3月冷卷市场回顾及4月展望

3月份冷轧市场重心再度抬升400元/吨，至此本轮自去年11月底的反弹行情，市场均价涨幅已经超过700元/吨，上海市场冷卷累计涨幅过千元，市场基本回到2015年6月水平。且由于房地产、基建、家电、汽车等行业再度呈现趋好迹象，国内经济通胀预期增强，钢材需求有望再度释放。加之钢厂4月订单饱满，产量环比3月增幅有限，且出厂价推涨后成本支撑逐渐增强，在供需压力相对偏弱的情况下，冷轧市场继续保持震荡略扬走势可能性较大，但上涨空间逐渐缩小。

3月回顾

一、3月冷轧直线拉涨400元站上3000元平台

3月初钢市快速拉涨，冷轧现货市场顺势再涨300-400元/吨，主导市场纷纷单日站上3000元平台，盒板甚至站上3200元平台。 随后各二三线市场缓慢跟涨，现货成交量价都处于上升阶段。虽下游需求释放较慢，考虑大钢厂直供较多，现货市场投放较少，同时二三线资源增产能力有限，社会库存整体处于缓慢消化状态。商家及钢厂对后市预期相对保持谨慎乐观态度，4月价格有望持续窄幅震荡走高。

二、3月冷轧增产有限 供给无压价格升

中联钢统计，19家冷轧钢厂3月份冷轧生产计划总量为238.80万吨，较上月增加14.30万吨，增幅6.37%；日均产量为7.70万吨，环比日均减少0.04万吨，减幅0.49%。 拥有热卷轧机的25家冷轧钢厂3月份冷轧（退火）生产计划总量为243.35万吨，较上月增加13.60万吨；日均7.85万吨，环比减量0.07万吨，减幅0.91%;冷硬卷计划总量为43.40万吨，较上月增加了4.75万吨。整体看，国内供给面压力较小，3月无论钢厂、商家利润空间增大，市场活跃度增加，支撑价格持续上扬。

三、2月出口同比再降3成连续5月回落

最新数据显示，2016年2月份国内冷轧板卷进口22.3吨，环比增加3.4万吨增幅17.97%，同比也增加了19.98%；出口为28.8吨，环比大幅下降14.2万吨，降幅33.13%%，同比降幅34.13%，连续5个月同比降幅保持在20-30%.1-2月累计进口41.25万吨，同比降幅15.1%；出口累计71.83万吨，同比降33.62%，累计净出口量30.58万吨，2月单独仅净出口6万余吨。较上月净出口大降18万吨。出口降幅如此之大，除去春节影响因素外，越来越严峻的反倾销压力是一方面，同时国内钢价反弹幅度较大，部分钢厂内销订单较小，也适当减少了出口量。但据本网统计显示，对我国已经提出反倾销的美国、欧盟、印度以及印尼出口量占比30%左右，我国出口下降或将成为常态。

四、社会库存增加35% 冷轧仅增7.15%

3月钢市拉涨后，社会库存没有像预期那样大幅上升，相反由于钢厂复产较慢，钢材供给总量增加有限，各品种社会库存继续消化。截止到3月25日统计显示，全社会钢材库存总量1146.4万吨，较2月末库存减量116万吨，降幅9.2%%；冷轧121.9万吨，仍维持在120万吨平台上，较上月末下降5.5万吨，降幅4.3%。除线材、中板库存降幅超过10%以上外，其他品种库存都处于缓慢消化状态。

4月展望

一、4月冷轧增产有限 新线投产加快步伐

据中联钢不完全统计显示：4月冷轧钢厂基本满负荷生产，全月计划产量235.45万吨，环比上月增加1.75万吨，增幅仅0.75%。部分钢厂受铁水供给、轧线故障因素影响稍有减量，但总量供给增加趋势依旧，且部分新线加快试轧，力争在4月底前投放。由于冷轧市场3月再次拉涨300-400元/吨，市场活跃程度高涨，钢厂也顺势拉涨了200-400元/吨。原预期4月订单也会受到高价制约以及需求转弱压力而减少的，但从目前情况看， 4月钢厂订单并没有减少，且一线钢厂直供订单占比没有下降，部分钢厂交付率也较低，因此4-5月订单饱和度仍较高，且现货投放将偏少。但宝钢湛江、武钢防城港纷纷也加快调试，预期最快4月中下旬就有冷轧资源投放市场。

二、冷热价差保持在700元资源有限支撑仍强

3月冷热轧板卷市价基本同幅拉涨，热轧市场资源有限，价格仍保持震荡拉涨走势对冷轧支撑仍较强。截止到3月底1.0厚度冷板重点城市均价3158元/吨，较上月大幅拉涨412元/吨，涨幅15%，热轧 均价2432元/吨，较上月拉涨385元，涨幅18.8%；冷热轧价稍有扩大至726元，较上月上扬27元，但仍维持在合理价差范围内，对市场支撑仍较强。

三、一线钢厂涨幅渐高 5月仍有推涨预期

自去年11月底冷轧市场涨价后，国内一线钢厂出台结算政策越来越少，基本以订货价格做结算。且钢厂也连续拉涨2-3个月，多数钢厂价格累计涨幅500-600元，高位达到1000元/吨，相比市场涨幅700余元，钢厂涨幅已经逐渐接近市场涨幅。但从钢厂4月合同组织情况看，4月订单仍较饱满，部分钢厂超接部分已经结转到5月份。总体看钢厂下游直供订单没有太多减量，加之部分家电客户3月大量追订，钢厂直供订单4-5月都较饱满，对4-5月行情预期仍有100-200元的推涨空间。

综上所述：从供给面看，4月钢厂冷轧产量整体饱和，现货供给较3月增量有限，宝钢、武钢新线资源投放虽加快步伐但基本也要到5月才能放量。而从需求面看，汽车、家电直供需求保持常量，后续配套及五金、建筑等综合需求也将释放，需求支撑相对稳定。因此在供需压力相对偏小的情况下，4月冷轧市场有望继续保持震荡略扬走势。但需要注意，5月市场大户预期逐渐偏谨慎，中小户资源利润可观也逐渐进入套现阶段，5-6月淡季来临后市场有转弱可能。