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3月热卷市场回顾及4月展望


2017-04-01 16:18:14 志金钢铁网 返回热卷频道 用手机浏览>>
概述:过去的3月份,热轧现货价格整体大幅下跌,超出市场的预期。以上海市场现货价格为例,从上月底的3840元跌至本月末的3330元,最低达到3...

概述:过去的3月份,热轧现货价格整体大幅下跌,超出市场的预期。以上海市场现货价格为例,从上月底的3840元跌至本月末的3330元,最低达到3290元的阶段低点。累计下跌达到500元以上,跌幅13%之多。库存高,资金压力犹存的情况下,在春节后和“两会”之后两次关键时间节点上的需求未能达到预期水平,不是需求不好,而人们的预期的太高,在此预期之下产的货,存的货太多。宏观在基建托底发力下将保持总体的稳定,但需求面的汽车消费较弱而缺少亮点,那么只有寄希望于库存的消化和供应端适应性减量;而这需要时间来演化。同时经过季度末资金压力下为回笼资金而产生的深幅下跌之后,4月份价格再度大幅向下的压力得到很大的释放。所以总体来说钢材价格将会在当前价位基础上整体偏弱间有震荡。

第一部分 2017年3月份热轧卷板市场回顾

价格:月内现货深幅下跌,远超预期

过去的3月份,热轧现货价格整体大幅下跌,超出市场的预期。以上海市场现货价格为例,从上月底的3840元跌至本月末的3330元,最低达到3290元的阶段低点。累计下跌达到500元以上,跌幅13%之多。3月首周价格先是凭着人们对于旺季需求的依然坚信,在期货的带动下先有上涨,后小幅调整。第二周的整体取偏强的态势,上涨的幅度较小。而从“两会”闭幕之后几天,久等的需求并未如约而至,随着钢厂调价和新月份订货的开始,资金的压力,付款的需要,变现的需求压垮众多贸易商对于价格调整的最后的抵抗。纷纷开始竞相的降价以保证成交和回笼足够的资金,导致月末的价格大幅下跌。此后保持弱稳的弱稳的态势。

库存:库存持续增长,成价格最大压力

3月份分析行情时,被人们提及最多的因素就是库存太高。从主要城市的社会库存数据来看,3月份作为春节后的通常说到的需求旺季中,库存却从月初的300.41万吨,连续增加至月末的310.92万吨(仅有一周的有小幅回调),累计增速达到9.22%。与去年同期低位相比,上涨幅度达到38%。而这一库存规模要追溯到2015年4月和2014年7月份。同时根据调研数预计,上海(80万),乐从(70-80万),天津(40万)都保持很高的水平。这个增速可以理解为当前流通市场中供需两端的增量的差额部分,供大于求,当前市场环境下库存的高位和连续增长成为热卷价格下行,以及后续价格继续承压的主要原因。同样的原因,后续需要时间让需求来慢慢消化库存,同时钢厂减产措施配合减少供应才能实现行情的企稳或是上涨。

二、供应:价格上涨带动产量高位运行,后期产量面临调整,

2月份钢协重点企业热连轧机本月生产1294万吨,环比减少138万吨,下降9.7%,同比增加124万吨,上升10.6%;其中商品量751万吨,环比减少75万吨,下降9.1%,同比增加96万吨,上升14.7%。供下工序用料543万吨,环比减少63万吨,下降10.4%,同比增加27万吨,上升5.3%。本月生产中厚宽钢带544万吨,环比减少71.3万吨,下降11.6%;销售555万吨,其中出口45.3万吨,本月生产热轧薄宽钢带207万吨,比上月减少4.9万吨,下降2.3%;销售215万吨,其中出口35.7万吨,

热轧生产工序作为长流程板材钢厂的“咽喉”工序,直接关系上到冶炼、连铸,下至冷系产品,关系到整个工厂的安全和稳定生产。通常情况下要想方设法保证其稳定的运行和产出。这就使得钢厂热轧在利润和成本容许线以上,会持续保持一定的产量水平。面对市场价格指标的变化,钢厂对产量的调整会有时间的滞后,需要一个矛盾积累到一定程度之后才会发生减少的效果。据 联合钢铁调研数据显示 热卷钢厂3月热卷(商品)计划总量为1203.80万吨,环比增量92.43万吨,环比增幅为8.32%;日均生产38.83万吨,环比减量0.86万吨,环比减幅为2.17%。超出1月份的排产数量,那么据此预测3月份产量仍将维持高位。供应的真正减少和市场上乃至价格上体现,都还有充足时间来演进。很可能4月份全月只能看到库存的减少。

三、需求:热轧下游需求整体好转

3月份,制造业PMI为51.8%,高于上月0.2个百分点,连续两个月上升,制造业持续保持稳中向好的态势。一是生产和市场需求增速加快。生产指数和新订单指数为54.2%和53.3%,分别比上月上升0.5和0.3个百分点。在生产和需求回暖的同时,企业加大采购力度,采购量指数为53.4%,升幅较大,高于上月2.0个百分点。二是高技术制造业持续快速扩张,部分传统行业生产经营状况继续好转。高技术制造业PMI为54.2%,高于制造业总体2.4个百分点。传统行业中的石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业PMI连续两个月上升,本月均高于制造业总体水平。三是进出口延续扩张态势。新出口订单指数和进口指数分别为51.0%和50.5%,均连续5个月位于扩张区间。四是原材料价格涨势趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.3%和53.2%,分别比上月回落4.9和3.1个百分点。

具体分行业的情况来看,装备制造业中的机械制造行业同比增速11.6%保持较快增长,特别基建投资高增长带动下工程机械产销量增速保持高速增长的态势。主机厂口径的汽车1-2月份产销量仍保持较高同比增长,而这其中的货车产销量更为亮眼。但是乘用车消费端出现去年以来的首次负增长,汽车库存连续2个月保持增长。在接下来的3月份汽车增速预计将继续回落,这对于板材的需求和价格将是最大的利空。而同时船舶和集装箱1-2月份的表现较好,短期表现仍将有较好的表现,这对消化库存将是利好。

第二部分:热轧市场走势展望

一、宏观和政策面:

1、一、二线房地产面临更严格一轮的调控,但投资和新开工数据的下滑会在6月份以后。一季度基建投资高峰,此后托底作用仍将着重发力。消费端汽车从低水平中恢复需要时间,家电消费相对稳定。出口中机电类用钢产品的出口表现较好。

2、货币政策较为稳健,以降杠杆为主要目的。PPI和原材料的连续较大幅度上涨,引起下游及政策的重视,后期行业管理目标取向将以稳定预期,防止大涨大跌为主。

3、去除中频炉和地条钢工作的真抓实干,将会实实在在关闭产能。这部分产能将会由长流程产量陆续填充。这对长流程的建材钢厂产值和效益来说,是较大的利好,但对板材影响不大。
二、中观产业面:

1、利润较高,产量较大,库存较高,需求没跟上,再加季度末资金回笼的需要是三月份下跌的主要逻辑。也就是需要面缺少亮眼表现的前提下,供应面在高利润和高预情刺激下的高产量,高库存是目前压力位所在。

2、季度末过去之后,大部分贸易商库存的成本都高于市场价格500-600元,后期钢厂追补短期无法完全到位。如无特殊原因,将不会采取大幅降价,更多的时随行就市的保证成交来消化库存。

3、矿石价格目前处于80美元阶段高位,焦炭当前行情偏强,废钢则随中频炉减少后供应相对过剩而维持弱势下行。上述主要原料均不具备引导行情的条件,其行情变化主要取决于钢材利润的变化所产生的关联变化,成本本身对价格并无明显支撑。

综合来看,库存高,资金压力犹存的情况下,在春节后和“两会”之后两次关键时间节点上的需求未能达到预期水平,不是需求不好,而人们的预期的太高,在此预期之下产的货,存的货太多。宏观在基建托底发力下将保持总体的稳定,但需求面的汽车消费较弱而缺少亮点,那么只有寄希望于库存的消化和供应端适应性减量;而这需要时间来演化。同时经过季度末资金压力下为回笼资金而产生的深幅下跌之后,4月份价格再度大幅向下的压力得到很大的释放。所以总体来说钢材价格将会在当前价位基础上整体偏弱间有震荡。

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