7月份焦炭市场回顾及后期展望

概述：7月国内主要焦炭市场稳中有降，部分地区价格出现10-40元/吨补跌。本月钢厂盈利情况尚可，对焦炭价格打压力度有所减弱，不过因焦企资金紧张加之外部环保高压政策倒逼，提产谨慎，开工率整体维持相对低位水平。而钢厂受利润回升带动，生产积极性较高，高炉开工率持续维持高位水平，对焦炭等原料刚性需求稳定，为价格的企稳提供一定支撑。

本月，焦炭市场基本维持平稳运行，个别小幅走弱。据 钢铁工业协会最新统计数据显示，7 月上、中旬重点钢企累计粗钢日均产量180.66 万吨，低于 6 月全月 183.17 万吨日均产量，但产量仍维持在高位。而受传统淡季和高温天气影响，钢市整体需求偏弱，短期钢价仍难反弹。不过尽管钢价依旧在底部震荡，但近期钢厂盈利情况尚可，吨钢利润少则 100-200 元，而情况好一些的钢企吨钢盈利有 300-400元。因此目前钢企生产积极性较高，保证了焦炭良好的刚需。但出于对原燃料成本、库存的严格把控和资金紧张等原因，多数钢企目前将焦炭库存控制在正常或略低的位置，个别如华东地区钢厂焦炭平均可用天数明显高于其他地区，原因在于日照地区大型钢企持续保有高库存运行，可用天数超过 50 天，拉高华东地区平均库存。进入 7 月以来，独立焦化企业普遍反应焦炭出货情况有所改善，也陆续有焦化企业试探性小幅提产，提产后焦炭库存并没有出现库存激增和销售压力增大等情况，产销基本做到平衡，焦炭供需渠道较为顺畅。除了华中地区由于持续高产且价格下调频率幅度偏低，库存有小幅增加外，其余地区焦企消耗库存情况相对理想。

国家统计局数据显示，6月我国焦炭产量为4109.5万吨，环比增长4.9%，同比下降 0.5%。上半年 累计产焦 2.3 亿吨，累计同比下降 1.1%。6月焦炭产量较前几月增量较为明显，突破本年度新高，同时，突破 4100 万吨也是近年来的历史高位。焦炭供应再次偏于宽松，受制于此，价格小幅走低。根据国家统计局公布的产量数据，焦炭产量的年度峰值，在近三年来均出现在 6 月份。根据 6 月份产量和 7 月份焦化企业开工情况来看，7 月份焦炭产量继续保持高位可能性较大。

6月份焦炭出口量为51.9万吨，环比下降47.9%。其中排名前七位的国家进口量依次是日本21.23万吨，印度13.62万吨，巴西5.08万吨，墨西哥4.61万吨，韩国3.01万吨，越南1.45万吨，哈萨克斯坦1.24万吨。1-6月份累计出口焦炭 392.6 万吨，较去年同期增加 241.4 万吨，同比增幅 159.7%。继 5 月国内焦炭出口量环比大幅上涨 114%之后，6 月份出口订单情况明显弱于前月，6 月出口量随即亦大幅回落 47.9%。随着焦炭港口库存 6 月底突破 300 万吨，焦炭出口离岸价格也开始出现下滑。由于印度关税上调2.5%，印度6月份的焦炭进口量下降较为明显。6月份 焦炭出口创汇1.0 亿元，折合吨焦离岸价约为194.4 美金，较5月下降约1.2美金。

1. 7月汇丰制造业PMI初值52，创18个月新高，高于51.0的预期。连续第二个月高于50的分水岭意味着制造业活动处于增长而非萎缩的状态，经济回暖日渐明朗，市场对于需求复苏的预期正在增强。

尽管“微刺激”政策发力将带动经济企稳，但同时也看不到明显带动经济上行的动力，经济在相对狭窄的区间运行。资本市场方面，企业盈利和估值水平也缺乏向上的市场环境，盈利向下和估值企稳可能是下半年的主基调，而下半年房地产是观察经济和政策的较佳时间窗口，当前房地产限购等政策已有所松动，而政策松动后地产销量能否企稳将成为一个重要变量，最新的房地产销售与投资数据依然疲弱。

2.环保部印发《京津冀及周边地区重点行业大气污染限期治理方案》,决定在京津冀及周边地区开展电力、钢铁、水泥、平板玻璃行业（简称四个行业）大气污染限期治理行动，进一步推动落后产能淘汰进度

3.工信部公布2014年淘汰落后及过剩产能方案，其中涉及钢铁、煤炭、焦炭等产业。根据该方案的要求，2014年国内合计将淘汰2545万吨的炼铁产能、2260万吨的炼钢产能以及1473万吨的焦炭产能。此外，工信部要求各省市要力争在2014年9月底之前完成关停落后及过剩产能的工作，不得转移到其他地区。

其中，共涉及焦炭企业44家，总淘汰落后和过剩焦炭产能达1473万吨。44家焦炭企业中，有11家企业淘汰落后和过剩产能超过50万吨，共淘汰产能680万吨，占本次淘汰计划的46.2%。山西作为全球最大的焦炭生产基地，也成为本次焦炭淘汰落后和过剩产能最多的省份。山西本次的产能淘汰企业数达17家，共计淘汰产能678万吨，占本次淘汰计划的46%。

4.2014年7月份河北省钢铁行业PMI为47.5%，环比增长1.6个百分点，连续三个月处于荣枯线下方。新订单略有回升，产量和成品材库存继续下降。7月份河北钢厂的新订单指数为52.2%，环比增长4.6个百分点。此前推出的一系列“微刺激”政策对国内经济平稳向好起到一定作用，但从水泥和粗钢产量数据以及工业品期货价格看，刺激政策的效应并不明显，主要是固定资产投资增长仍然偏弱。

5.国外经济仍然复杂多变，但除美国外，国外对 钢材需求短期仍然无虞。美国增长、就业和通胀数据表现积极，最新的房地产销售数据也有改观。欧元区增长则明显偏弱，并始终面临着通缩风险和较大的货币宽松压力。短期内美欧增长的分化可能持续，并给全球经济恢复的节奏带来一些不确定性。虽然美国经济向好，钢材需求强劲，但 钢材出口美国前景不妙。前期美国宣布对 线材征收反倾销关税，最近又发起了对 涂镀板和冷卷的反倾销调查，一旦该案作出肯定性裁决，美国对 主要钢材品种的反倾销将全部完成，估计对美国出口量将从目前的每月20万吨降至约8万吨水平。

目前虽然国家“微刺激”政策不断加码，但房地产、汽车行业依就低迷，钢材市场难见实质性好转，钢价短期内难摆脱低位徘徊震荡格局，这将进一步抑制上游焦煤、焦炭价格的反弹。8月伊始，山西某大矿下调焦煤价格50-80元/吨，虽然市场反应尚不明朗，但势必会带来部分小矿价格跟降，焦煤价格重心将继续下移。煤价下行拉低焦炭生产成本，钢厂或以此为理由对焦炭价格再次施压。上游煤价继续走低，钢市又难有起色，焦炭市场上下游支撑均显无力，其作为中间行业难摆脱疲软态势，下跌风险增加。但考虑焦炭刚需尚可，焦企多数已濒临或低于成本线，市场已难有大的调整。