“银四”落空五月焦炭市场迷津难点

概述：钢材市场素有quot;金三银四quot;之说，而今年钢铁业背离了这个规律，因此显得有些格格不入。钢企利润不断受到挤压，对原料采购积极性大大减退，由此钢企不断打压焦炭采购价，四月份焦炭市场上行乏力，弱稳盘整。而上游炼焦煤价格的持续下行，使得焦炭成本支撑弱化，但随着钢材终端需求的释放，中间需求放大效应将随之增强，进而拉动钢铁生产，或将对焦炭市场企稳形成支撑，不过供大于求导致的上行压力依然存在。后期焦炭市场将何去何从..

3月份焦炭市场全面回调，4月份初暂稳，随后再现回调走势，但跌幅收窄。分地区看，华东、华北市场回调明显，天津港和西南市场则相对平静。尽管4月上中旬国内钢材市场维持涨势，但未给久经磨砺的焦炭市场带来多少甜头，钢厂依然期望进一步压低焦炭采购价，焦炭市场依旧延续弱稳盘整态势运行，资源供应状况一般，整体成交氛围偏淡，整个市场弥漫着浓浓的观望情绪。

目前钢企库存一般，对焦炭需求量不大，而焦企维持限产，且亏损经营，挺价意愿强烈，双方略显僵持。本月中下旬，河北部分地区焦企因出货不畅，打压价格尽显，所以部分钢厂成功下调采购价格，幅度均在20元/吨左右，市场总体依然表现弱势，悲观情绪不断蔓延，后期焦炭市场走势也难言乐观。下游钢材市场弱势运行，需求释放缓慢，厂家多持观望态度，而焦炭价格依旧取决于钢市的运行情况，钢厂需求疲弱，对焦炭价格继续打压，焦炭价格仍将处于被动局面。（如图一）

从供需面来看，目前焦化厂方面整体提产幅度有限，多数仍执行限产，虽然煤焦倒挂有所缓解，但当前对于焦化厂扭亏为盈的目标来讲仍有难度；而钢厂方面在3月份以后复产积极性提高，我网对63家 主要钢厂调查统计数据显示，4月份钢厂高炉平均减产比例为14.3%，而2月份同期高炉减产比例为25.4%，减产比例将近减少一半；另外在面对淘汰落后产能的压力下，很多中小钢厂从去年就开始加大投资力度，其中有一些中小企业并未达到落后标准，却仍然改造设备，关小上大。因此从供需面上看，供应的增量小于需求的增量，对焦炭价格形成支撑因素，但整体仍要关注下游钢市行情。

国内炼焦煤市场继续保持弱势下行，成交依旧偏弱，4月初煤矿一系列调价政策逐步在下游焦钢企业显现，月内国内大范围钢厂采购价格出现下调。随着前期山西地区焦煤市场价格的下调，国内市场看跌心态更为严重，市场谨慎观望心态更为明显，下游企业需求进一步减弱。受此影响，下游钢厂炼焦煤采购价格出现下降。虽然目前各地主要煤产地地方矿复工情况良好，但煤价短期内弱势难改，一些大矿对价格有所松动，对后市观望情绪更为浓厚。加之，近期钢厂采用严格煤质、延长付款期限、减少煤炭库存等方式来要求降低煤炭价格，后市情况可能持续低迷。且高库存压力仍是困扰当前炼焦煤市场的主要因素，无论是港口进口焦煤现货库存还是煤矿低品质焦煤库存，后期去库存压力犹大，而煤矿价格调整基本到位，后期主要还是以量价政策为主，受上游传导后期钢厂炼焦煤采购价格将陆续出现小幅下调，随着5月份社会投资拉动，下游钢市企稳的可能性较大，加之随天气转暖，煤质可能发生变化，后期价格走低、低价抛货可能性加大，炼焦煤市场将有望在弱势中缓慢企稳，不排除部分地区出现弱势震荡局面，故操作仍需谨慎。

今年3月，我国出口焦炭及半焦炭10万吨，一季度累计出口焦炭及半焦炭25万吨，较去年同期累计120万吨减少了95万吨，同比下降了79.3%。 焦炭出口颓势，主要是受焦炭出口关税所致。据悉，焦化企业、进出口贸易商对此异议非常大，但国家的宏观政策是高污染、高耗能产业坚决不鼓励出口或抑制出口。焦炭出口数量环比较大回落，预示2012年我国焦炭出口形势十分严峻;而出口均价因关税影响，下行空间很小。事实上，目前焦炭出口对改善国内焦炭供求形势的作用微乎其微。

根据世界钢铁协会报告，2012年一季度全球粗钢产量同比增长1.1%至3.77亿吨，而今年三月粗钢产量同比增长1.8%至1.32亿吨。

今年一季度，亚洲粗钢产量为2.417亿吨，同比增长1.5%；欧盟粗钢产量为4390万吨，同比下降3.9%；北美粗钢产量为3120万吨，同比增长6.7%。今年三月， 粗钢产量为6160万吨，同比增长3.9%。同期，亚洲其他地区：日本粗钢产量为930万吨，同比增长2.3%;韩国粗钢产量为60万吨，同比增长3.2%。今年三月，欧盟地区，德国粗钢产量为390万吨，同比下降3.1%；意大利粗钢产量为270万吨，同比增长4.5%；法国粗钢产量为150万吨，同比增长3.8%；西班牙粗钢产量为130万吨，同比下降19.5%。今年三月，土耳其粗钢产量为310万吨，同比增长14.5%。美国粗钢产量为780万吨，同比增长5.4%。同期巴西粗钢产量为310万吨，同比增长2.2%。全球62个国家粗钢产能利用率为81.1%，较前一个月增长1.6个百分点，但较去年三月下降1.2个百分点。（如图二）

一直以来，行业人士有几个共识。其一，焦炭价格与钢材价格相关性较高，一旦钢材价格处于上行轨道，则焦炭价格同期上涨概率较大。其次，下游钢材需求的上升对于焦炭价格而言，具有带动作用。3月粗钢产量高达6158万吨，同比上涨3.9%，同样创下历史新高，而中钢协对于4月上旬的旬度日均产量预计为203万吨，再创去年6月下旬以来的又一新高。在现阶段终端需求启动低于预期、钢厂的盈利被高位矿价所限的困局下,粗钢产量还能创出新高，使得市场对后期供给承压更加担忧，且受到4月上旬粗钢产量创新高影响，市场普遍认为后期供应压力将继续加大，加上目前终端需求有限，月内钢材市场普遍呈小幅回落走势。

本月钢材价格持续震荡的最大原因还在于钢材整体高库存所带来的影响。虽然钢材库存一个多月以来维持回落趋势，但 主要钢材品种的库存总量依然维持在1800万吨以上，而国内螺纹钢的社会库存量目前也高达819万吨，均高于去年同期水平。如果库存不能明显减少，将对钢价的涨幅带来一定制约。从后市来看，缓涨或将依然延续。一方面，在4、5两个钢材消费的传统旺季月份，对于钢材的需求将维持高位，而产量目前已接近高位，继续大幅增产的可能性也不是很高，这也为价格上涨奠定基础。另一方面，资金面的宽松预期依然较强，虽然国家对今年的GDP增速有所下调，但在去年12月和今年2月两次降准之后，各方对于第三次降准的预期热情不减，尤其是目前实体经济面临困难，政策进行微调的可能性不小。如果国内库存能够在市场旺季出现大幅有效回落的情况，将会进一步确立其价格上涨趋势，反之，或将为整个钢铁行业蒙上新一层阴影。

1、 4月汇丰制造业PMI预览值脱离四个月低点

汇丰银行数据显示， 4月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值反弹至49.1，脱离上月触及的四个月低位，但仍为连续第六个月处在50的荣枯分水岭下方。3月终值为48.3，为近三年来第二低位；过去三年最低水准则是去年11月触及的47.7。从分项数据来看，4月新订单指数回升至48.9，上月为47.4。此外，产出指数、新出口订单、就业等分项指数也有不同程度回升。当月投入价格指数有所下降，但产出价格指数上升至六个月最高位。

2、多地方政府为防经济减速微调楼市政策 多方隔空博弈

一季度宏观经济数据的陆续出炉，令房地产与实体经济的关联扑朔迷离。据国家统计局数据，一季度GDP同比增8.1%，增幅5个季度连降，实体经济在面对复杂严峻的国际环境和国内经济运行出现的新情况新问题下有所萎缩。个别分析师分析，房地产拖累了经济后腿，一季度 房地产开发投资增幅，比去年同期大幅回落10.6个百分点， 商品房销售面积同比下降13.6%。“一边是要防止经济显著下滑，一边是lsquo;决不让房地产调控出现反复rsquo;。”调控左右为难。中央的态度也很坚决，国务院总理温家宝屡次表示，房价远远未回归合理价位。住建部、国土部也明确表示，地方政府不应试图调整中央政府的房地产调控政策，当前依然要坚持房地产调控不放松。

3、河北省焦化行业协会经济运行及市场分析会在石家庄召开

2012年4月10日，河北省焦化行业协会经济运行及市场分析会在石家庄市召开。与会人员通过对我省焦化行业经济形势和市场走势进行客观分析，就如何应对当前局面，维护焦化企业市场利益进行研讨磋商，相互沟通信息，从而对团结一致，克服困难，促进行业健康发展进一步统一了思想，坚定了信心，达成了共识：继续抱团取暖，加强信息沟通，稳定焦炭价格，减少原煤库存，缓解成本压力，减少亏损局面。

对于5月份而言，国内钢材需求阶段性好转、政策局部松动、资金宽松，对短期钢价上涨形成一定的推动作用，但房地产市场持续低迷、粗钢产能加快释放，国内铁路投资大幅缩减，造船业新订单不足，固定资产投资下滑，市场供大于求的局面将进一步加剧，都导致钢材终端需求不及以往，间接拖累焦炭市场回暖。然在终端需求启动低于预期、钢厂盈利小幅改善，而铁矿石价格持续偏高背景下，粗钢产量创出新高，将令市场对后期供应过剩更为担忧。上游炼焦煤价格虽然也松动，但成交仍未有起色。整体看，对于焦炭后期走势，依然取决于钢厂市场运行情况，钢厂终端需求不济，焦炭市场依然处于被动局面。国内焦炭市场或将继续以乏力走稳态势为主，局部地区厂家受自身库存以及下游需求影响，价格或有小幅波动。