4月冷轧市场回顾及5月展望

志金专稿：4月冷轧市场价格延续下挫，因市场库存处于高位水平，市场需求表现乏力，加之市场资金回笼因素影响，导致冷轧价格再度走低，据中联钢统计，本月1.0冷轧重点城市月均价在3989元/吨，较上月降676元/吨。4月冷轧价格的延续下挫，促使主流钢厂针对5月份出厂价格大幅下调，但调整后，订货成本和现货市价依旧存在倒挂现象，故5月钢厂订货价格优惠增加且对前期资源实行追补。5月份冷轧下游汽车、家电处于正常生产水平，但是环比三月高点环比略降，而且五至八月一般为惯性的制造业生产淡季，终端生产备货意愿不大，按需采购。因冷轧降幅较大，目前短流程冷轧企业均已亏损，少数钢厂面临合同组织订单不足现象，5月少数长流程钢厂陆续出现短期检修计划，资源供给或略有检修，但目前大部分钢厂依然正常生产，未出现大面积停产检修。再，因内销低迷，钢厂近期积极出口，出口略有增加，而下游制造业在价格跌至一定水平或有采购需求，但考虑到生产节奏等，预期需求难有太大释放，总体预期5月冷轧市场依然处于低位震荡运行，价格涨跌空间有限。

（一）行情回顾

一、4月份市场延续下跌

4月冷轧市场一路下挫，跌幅较大，截止月末，随着环保限产趋严以及各方对去产能的预期，期货市场价格走高带动现货市场部分在节前低位采购补库。月初上海地区鞍钢冷板在4180元/吨，截止月末鞍钢冷板跌至3660元/吨，跌幅为520元/吨。4月初，市场库存处于较高水平，下游终端采购基于短期生产进行采购，未得到明显释放，贸易商心态表焦虑，加之资金紧张，市场降低抛售略多。截止月末，冷轧市场价格反弹，节前终端下游进行备货，需求有所释放，市场稍显支撑。

二、四月冷轧产量环比减少 少数出现检修情况

据中联钢统计，因为冷系三月以来较弱，四月少数钢厂出现检修，导致冷轧产量环比略减，但大部分依然处于正常生产，因为亏损停产损失小于停产检修，尤其是对于短流程冷轧企业而言。据中联钢统计，19家冷轧钢厂4月份冷轧生产计划总量为236.67万吨，环比减量5.15万吨，环比减幅为2.13%；同比增量5.77万吨，同比增幅为2.50%。日均产量为7.89万吨，环比增量0.09万吨，环比增幅为2.50%。

三、冷轧出口环比增加

由于4月国内行情不佳，内销压力加大，钢厂积极出口，本月出口量环比略有增加，据中联钢不完全统计，12家主要冷轧钢厂4月份出口计划为13.77万吨，环比增量4.17万吨，环比增幅为43.44%。

四、4月冷轧去库存放缓

截止到4月21日， 社会库存总量在1302万吨，较上月减少131.5万吨，月环比减幅9.17%，截止4月28日，冷轧库存为 116.04万吨，较上月减少0.46万吨，月环比减幅1.34%。从整体钢市来看，冷轧降幅弱于其他品种，库存降幅不大，下游需求释放不明显。

（二）后市预判

一、冷热价差再度拉近

截止4月末，上海地区市场鞍钢1.0冷卷主流市价在3520元/吨，5.5普卷主流维持在3100元/吨，3.0C料部分到厂成本约在3100左右，冷热产品差价在380元/吨左右，冷热价差再度拉近。 冷轧市价震荡偏弱，且出货难度增加，故导致短流程冷轧企业在采购c料积极性减弱，部分企业甚至亏损严重。

二、5月钢厂价格大幅下调

5月主流钢厂价格多大幅下调，但调后，钢厂订货价格依然高于市场价格，仍有一定倒挂。截止目前，钢厂5月期货接单未满，部分钢厂反馈有一定的合同压力，为缓解倒挂和促进订单，钢厂对三四月份资源实施追补。在此情况下，钢厂为了竞价组织合同，不排除部分实行一单一议等策略。考虑到目前的市价和钢厂订货差价，钢厂的合同组织压力，预期6月钢厂出厂价格或下调或平盘进行后追补。

三、少数钢厂5月有检修计划

今年以来，冷轧价格表现较弱，经过三月下旬以来近月下跌，部分短流程民营冷轧企业已亏损严重，但考虑到资金等因素，停产损失大于亏损生产，故企业依然坚持生产，如果下游需求继续冷清，不排除部分短流程企业5月停产检修，但截至目前未有大面积停产检修计划。而部分长流程冷轧企业在下游合同组织订单压力较大的情况下，主动调整检修时间，此或造成5月冷轧产量有一定的减少，但是供给端不会出现明显减少.

四、汽车、家电终端需求释放不明显

从三月下游家电、汽车产量数据来看，表现均显乐观。但从中联钢对下游家电、汽车行业等相关企业了解来看，五月计划产量环比去年同期依然处于高位，环比三月高点略有减少，五至八月为传统制造业的生产淡季，企业即便有采购意向，也显谨慎，故预期5月下游终端制造业难有太大需求释放。

从 汽车工业协会统计数据来看，2017年3月，汽车产销整体水平提升，同比增速略低。1-3月，汽车产销呈平稳增长，商用车同比增幅显著提升。由于3、4月下游终端补库未出现增量，多以基本短期所需采购，且下游库存较低，对近期市价有支撑作用。 3月汽车产销分别为260.4、254.29万辆，同比增3.04%、3.98%。
据统计局数据显示，3月份我国洗衣机、冰箱、家用空调产量分别为754.3万台、924.1万台、1887.5万台，累计同比分别为5%、16.3%、16.5%。

总结：综上，4月冷轧价格大幅下挫，钢厂为了刺激订单和缓解倒挂，价格虽然下调，但市价与钢厂订货成本价格之间仍有一定差距。为了组织合同，部分钢厂或采取一定优惠策略，竞价组织合同或对价格仍有一定的冲击。目前价格，短流程以及部分长流程冷轧企业已有亏损，故5月有部分企业计划检修，但尚未有大面积停产检修计划。五到八月一般为传统下游家电、汽车等的生产淡季，下游需求低位后虽有部分补库意向，但生产淡季，需求难有太大释放，而且今年流通环节因为金融去杠杆和反腐之后，流通环节需要国企托盘的资金略显紧张。不过低价后，内销低迷，部分钢厂为了促进销售，出口略有好转，而且5月因华北天津以及河北一带环保较严，加上五月一带一路论坛期间市场对环保和去产能的预期加强，期货价格反弹对现货有一定的带动。总体而言，在供需格局未有根本改变的情况下，预期5月冷轧仍处低位震荡运行，价格涨跌幅均有限。