志金专稿：国五条细则月底大限、1季度银行连续正回购、经济回暖预期略弱等不利因素给3月钢市蒙上阴影，加之钢厂高产、高库及社会库存高企三重施压，钢市整体表现旺季不旺，冷轧板卷市场价格重心小幅下探20-40元/吨。虽月中热轧、钢坯等前沿品种一度试图拉涨反弹，但收效甚微，阴跌状态一直延续到月末。目前看，冷轧市场资源消化缓慢，二线市场资源仍在小幅增加，虽下游车企订单可圈可点，但2季度产销预期较1季度为减弱趋势。因此4月供需预期保持弱势平衡，但价格上涨压力较大，整体保持窄幅震荡局势。

3月国内冷轧市场先稳后弱，成交整体偏清淡；主要原因是：一、春节后价格一直阴跌回落，抑制需求释放；二、春节前备货较充足，采购周期拉长。细分看：1.0-1.2mm冷轧盒板资源相对偏少价格坚挺；市场流通较大的冷卷资源：乐从柳钢冷卷1.2*1250*C资源最低探至4500元/吨，较上月低点4650元，降了150元/吨左右。截止到2月末，国内主要城市冷轧板卷月度均价4845元/吨，环比2月跌25元降0.51%；较去年同期下降6.79%。

从价格规律上看（下图）：上海市场价格低于天津价格，价格处于下行通道，上海价格高于天津价格，市场处于横盘或上涨通道。3月中下旬后，上海与天津冷轧价格处于并驾齐驱状态，且短期内两市场仍将持续焦作，谨慎预期4月价格盘整格局较大。

最新钢协数据显示，我国冷轧卷板1月日均产量16.79万吨同比增11.2%，2月日均产量16.70万吨同比回落0.4%。1-2月份冷轧薄板累计产量为348.2万吨，较去年同期小降6.0%；冷轧薄宽带累计产量为639.7万吨，较去年同期增长9.6%；1-2月我国冷轧板卷产量总计为987.9万吨，较去年同期增幅3.55%。受春节影响，2月日均产量小幅回落，但1-2月累计看，国内冷轧供给仍呈增加趋势。加之4月沙钢冷轧逐渐投放市场，各钢厂订单不足增加现货投放，冷轧市场4-5月供大于求的局面仍将持续。

经过3月市场消化，钢材现货库存略有冲高回落趋势，但与去年同期及上月同期对比，库存仍处于高位。截止到本月末，国内钢材社会库存总计2192.7万吨，环比2月底小增7.57%，较去年同期大增22.58%。冷轧库存相对持稳，在直供比例增加的情况下，社会库存消化长期较慢。截止到3月底国内冷轧总库存170.29万吨，环比2月底增加2.6%，与去年同期持平。3月钢价整体震荡回落，市场库存同向小幅下降，但由于钢厂接单不满，现货资源仍在陆续投放，而终端采购相对迟缓，后期钢市仍面临较大的库存压力。4月宝钢车企订单饱满，继续拉涨出厂价150-200元/吨，与现货市场逆势而行；但其余钢厂纷纷降价或增加优惠；钢厂一涨一跌，市场预期分歧增大。而目前了解到：钢厂4-5月接单70-80%，部分钢厂缺口较大，特别是冷镀产品；因此为组织合同及弥补市场倒挂，预计5月钢厂价格政策会大幅下调，同时对3-4月追补政策也将出台，部分钢厂甚至有口头保值承诺。

综述，3月冷轧市场在旺季不旺的打压下呈小幅回落走势，资源消化仍较慢，钢厂及社会库存都偏高，不利于4月行情回暖。但国五条、正回购等宏观利空出尽，4月政策面趋于温和。影响4月冷轧行情较关键的集中在两点：一、终端刚需释放，二、钢厂现货投放VS检修减产。目前看，4月终端刚需仍将缓慢释放，钢厂现货投放与检修减产同步运行，对冷轧市场支撑较有限，价格或持续小幅震荡阴跌走势。