4月热卷市场回顾及5月展望

四月份国内热轧卷板市场表现先高后低。月初在外围利空出尽，预期转好刺激下，现货市场价格拉涨迅速。不过，目前钢市各地市场现货库存相对偏低，商家规格不全现象较多，加上过分看好透支行情情况下，月中各地市场价格出现了不同程度的回落。就本次行情来看，华北市场涨幅较为明显，一方面前期市场价格跌幅较大，市场有超跌嫌疑，加上库存方面处于历年同期低位，商家拉涨欲望强烈。而华东、华南钢厂发货较为集中，尤其是今年燕钢1780投产之后，货源主流流向集中到华东、华南市场，在低价资源冲击下，市场涨幅趋于理性。后期来看，钢厂五月政策多明平暗涨，下游需求复苏温和，热轧市场在销售压力尚可，在钢价相对较低的情况下，五月热轧市场仍存在上扬空间。

四月热轧市场先扬后抑，月初在大盘超跌反弹之后，热轧现货市场整体飙升，部分地区单日涨幅破百。本次热轧市场的整体飙升，市场普遍表示为短期利空出尽、利好积累酝酿，不过，长时间压抑之后的突然爆发还是超过预期，北方市场涨势迅猛，华北、华东市场区域价差近乎为零。不过，目前钢市整体偏弱，银行对于业内资金普遍收紧，市场在需求恢复有限情况下，下旬价格逐渐转弱。截止4月28日，国内重点市场2.75mmQ235B热卷平均价格为3532元/吨，较上月同期上涨79元/吨；5.5*1500*C普碳热轧板卷价格为3426元/吨，较上月底上扬84元/吨。不过，从当前库存、需求、心态方面考虑，本次上涨行情不应就此消逝，后期随着需求跟进以及国家稳增长政策刺激下，现货价格依旧存在上涨空间。

统计局数据公布显示：3月我国共生产热轧卷板为1483.2万吨，同比去年减少78.4万吨降幅5.02%；3月份热轧卷板日均产量为47.85万吨，其中中厚宽钢带989.1万吨，热轧薄宽带432.6万吨，热轧薄板61.5万吨。2014年一季度我国热轧卷板总产量为4289.47万吨，较去年同期4490.3万吨减少200.83万吨，同比降低4.47%。钢厂方面在环保政策施压，以及业内利润较低情况下，整体产量有所减少。

国内34家主要钢厂4月热卷计划总量为895.25万吨，环比下降25.51万吨，环比降幅2.77%，日均环比生产增量0.14万吨，增幅0.47%；国内42家主要钢厂4月热卷计划总量为1076.85万吨，环比下降27.01万吨，环比下降2.45%，日均环比生产量35.90万吨，较上月增量0.29万吨，增幅0.8%。

据海关公布数据显示：3月份我国热轧板卷进口量为23.98万吨，较上月增加5.51万吨，降幅29.83%。其中热轧薄板进口4.32万吨，中厚宽钢带进口13.48万吨，热轧薄宽钢带进口6.18万吨。3月份热轧板卷出口量为84.40万吨，环比上月增加2.85万吨，增幅3.49%。其中热轧薄板出口0.18万吨，中厚宽钢带出口82.15万吨，热轧薄宽带出口2.07万吨。本月国内板材市场虽快速反弹，但涨后成交明显受限，在需求、资金双方压力下，下旬价格出现回落；但随着外围国际市场需求的复苏，国内钢厂出口订单相对乐观，资源外流间接缓解了国内市场压力。

出口方面，18家主要热卷钢厂4月出口计划量为64.2万吨，环比增量9.6万吨，为2013年8月份以来的最高点，目前出口接单FOB报价为490-510美金，较三月份下降了20美金/吨左右。

截止4月28日，国内22个重点市场热轧库存在369.3万吨，较上月420.854万吨下降51.55万吨，主流市场上海、乐从、天津库存持续下降。市场库存快速消化，一方面是下游需求的逐渐释放，终端采购力度增加；另一方面，国内价格长期低位震荡，到货成本与现货价格的倒挂使得贸易商盈利空间逐渐缩小，囤货、备货情况较少；钢厂方面出口订单尚可，部分库存转向国外销售，在市场短波拉涨行情下，社会、钢厂库存双双下降。

本月国内重点钢厂除宝钢五月份价格政策下调100元/吨外，其他钢厂标价多以平盘为主。宝钢在连平四月之后首次下调，一方面是冷系市场略显疲弱，下游订单组织减少，另一方面主要还是其与其他钢厂价格差距较大，适当回落。本月市场价格在连跌数月之后，价格超跌现象较为明显，市场在期钢预期及需求复苏的情况下，现货价格出现一波拉涨行情。不过，目前钢厂标价多数较高，尽管现货价格有所拉涨，但当前钢市基本环境仍难支撑钢价强势反弹，国内钢厂多以平盘减优惠为主。目前钢厂价格多为后结算政策，出厂价格已经失去原有的指导作用，代理商更加关心钢厂的最终结算、资金及下游需求恢复情况。

3月汇丰PMI预览值为48.1,较上月终值下降0.4,创8个月来最低，进一步加强了自去年四季度以来增长放缓的趋势。 分项指数几乎全面下滑。3月份产出指数下降至47.3，创18个月来最低；新订单部分下降1.7个点，降至46.9，是自去年8月以来的最低值；就业、积压工作、采购库存，采购数量均呈现加速萎缩的状态。唯一亮点是新出口订单指数，四个月以来首次回到50以上并录得一年多以来的高点。

今年一季度GDP同比增长7.4%，高于预期，预期增7.3%，为一年半新低，较上季（环比）增长1.4% 。考虑到当前稳增长保就业政策、出口回暖等因素，二季度经济不悲观，政府会不断采取预调微调和盘活存量货币资金等小刺激政策，预计二季度经济稳中回升。

欧洲市场：欧洲市场价格平稳，尽管钢厂试图提价，但受市场成交低迷，热卷价格保持稳定。市场人士认为虽然市场不接受提价，但至少价格已停止下跌。德国一家钢厂也表示目前热卷的出厂基价维持在420-430欧元/吨，价格可能已跌到谷底，市场有望回升，不过受本地资源以及独联体进口资源的竞争压力，提价较难实现。目前热卷报价稳定在420-435欧元/吨（CFR安特卫普），而 的冷卷报价为478欧元/吨（CFR安特卫普），相比于西北欧510-530欧元/吨的交货基价，其竞争力不强

北美市场：美国热卷市场短期供应紧张，市场价格稳中走强。虽然大多数钢厂表示交货期已至6月，但服务中心订购6月资源的买主并不多，而二级市场上非优质资源价格已暴涨。部分钢厂1000短吨以上热卷的交易价为680美元/短吨，但交货期长。6月交货的小批量热卷的交易价为690美元/短吨。而原材料短缺也影响了钢厂的正常生产。目前，美国中西部热卷出厂基价为670-680美元/短吨，上涨10美元/短吨，冷卷出厂基价保持稳定，为790-800美元/短吨。

亚洲市场：下游终端需求疲软，韩国市场价格平稳。韩国本地3mm厚的SS400热卷报价为70万韩元/吨（663美元/吨）。2月末，浦项钢铁和现代钢铁都将其3月的市场报价提高了3-5万韩元/吨（28-47美元/吨），但提价遇到了强大的市场阻力。尽管钢厂已公布提价，但过去一个月市场依然平静，由于钢厂订单状况不明，买主正在犹豫是否下订单。印度方面，银行继续收紧信贷，热卷价格保持平稳。本月3mm及以上的商品卷出厂价约为3.5-3.6万卢比/吨（573-590美元/吨）。而进口资源报价为533-549美元/吨（CFR孟买），加上7.5%进口关税后，价格与国内资源基本持平。

（一）宏观政策刺激有限。在一季度陆续出台数据表明经济下滑时，政府在3月中下旬密集出台了铁路、棚户区改造、加快城市基础设施建设以及近日决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等。表明政府在激活基建投资，对冲房地产投资下行带来的经济下行压力。而这种稳增长的措施更倾向于局部的调整，因此体现的是托底的思路，即保持经济处于合理区间的底线之上运行。

(二）矿价支撑力度减弱。由于二季度矿山供应量放量、再加上钢厂资金紧张、港口库存高居不下等，矿价支撑力度逐渐减弱。另外近期融资矿现象逐渐被人重视，市场传言银监会对此进行快速调查，在资金、需求压力下，五月矿石均价或将低于四月份的115美元/吨左右的均价，回落至110美元/吨左右。

（三）钢材库存持续下降。从4月钢材市场库存数据来看，截止4月28日主要品种钢材库存1670.91万吨，比3月比三月降了269.74万吨；其中热轧库存在369.3万吨，较上月420.854万吨下降51.55万吨，主流市场上海、乐从、天津库存持续下降。不过，受钢材价格上涨影响，钢厂开工率开始增加，库存出现小幅回升态势，后期市场供给或有所增加。

（四）下游终端需求持续复苏。热轧下游产业工程机械、汽车、家电、船舶等板材消耗量较大行业在稳增长投资刺激下，需求有望持续转好，冷、热轧板的需求量也将逐渐释放。从需求层面看，将会支撑板材市场价格的实现稳中趋升。

总体来看，目前热轧市场资源处于历年低位，钢厂、市场在经过间断性消化之后，整体库存压力较低。一方面，受市场价格长期低位震荡，贸易商订货减少，钢厂自销比例增加；另一方面，年后国外经济逐渐复苏，需求增加，部分资源分流国外市场消化。从当前钢市来看，资金依旧是制约钢价走强的一大阻力，今年国家对钢铁企业贷款的明显收紧，使得钢厂、贸易商的操作空间大幅缩小，市场行情易跌难涨。不过，就上半年钢价底部阶段形成之后，在销售压力相对较低的情况下，市场不愿过分打压价格，另外经过月内一波上涨热情之后，市场对于后期有所期待。目前热轧市场受低价资源冲击，以及钢厂后结算模式下，钢市行情难有大幅波动空间，预计五月热轧市场在经过短期调整之后仍存在上扬空间。