2016年开局，冷轧市场拉涨积极，价格重心整体抬升260元/吨，为近2年来最大涨幅。随着年关逼近，现货市场逐渐回归冷静，高位资源略有松动，现货成交也明显萎缩，各地下游终端开始陆续放假，春节前市场基本进入休市状态。而春节后市场如何走势，再度成为大家热议话题。目前看多数终端及钢厂对春节后预期偏谨慎，主要原因是对节后市场集中到货供给压力较大的担忧，仅部分贸易商相对稍显乐观，觉得目前钢厂生产成本及市场现货推升较高，钢价下跌较困难。笔者从供需基本面分析看，春节后冷轧市场走势难言乐观。
一、冷轧重心抬升缺货资源高位略弱
1月冷轧现货市场保持震荡拉涨行情，钢厂资源到货逐渐增多，现货成交逐渐转慢。月初在华北天津市场快速补涨行情推动下，二三线市场继续积极补涨，但主导上海、乐从市场转观望，市场疯涨氛围逐渐转淡，缓慢回归理性。临近月末，华东缺货资源得到补充，高价资源松动，华南、华中成交暗降，价格逐渐向华北天津市场靠拢， 市场主流资源基本维持在2600-2700元同于价格水平。其中上海市场冷卷仍较缺货，盒板资源较多，板卷倒挂100元/吨左右，春节后，主流钢厂盒板投放仍较多，冷卷以二三线钢厂为主，价差或有缩小的可能。
二、2015年冷轧产量同比增5%新线产能未释放
最新数据显示，2015年12月份我国冷轧产量744.2万吨，环比增长2.93%，同比回升4.48%；日均产量24.01万吨，较上月微降0.9万吨，降幅0.39%。2015年全年累计产量8320万吨，较去年同期增加413万吨，同比增幅5.17%。2015年累计进口284.5万吨，出口596.4万吨，冷轧全年表观消费量8008万吨。
2015年冷轧板卷全年产量8320万吨，同比增长5.17%，增幅较2014年大幅下降9个百分点。而2015年原计划冷轧新增产线较多，但实际产量增加400余万吨，主要原因是钢价连续两年单边下行，钢厂吨钢亏损300-500元/吨，新线投产不积极，老线还有部分检修停产，因此产能未能完全释放。
三、冷轧出口连续3月反倾销愈演愈烈
最新数据显示，2015年12月份国内冷轧板卷进口25.53吨，环比大增46.08%，同比回落11.16%；出口为42.96吨，环比微增2.1%，同比大降20.73%；本月净出口量17.4万吨，，环比净出口减少7.2万吨；2015年累计进口284.5万吨，同比降14.2%，出口596.4万吨，同比降2.1%，累计净出口312万吨，同比涨12.1%。需要注意的是：继美国针对我国冷轧初裁定增收高达227%反倾销税后，欧盟近日将对 和俄罗斯进口的冷轧钢板征收关税，同时继续针对中俄两国的冷轧钢板展开反倾销调查。反倾销有愈演愈烈的趋势，且我国冷轧出口已经连续3月环比下滑。
四、库存持续萎缩蓄水池效应仍较弱
从近几年冷轧库存走势看，自2012年冷轧库存达到峰值后，开始逐渐进入萎缩状态，截止到2015年末，年度平均库存由峰值165万吨降至141万吨，连续三年库存下降，累计萎缩幅度14.65%，而2015年底社会库存总量已经降至120万吨平台，2016年或长期处于110-130万吨盘整。冷轧社会资源量萎缩说明中间商蓄水池作用仍较弱，而库存作为商家对资金占用及利润预期的代表，库存的萎缩也侧面折射了商家对后市预期的谨慎。与年度库存变化相类似的，近几年冷轧年度均价也处于下降趋势，可见价格与库存在长周期上趋势是一致。2016年钢价或同比仍处于下跌状态，但跌幅收窄。
影响冷轧市场的因素分析
一、春节后新线投产集中明年新增560万
据本网最新统计情况看，原计划2015年投产的7条冷轧产线，全部推迟到2016年来释放，初略统计2016年新增产量560万吨。其中春节后集中释放产线有4条，宝钢湛江、武钢防城港月度计划产量较大，影响甚大，鞍钢神钢、以及中铁装备基本是40万吨左右的退火线影响相对稍小。但考虑到春节后，钢厂直供订单也将恢复正常，2015年底的超接订单也预支了部分节后需求，因此各大钢厂老线现货投放将增多，对春节后现货市场冲击不可小觑。
二、冷热价差扩大轧材资源投放增多
1月钢市整体仍保持震荡上扬走势，冷轧价格先涨后盘整，热轧则小幅震荡。其中1.0厚度冷板重点城市均价2726元/吨，较上月环比拉涨252元/吨，涨幅10.2%，热轧 均价2003元/吨，较上月价格重心回升132元，涨幅7.06%；冷热轧价差借结束萎缩，扩大到723元，较上月上扬120元/吨。随着冷热价差扩大，热轧对冷轧的成本支撑有所转弱，1月部分轧材企业开工复产，三线资源逐渐增多供给压力增大。
三、钢厂价格持续拉涨 成本被动推升
2015年11、12月份以及2016年1月冷轧直供订单连续3月好转，特别是汽车用钢订单的大幅回升，直接拉动现货市场反弹400-500元/吨，极大刺激了市场信心。但钢厂随之快速上调出厂价格，1-2月累计涨幅基本在200-500元/吨，与市场涨幅逐渐逼近，加之部分钢厂取消追补减少优惠等措施，钢厂实际涨幅或在400-700元/吨。且钢厂吨钢亏损也逐渐得到修复，二三线钢厂生产积极度明显增加，春节前新钢、天铁、涟钢、柳钢、宏文、裕丰等钢厂资源投放明显增多。虽目前看，市场到货成本也逐渐抬升到2600-2700元/吨位置，市场价格有一定的成本支撑，加之大钢厂3月合同订单尚可，新线及老线现货投放或推到3月底，但市场操作基本会提前动作，因此春节后市场最快或在3月中上旬开始启动，价格或有回落可能。
四、汽车预期增速下降需求支撑有限
得益于汽车购置税减半以及新能源车的年度冲关，汽车产销连续三月持续回升，特别是12月数据纷纷超过260万辆，再创历史新高，对钢市支撑作用略有增强。从累计数据看，2015年，汽车产销2450.33万辆和2459.76万辆，同比增长3.25%和4.68%，增速比上年同期减缓4.01个百分点和2.18个百分点， 汽车行业整体走势趋缓，目前无论钢厂及车企对2016年汽车行业预期都较谨慎，乘用车增速预期集中在5-7%，商用车负增长减缓。对钢市整体支撑有限。而冷轧市场新增产能产线较多，一二线大钢厂全部聚力在高端汽车板市场，可预见2016年汽车用钢市场仍将是一场血拼。
综上所述：冷轧2016年供给侧压力仍较大，加之部分终端需求提前释放，春节后市场需求跟现货供给匹配或将短期失衡，不利于钢价继续大幅拉涨。但考虑到目前冷轧市场价格与钢厂成本线以及市场到货成本基本在一个水平上，价格涨跌都较困难。随着3月中下旬钢厂新老线现货资源的投放，市场集中到货压力较大，价格整体趋于震荡走弱的可能性较大。因此谨慎预期，2016年春节后市场前稳后降的可能性较大。
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