建材淡季未淡 “旺季金九”值得期待

概述：初秋的8月份，夏季的酷热尚未来得及消退一二，秋老虎又急不可耐的迎了上来。今年的热不但时间长，威力也大了许多。也就是在这长达50天多天的酷热之中，钢材市场超过5个月的去库存行情基本结束。与此同时，起始于7月份的钢价持续强势反弹行情，也在这个“金桂”飘香千里的季节里“羞涩”了起来。在即将到来的9月，理论上是一个“生机勃勃”的时节，也是一个收获的季节，素有“金九”之称，钢铁行业对它的预期也是十分的强烈，那么对于有些徘徊的钢材市场，又将走向何方？是一路“价量齐涨”的上行，还是行情被“透支”后的“滑铁卢”重演？带着这些疑问？一起来看9月建筑钢材行情分析报告。

在整个8月份，国内钢材市场需求开始转弱，前两旬因为利好政策措施密集发布、原材料成本支撑明显，且现货市场资源相对较少，拉动钢价窄幅上行；但进入8月下旬后，原材料市场冲高回调，特别是建筑钢材出厂价涨势收窄，加上因高温多雨影响了终端需求的释放，且商家因为回笼资金的需要也加强了降价套现的操作，导致钢价、特别是线螺等建筑钢材价格高位持续回调，与此同时，市场信心也不再向以前那么坚挺，对即将到来的“金九”行情出现了较大的分歧。

从需求层面来看，农历6月(7.8-8.6)终端采购量环比增长8.1%，同比增长28.29%。整体7月的需求尚可，不过8月以来成交连续回落，除高温天气对下游采购、施工的客观影响之外，价格的过快拉高也不利于下游需求的持续释放。不过整体来看，在产量高位的基础上，社会库存和钢厂库存却在连续下降，今年1-7月的粗钢表观消费量达到8%以上，可以认为整体需求表现不错，淡旺季落差不明显。

从供给层面来看，统计局数据显示，今年5、6、7月份 粗钢日均产量环比分别回落1.2%、0.33%和2.1%，产量连续三月下滑，但回落幅度均不大。同时，中钢协统计的8月上旬重点企业粗钢日均产量达到176.46万吨，环比大幅回升5.5%，创下历史新高；8月中旬重点企业粗钢日均产量环比回落1.45%至173.9万吨，仍保持在较高水平。表明在利润好转、订单上升的背景下，钢厂生产积极性大幅提升，产能利用率迅速跟进，无论是对市场心理层面还是后期供给层面，都造成了一定压力。

（详见图1、图2）

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，7月份我国粗钢产量6547万吨，同比增长6.2%；粗钢日均产量211.19万吨，环比下降2.01%，5月、6月、7月 粗钢日均产量环比分别回落1.2%、0.33%和2.01%，连续三月下滑。1-7月累计粗钢产量45580万吨，同比增长7.1%，日均粗钢产量为215万吨。数据显示，在5、6月亏损加剧，6月全行业亏损的背景下，钢厂检修减产行为明显增多，造成了7月市场阶段性供需失衡、规格短缺，从而有力推动了钢价淡季上涨。

分品种来看，8月上半月唐山钢坯价格大幅上涨，一度涨至3230元/吨的高点，下半月转入震荡整理。当时钢坯资源相对紧张，商家惜售待涨心理明显，去库存速度略有放缓。期间唐山地区部分厂家高炉检修数量有所增加，这可能导致钢坯资源的紧张。而随着钢材需求旺季的到来，钢坯需求量或将有所增加。在经历近4个月的低迷期后，8月份国内焦炭价格迎来了较大范围的上涨行情， 大部分地区的涨幅在30-50元/吨左右。另外受到下游钢厂原料库存低位影响，市场整体成交情况有所好转，不少焦炭贸易商抄底意愿再度增强，钢厂采购较之前也略显积极。8月份华东地区废钢价格继续大幅上涨，累计涨幅达180元/吨。期间国内部分地区持续高温，且持续时间长，给废钢回收、加工、运输等都带来很大困难，废钢市场资源明显减少。而随着盈利好转，近期各地的小电炉钢厂产能释放加快，对废钢需求增加。一些大中型钢厂前期的废钢库存量一直偏低。需求增加，供给不足，导致废钢市场价格连续走高。

中钢协数据显示，截至8月上旬末， 重点钢企钢材库存降至1216.2万吨，不仅创下自2月份以来的新低，并且已经低于去年同期水平，同比下降24万吨。8月中旬末，重点钢企钢材库存又环比回升5.47%至1282.69万吨。目前重点钢企的钢材库存量较3月中旬的高点已累计回落11.6%，在产量保持高位的情况下，表明当前贸易商订货以及下游订单情况表现总体较为理想。

螺纹钢价格整体上涨：欧美市场方面：8月与7月同期相比较，美国钢厂价格持平，进口价格上涨16美元/吨。同期，欧盟钢厂价格上涨22美元/吨，进口价格上涨16美元/吨，德国市场价格上涨55美元/吨。

亚洲市场方面： 市场价格mdash;mdash;钢材指数从7月26日的576美元/吨下跌至8月28日的574美元/吨，单月价格下跌2美元/吨；韩国市场报价上涨5美元/吨；日本市场价格上涨14美元/吨，出口价格上涨4美元/吨。另外，中东进口价格上涨15美元/吨，土耳其出口价格上涨100美元/吨，独联体国家出口报价持平。

方坯价格稳中有涨：8月份与7月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）持平，而独联体出口黑海报盘（FOB价）持平；与此同时，中东市场进口价格上涨10美元/吨，东南亚进口(CFR)价格上涨5美元/吨。

1、8月汇丰 PMI制造业初值50.1，重返50枯荣线上方，创4个月内最高水平，此前市场预期48.3，7月终值47.7。8月新订单分项指数初值亦升至四个月高点，为50.5。

2、月70大中城市新建商品住宅价格变动情况与上月相比，价格下降的城市有4个，持平的城市有4个，上涨的城市有62个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.2%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有1个，上涨的城市有69个。7月份，同比价格上涨的城市中，最高涨幅为18.3%，涨幅比6月份回落的城市有7个。

3、2013年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比6月份加快0.8个百分点。2013年7月份，社会消费品零售总额18513亿元，同比名义增长13.2%，比6月份回落0.1个百分点。

4、据海关统计，7月份，我国进出口总值2.19万亿元人民币（折合3541.6亿美元），比去年同期（下同）增长7.8%，呈现企稳回升态势。其中出口1.15万亿元人民币（折合1859.9亿美元），增长5.1%；进口1.04万亿元人民币（折合1681.7亿美元），增长10.9%；7月份出口、进口同比增速相比6月份双双由负转正，当月贸易顺差1097.7亿元人民币（折合178.2亿美元），收窄29.6%。

5、根据 铁路总公司数据，1-7月份国内铁路固定资产投资2617.45亿元，同比增长16%；其中铁路投资2281.79亿元，同比增长21.3%。

其一、需求层面：农历6月(7.8-8.6)终端采购量环比、同比均出现明显增长，反映农历6月整体需求增长超预期。不过7月下旬以来成交连续回落，除高温天气对下游采购、施工的客观影响之外，价格的过快拉高也不利于下游需求的持续释放。接下来的9月份将进入到传统钢材消费旺季，需求季节性回升的概率较大。但考虑到今年投机需求大幅缩减造成的需求季节性规律明显弱化，所以对于旺季需求提升，环比增幅或也不会太大。

其二、供给层面。农历6月(7.8-8.6)终端采购量环比、同比均出现明显增长，反映农历6月整体需求增长超预期。不过7月下旬以来成交连续回落，除高温天气对下游采购、施工的客观影响之外，价格的过快拉高也不利于下游需求的持续释放。接下来的9月份将进入到传统钢材消费旺季，需求季节性回升的概率较大。但考虑到今年投机需求大幅缩减造成的需求季节性规律明显弱化，所以对于旺季需求提升，环比增幅或也不会太大。

其三、成本因素。8月份各主要原料价格涨幅明显超过钢材，进口矿、焦炭、钢坯、废钢当月涨幅分别达到6.92%、2.73%、2.27%和7.32%，而同期钢材价格涨幅仅为0.55%，钢厂利润空间进一步压缩。目前钢厂原料库存以及港口库存都不算高位，且随着需求旺季产能利用率的进一步提升，后期或有新一轮补库需求释放，下月原料价格仍将坚挺运行，成本对钢价支撑力度依然较强。

其四、政策因素。近期国内尽管未出台大规模刺激政策，但密集出台了不少有针对性的微刺激政策，政策层面对钢铁行业的影响总体偏正面，公路、铁路、城市基础设施建设投入力度的加大，房地产企业再融资的放开等政策都将对提升国内钢市需求形成正面影响。而近日国务院高层表态今冬京津冀持续3天重污染天气将问责主要领导，后期京津冀地区的环保治理政策依然值得市场关注。

综上，钢材市场传统的“金九”消费旺季即将到来，虽然部分的投资项目在七八月份因为“保下限”的需要提前开工，在一定程度上透支了“金九”需求，悲观者也就是因此而认为9月份钢材行情难有大的好转。但笔者认为，当前大部分的稳增长项目处于刚刚开工阶段，当前只是因为天气原因暂时限制了进度，随着气温的下降，下游需求即可恢复；而短期内稳增长项目还不会面临资金紧缺的情况；但后期随着各大项目施工进度的加快，进一步融资能否到位将直接影响到钢材需求的释放。加上钢厂因为对于预期过于强烈，钢材生产量可能会大增，必然重新加重市场的供求矛盾，也会制约钢价的反弹。因此，我们认为，未来9月份国内钢材价格走势很大的可能是先强后弱格局，9月底随着下游资金解决与否的落定、钢材供应压力的大增，钢价很大可能重归弱势。

（志金钢铁编辑部 郑爱文 0315-5934416）