志金专稿：2012年即将过去，今年的热轧卷板行情走势既有与往年相同的地方，也有不尽相似之处。2012年热轧卷板延续往年前高后低的价格形态，年初承接了2011年低迷的态势，上半年走势依旧不愠不火，价格的峰回路转发生在7月中下旬，在短短一个月之内，热轧板卷价格跌幅达到400-500元/吨，主导市场连破3900-3800-3700元的整数关口，下半年的平均价格几乎与萧条时期的2009年持平，加上金融环境恶化、市场心态悲观等因素，致使热轧板卷价格一举击穿前期低点，创下近三年的新低。当前国内热卷走势表现为窄幅盘整走高，但价格反弹困难，如果年底金融市场继续恶化，则热轧板卷仍有下跌的空间。
2012年全年国内热卷波动幅度不大，只是到了年中热轧行情出现明显下跌，价格空间才逐渐打开。从2012年初开始，热卷出现缓慢走高，2012年2月初开始启动小幅上扬走势，在3月中旬迎来一波上涨行情并持续至4月初；从5月开始，在经济大环境偏弱以及工业景气度持续下滑、资金偏紧及使用成本较高等因素影响下热轧卷板开始逐步回落，期间价格波动幅度不超过百元。从7月下旬开始，国内热轧价格出现跳水行情，天津、上海、乐从纷纷加速跌破近两年低点，上海市场两周内连破3900-3800-3700元整数关口，市场心态之恐慌悠然纸上。8月份 热卷价格整体处于快速的下跌通道之中，并且跌幅较大。市场价格从开始的缓慢回落演变成后期的混乱下跌，市场处于非理性下跌之中。加上8月份持续爆发的仓库重复抵押、开虚假仓单进行融资的新闻，导致市场对仓库、贸易商的不信任感，市场上中间贸易几乎停滞。从短期来看，国内热轧板卷价格仍将保持冲高后的窄幅震荡。但鉴于此段时间钢厂托市意愿强烈，现货钢价格成本已被抬高，整体市价将会逐渐企稳。
据海关公布的数据显示，2012年我国热轧平均出口数量为44.4万吨，1月份国内外经济市场均不景气，当时热轧出口数量才31.6万吨，随着经济景气度的逐渐恢复，我国热轧出口数量逐渐增加，9月份热轧出口达到峰值，为58.2万吨。2012年1-9月份我国热轧出口总量达到413.81万吨，预计全年热轧出口总量为533万吨，较去年同比增加1.25%。2012年1-9月份我国热轧进口总量为158.8万吨，预估全年热轧进口总量为209万吨，较去年同期增幅为6.25%。2008年以前，随着我国热轧产量的增加，热轧卷板出口数量逐年走高，在2007-2008年出口总量超过1000万吨，但是在2008年财政部宣布取消热轧出口退税政策之后，加上当时欧美经济受到金融危机的冲击，2009年出口量急剧萎缩到400万吨以下，2010年才有所恢复，随后出口退税中普碳板彻底降到零，加硼热卷仍能享受5%的出口退税率，2011年热轧出口再次萎缩至600万吨以下。预计未来数年我国的热轧板卷出口总量维持在500-600万吨之间。
从上半年开始，国内热轧钢厂出厂价格持续保持高位，即使在长期的横盘走势当中，钢厂出厂价格由于受高价铁矿石的支撑持续居高不下，与市场价接近或者略高100元/吨左右。只是到了7-8月市场出现极端下滑行情，商家出现大幅亏损，大钢厂才开始考虑下调出厂价格以及对前期高价资源进行追补。自从11月初武钢出厂价格持续小幅上调，但宝钢并没有跟进，主因钓鱼岛事件，国内反日浪潮高涨，日系汽车销售大幅下滑，宝钢为挽回汽车行业的订货合同，因此11月出厂价格保持平盘。由于十八大召开在即，武钢已经提前公布了12月份的出厂价格，基调仍然是小幅上调为主，随后的宝钢、鞍钢12月价格政策将延续小涨的基调，
物流发布的10月份PMI指数为50.3%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。该指数经历前四个月小幅下跌之后，再次转为回升，反映出四季度经济环境在逐渐的转好，但适度增长的基本态势不会根本改变，预计全年经济增长将保持8%左右的水平。目前新订单指数逐渐回升、但生产指数仍有所回落，显示国内需求增长势头不足。今年下半年以来，欧美债务危机不断恶化，利空消息频出，世界经济景气一直低迷不振。进出口订单指数结伴下行，反映出外部环境的恶化对我国的影响正在逐步显现。
当前由于欧美经济普遍面临下滑的风险，下游需求极为有限。全年国际热卷保持窄幅震荡。在欧洲，扁平材市场继续探底。欧洲板卷市场疲软。钢厂报价基本维持在月初的水平，南欧热卷报455-465欧元/吨，北欧490-510欧元/吨，暂无成交，而10月初的成交价分别为450-460欧元/吨和460-480欧元/吨。
美国扁平材市场继续上涨。自从10月初钢厂提价40美元/短吨后，美国薄板价格持续上涨。10月底美国热卷出厂价已涨至600-620美元/短吨，部分钢厂报630美元/短吨。买家信心亦有所改善，预计未来两个月钢厂订单情况将随之好转。不过，由于贸易商认为终端需求仍然疲软，采购量仍低于以往正常水平。市场预计四季度钢厂可能将开始第二轮拉涨。
热卷板市场影响因素分析
1、经过较长低迷期后的工业如汽车、船舶、机械等行业在2013年不太可能延续之前的高增长态势，再加上钢材成本的逐渐回落，包括机械、船舶、汽车用钢等在内的工业用材价值将在2013年得以回归；1季度之后国家新换届的领导班子上台可能出台经济刺激计划，有望带动汽车、船舶、机械等行业的温和发展，但国内钢材价格大涨上涨的可能性很小。
2、 由于钢贸行业信用危机的爆发，进入钢材行业的资金逐渐萎缩，因此热卷的金融属性受资金缩水的影响波动性逐渐下降，因此经济与远期市场的变化将更深刻和明显的影响着热卷的价格。目前大宗商品价格下跌后已包含去通胀泡沫的因素，受国家继续收紧资金流入钢材市场的影响，前期价格活跃度高的热轧产品的金融属性逐渐降低，加上产量的快速释放和需求疲软的影响，供过于求的状况仍未改观，因此预计2013年热轧板卷的波动范围将有所缩小。目前欧债危机仍存，金融市场可能恶化的担心继续对热卷价格形成压力。在流动性紧缩的环境下，2013年二季国内热轧板卷行情反弹高度有限。
3、 由于各国对铁矿石需求的下降，尤其是 粗钢产量增速的放缓，2013年全球及国内铁矿石供应偏紧态势可能出现根本性改观，预计局部市场将出现供过于求的形势，预计运行价位较2012年大幅走低，总体呈现前低后高走势，全年铁矿石进口均价低于今年，为105-110美元左右，现货矿主要波动区间为80-130美元/吨，下半年有达到80美金的可能。2012年国内钢铁原料产品价格总体仍将有所下降。不过由于年底钢材价格呈下跌走势，因此我们对明年的钢材成本预计较今年下降200元/吨，幅度在4.35%左右。成本的降低使得年底到明年一季度国内热卷行情难有大幅好转。
4、 国内需求可能在明年一、二季度出现好转，但难以明显放大。在欧债危机仍没有解决，年底国内货币政策仍保持偏紧的氛围下，加上人民币升值速度加快，预计出口形势有望恶化，因此寄望出口并不现实。国内新增资源主要仍靠国内市场消化。工信部数据显示，我国装备制造业、汽车行业、通用设备制造行业、船舶行业等增速都出现了明显的回落。接近年底，各行业采购的数量较为有限，因此虽然目前国内钢材库存保持低位，但钢材需求可能回落更为明显。
5、 钢厂减产意识淡薄 供应压力犹存。由于原材料的大幅走低，国内热卷板生产成本下降较快，以当前上海地区5.5mmQ235热轧板卷3880元/吨计算，民营钢厂利润空间在200元/吨左右，国有大中型钢厂能够持平或者稍微盈利。因此，国内大钢厂在扭亏为盈的过程中再次开足马力、全力排产，导致10月中下旬的粗钢产量重新回到200万吨的水平。在钢厂减产意识淡薄的环境下，后期热轧板卷供应压力将只增不减，价格水平难有大幅冲高的可能。
6、 从价格周期以及往年运行规律来看，2012年11月可能出现一波超跌后反弹的行情，但态势很难延续到明年1季度，预计从12-明年2月份热卷价格将缓慢修复、持续筑底，3月份之后期至2012年5月震荡走高，全年的价格的高点可能出现年中的5-6月份，后期回落的时间可能持续3-5个月，全年呈现冲高回落的走势。
总体来看，2012年国内热卷虽然产量出现小幅增长，但社会库存出现了大幅回落，证明资金正从钢材流通行业流出。年底价格好转，钢厂的开工率再次走高，后期市场的供应压力增大，不利于明年一季度热卷板市场的运行。加上资本市场与期货市场存在较大的不确定性，可能在短期内增浓市场的看空心态，因此预计在成本回落、需求萎缩、金融市场动荡等因素影响下，2013年国内热轧板卷呈冲高回落走势。
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