宏观利好再现 建材或触底逆袭

概述：继金九惨淡收场之后，银十的钢市也乏善可陈，国庆小长假归来，市场掀起一阵回暖潮，建筑钢材价格稳中有涨，然无成交支撑，拉涨终是偃旗息鼓了。随后期螺持续震荡，原料亦是回落，打击商家心态，导致主流行情陆续走低。带着企盼的心情我们一起进入11月份的行情分析。

继金九惨淡收场之后，银十的钢市也乏善可陈。截至10月25日，指数收在3570元/吨，较上月末下跌30元/吨，而较8月中旬的本轮反弹高点则已经下跌130元/吨。10月销售时间减少、需求释放不及预期、国际大宗商品价格回调，都牵制着国内钢市运行。

从需求层面来看，农历8月(9.5-10.4)终端采购量环比上升4.42%，同比下滑24%。继国庆以及中秋节前的集中备货之后，10月中旬以后，市场备货需求明显减弱，工地采购多是按需进行；而淡季来临预期的存在，使得中间商也是以继续压缩存货为主。

从供给层面来看，9月份我国粗钢日均产量环比增长1.99%，同期钢材出口量环比下降20%，国内市场资源供应压力明显加大。而10月份产量虽有小幅回落，但总体仍处高位，加之国庆长假导致市场销售时间缩短，导致市场出货压力进一步加大。

（详见图1、图2）

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，9月国内粗钢产量为6542万吨，同比增长11.0%；日均产量为218.1万吨，较8月份增加4.3万吨，增幅2%；1-9月粗钢产量58738万吨，同比增长8.0%；9月钢材产量9355万吨，同比增长15.5%；1-9月份， 钢材产量79545万吨，同比增长11.7%。9月份粗钢产量环比大幅增长，同期粗钢出口量环比明显回落，从而导致国内市场资源供应压力明显加大。

中钢协统计数据显示，10月上旬钢协会员单位粗钢日均产量176.41万吨，旬环比下降1.3%；预估 日均产量212.81万吨，旬环比下降1.1%。10月粗钢产量出现小幅回落，主要还是由于钢厂亏损面扩大、订单严重下滑所致。

10月份唐山钢坯价格在国庆长假期间出现小幅下跌，此后一直围绕3000元/吨关口横盘整理，较上月末价格累计下跌 40元/吨。近期铁矿石、焦炭等原料价格稳中有涨，钢坯企业成本居高不下，以最新的原料成本测算钢坯企业亏损幅度已经超过150元/吨。受高成本支撑，近期钢坯市场资源量已有所减少。10月份国内焦炭价格整体保持平稳。近期炼焦煤价格继续上涨，钢厂采购焦炭的积极性较前期增加，多数地区焦企均有提出涨价，幅度在20-30元/吨。但在钢市低迷的情况下，钢厂接受涨价的难度大。受环保影响，华北部分焦企限产较多，资源偏紧，多数焦企提涨意愿较浓。月末钢材、钢坯市场弱势运行，钢厂采购废钢积极性普遍不高，部分钢厂采购价格小幅下调。

数据显示，截止至10月18日，国内主要钢材品种库存总量为1454.47万吨，同口径换算环比以及同比基本持平。在国庆当周增仓之后，近两周社会库存又出现连续回落，一方面说明下游需求仍在正常释放，另一方面则反映了贸易商环节订货下降。目前五大钢材品种库存总量比年初上升6%左右，但是螺纹钢库存却已经降至年内新低水平，说明今年基建、房产的需求总体较为旺盛。此外值得注意的是，往年国庆长假后市场库存增仓多在5%-10%的幅度，今年3.62%的增仓低于市场预期，从侧面也佐证了下游心态谨慎，采购意愿偏低的情况。

此外，从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，10月上旬末重点钢铁企业库存达到1350.22万吨，较9月末大幅增长7.05%，为6月下旬以来的最高水平。综合来看，在钢价回落、国庆长假期间需求停滞以及后期走势不明朗等综合因素作用之下，钢厂库存压力上升明显。

螺纹钢价格涨跌互现：欧美市场方面：10月与9月同期相比较，美国钢厂价格持平，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格下跌7美元/吨，进口价格上涨6美元/吨，德国市场价格上涨5美元/吨。

亚洲市场方面： 市场价格mdash;mdash;钢材指数从9月26日的564美元/吨下跌至10月24日的563美元/吨，单月价格下跌1美元/吨；韩国市场报价上涨13美元/吨；日本市场价格上涨2美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌25美元/吨，土耳其出口价格上涨20美元/吨，独联体国家出口报价下跌15美元/吨。

方坯价格小幅下跌：10月份与9月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌10美元/吨，而独联体出口黑海报盘（FOB价）下跌5美元/吨；与此同时，中东市场进口价格下跌15美元/吨，东南亚进口(CFR)价格持平。

1、10月1日， 物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年9月份 制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，较上月上升0.1个百分点。另从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，9月份为49.2%，较上月回落4.2个百分点，在连续两个月回升之后再度回落至50%的荣枯线以下。

2、今年1至9月 铁路完成投资3286.96亿元，其 家铁路和合资铁路完成投资3272.91亿元，为计划的63.2%，比上年同期增加356.01亿元，增长12.2%；地方铁路完成投资14.04亿元，比上年同期增加10.44亿元，增长289.2%。

3、国家统计局22日数据显示，9月，在 70个大中城市中，有69个城市的新建商品住宅(不含保障性住房)价格同比上涨。北京、上海、广州、深圳四个一线城市同比涨幅均超过20%，这是该项统计自2005年开始发布以来首次出现这种情况。

4、今年前三季度我国进出口总值3.06万亿美元，扣除汇率因素后同比增长7.7％。其中出口1.61万亿美元、进口1.45万亿美元，分别增长8％和7.3％。同期，贸易顺差为1694亿美元，扩大14.4％。

5、汇丰 发布数据称， 10月汇丰制造业PMI初值50.9，好于预期，创下7个月新高。 制造业产出指数初值为51.0，创6个月来最高。

其一、需求层面：农历8月(9.5-10.4)终端采购量环比上升4.42%，同比下滑24%。农历8月也就是阳历9月的终端需求释放并不算差，尤其是中秋以及国庆节前备货需求出现过一定放量，但总体而言弱于预期，在供应量大幅上升的情况下，需求的微幅改善难以对钢价形成支撑。10月中旬以后，市场备货需求明显减弱，工地采购多是按需进行；而淡季来临预期的存在，使得中间商也是以继续压缩存货为主。即将到来的11月份，北方地区随着气温降低工地将逐步停工，南方地区也逐渐转入施工淡季，钢材消费强度将会出现减弱。

其二、供给层面。9月份我国粗钢日均产量环比增长2%至218.1万吨，创年内第三高的水平；9月份钢材出口量却环比大幅下降20%至492万吨，今年3月份以来首次降至500万吨以下。9月份我国粗钢资源供应量为6153万吨，同比大幅增长12.3%。国内市场资源供应压力明显加大，是造成9月份国内钢价下跌的主要原因。不过进入10月份后钢厂检修有所增加，中钢协预估的10月上旬 粗钢日均产量212.81万吨，旬环比下降1.1%。按照往年惯例，四季度将进入钢厂集中检修的季节，加之国家环保治理力度的加大，预计10、11月份我国粗钢产量较9月份将有所下降。

其三、成本因素。9月份以来钢价出现较大幅度下跌，但进口矿价仅略有回落，国产矿价一直保持平稳，煤炭、焦炭价格还出现上涨，当前全流程钢铁生产企业已普遍亏损，调坯企业还有小幅盈利。而随着环保压力的加大，各地政府部门明显加强了对钢铁企业违规排污的监管，如唐山市发文要求2013年底前，全市所有符合产业政策的钢铁企业烧结机完成脱硫设施建设，验收并正常运行，所有高炉、转炉安装煤气放散自动点火装置并确保正常运行，钢铁企业环保成本将明显上升。而从钢厂价格来看，宝钢、武钢等板材厂家11月份政策“明平暗降”仍在力图稳定市场，建材厂家沙钢、河北钢铁10月份政策总体维稳，钢厂在成本压力下挺价意愿增强。总体来看，下月成本对钢价将形成一定的支撑作用。

其四、政策因素。随着国务院《大气污染防治行动计划》以及《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》的相继出台，各地政府及部门也密集出台相关细则，后期政策的最终执行力度对钢材市场供应层面将形成较大影响。而11月份将召开备受瞩目的十八届三中全会，会议将出台 全面深化改革的总体方案，如果出台的政策给力，对市场信心将形成明显提振。

综上所述，钢材市场下游需求正在进入季节性淡季行情，尽管有铁路投资加快在支撑，但房地产市场面临更加严峻的政策调控;且稳增长的政策红利也在逐步消退，虽然市场对于三中全会抱有较大的希望;但是产能过剩压力不减，原材料市场又在走弱，且资金流动性松动的可能性不大;加上钢价的持续下降已经使得市场信心不足。因此，笔者认为，11月份钢价走势整体继续弱势震荡为主，或在月中旬三中全会期间有短期反弹行情出现;重点关注政策面及钢厂生产情况。

（志金钢铁编辑部 郑爱文 0315-5934416）