.79万吨，较前一周减少4.72万吨，环比减少0.55%。分地区来看，库存减少主要来自于中南地区和华东地区，主要和中南地区和华东地区天气情况好转、工地建设开始启动有关。从分地区库存增减情况推断，随着各地开工的进行，各地库存都将陆续减少，本周螺纹钢社会库存有望持续减少。（详情参见：图3）
图3：国内重点城市建材库存对比图
其四、成本因素。国内钢材市场持续低迷使得钢厂纷纷减产致使原料市场需求疲软，但国内港口库存连续下降与国外主要铁矿石发货港压港情况减缓，或将为其提供上行动力。从这个角度而言，钢市已经进入到筑底行情。
其五、资金层面。权威数据显示，继1月新增贷款低于预期之后，2月新增贷款或仍难突破万亿，处于历史偏低水平。这也显示出当前整体信贷供给并不充裕。更为雪上加霜的是，受到个别钢贸老板跑路事件影响，商业银行对部分钢贸类企业贷款审核逐渐收紧，钢贸商贷款额度和形式都有所调整。而今年3月又是一个还款高峰，从而导致下月资金形势较为紧张。从资金层面而言，3月价格推高或将有所受限。
据最新消息，公开市场将在3月份进入年内资金解禁的第二个高峰，释放约2550亿元资金。相比2月份仅仅120亿元的到期规模，3月份公开市场到期量增加了20倍。其中，下周公开市场到期量从本周的20亿元，一下子猛增到630亿元。眼下，在准备金率下调后，伴随着流动性释放，银行间市场的资金面再度呈现宽松局面。
这对进入三月的钢市来讲，无疑是一大利好消息。自去年下半年以来，国家宏观调控持续保持货币政策紧缩不放松，钢市缺钱已经成常态，加上市场行情一直都不太乐观，让去年年底的冬储都成为了空谈。持续低迷的钢市已经让钢市不仅仅是缺钱，更是缺乏信心。此次3月资金释放度大幅提高，不仅让之前期待阳春三月行情回暖的商家获得心理安慰，同时也预示着三月资金面相对宽松。
综合上述分析，3月市场条件将转变为需求逐渐回升、成本均线上移、市场心态趋稳，从而决定了市场有望出现触底回升行情。但需求的释放程度，将直接决定行情走高的空间。因此3月建材走势以震荡上行为主。
（志金钢铁编辑部 于会姣 18931461837）
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