8月中厚板市场回顾及9月展望

受期货连续冲高表现提振，以及钢厂方面连续提价、铁矿石等原料价格上涨等成本面因素推动，进入8月份中厚板市场迎来一波上涨行情；不过8月份底又现小幅度回调。虽然大部分时间市场价格呈现上涨，但是高价使得下游需求受到抑制，总体市场成交情况较为一般。基于往年“十一”长假前下游补货，部分商家对“金九银十”行情仍有所期待；下半年国家经济政策偏向维稳趋紧，金融行业去杆杠，资金面难言过多利好。我们认为，9月初中板价格盘整，基于9月需求季节性增加和“十一”长假前补货，9月下旬国内中厚板或震荡偏强，不过总体上涨空间不大。

一、市场运行情况回顾：

1、期货带动 8月中板价格达到年内最高

截至8月30日统计， (24个城市)20mm Q235B中板均价为3976元/吨，比7月末3698元/吨水平上涨了278元/吨，涨幅为7.52%。8月25日 平均价格最高达到4002元/吨，达到年内最高点，高于4月25号年内最低点3190元/吨约812元/吨。其 中及华东涨幅略高于 平均水平，这与江浙等地区金融较活跃有关。虽然8月中厚板价格快速上涨，然而市场整体的成交量并未随价格上涨，部分贸易商已经感觉到到价格的上涨缺乏下游用户的支撑，月末短暂出现降价销售。

表：8月份重点市场普中板价格涨跌情况

2、钢厂产能与7月份基本持平

统计，国内29家中板钢厂8月中厚板计划产量为422.70万吨，环比增加0.20万吨，环比增幅为0.05%。日均产量13.64万吨，环比增加0.01万吨，环比增幅为0.05%；同比减少0.66万吨，同比减幅为4.58%。本月平均产能利用率为71.62%，环比上升0.03个百分点。

3、出口量环比扩张

据统计数据显示，29家中板钢厂8月计划出口41.90万吨，较上月增加9.80万吨；占当月合计生产计划的9.91%，较上月扩大2.31个百分点。虽然8月份国内价格上涨，出口仍然增加，这也印证了全球需求回暖带动出口改善的观点。

4、社会中板库存持续缓慢下滑

根据统计数据显示，根据统计数据显示，截至8月25日 （31个市场、港口）中厚板库存为100.6万吨，较7月27日95.1万吨水平，增加5.5万吨，增幅为5.8%；较2016年同期（8月26日）86.0万吨水平高14.6万吨，较去年同期高17.0%。数据上来看，8月份中板社会库存转为增长，原因之一贸易商出货量下降。

二、影响后期市场运行因素：

1、 去杆杠将会贯穿下半年

基于上半年良好的经济增长，大多数机构分析下半年不太可能出台更多的经济扩张政策。宏观上会保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。回顾上半年，央行“坚持积极稳妥去杠杆的总方针”，同时通过公开市场操作力度和节奏的灵活切换，来维护流动性稳定。从最近“一行三会”的表态来看，下半年，金融领域去杠杆仍将是重点工作之一。金融去杠杆将带动金融市场和实体经济利率上升，进而通过债券融资萎缩、信贷投放下降和抑制表外融资等多种渠道带动社会融资增速放缓，导致资金面趋紧。去杆杠对钢价难言利好。

2、 PMI连续11个月站在枯荣线上 制造业处于扩张区间

2017年8月份， 制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。

8月份 PMI连续11个月站在50%以上，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点，高于去年同期1.3个百分点。本月主要特点是供需双双继续改善，生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%，分别比上月上升0.6和0.3个百分点。８月主要原材料购进价格指数涨7.4个百分点至65.3%；出厂价格指数涨4.7个百分点至57.4%，连续两个月高于荣枯线。虽然出厂价格上涨，但是涨幅低于原材料价格，工业企业整体盈利未能持续修复。

从图5中可以看出从2014年中开始普中板的月均价走势与PMI基本吻合，这与中厚板下游以制造业为主相关。预计下半年制造业仍将处于扩张区间，这将对普中板价格带来一定的支撑基础。虽然８月随着PMI的增长需求有所放大，但8月份中板价格上涨幅度大于PMI增长幅度，这与期货引导关系较大。

2、多数钢厂正常生产 供应面持续“宽松”

今年主要钢厂普遍利润高企，河北武安地区部分中板厂甚至达到600元/吨左右的利润空间，从而普遍生产积极性高涨。最新统计国内中厚板钢厂生产情况来看，主流中板厂商利润可观，钢厂停产检修意愿不大，主导钢厂依然在全力生产。预估9月份中板厂生产计划量仍或稳中上升，产量仍将处于相对高位水平，总体需求未增长的状态下，9月份仍将是维持相对宽松的情况。

3、中厚板主要下游需求行业强弱分明

中厚板下游各个细分行业需求涨跌不同，船舶锅炉等行业较为疲弱，工程机械行业需求强劲。

1-7月，我国船舶行业经济运行保持平稳发展，造船完工量持续增长，新承接订单同比下降，但降幅逐步收窄，重点监测企业主要经济指标同比继续下降。其中 三大造船指标两降一增：1～7月份， 造船完工2978万载重吨，同比增长55.1%。承接新船订单1324万载重吨，同比下降25.1%。7月底，手持船舶订单8028万载重吨，同比下降31.5%，比2016年底下降19.4%。1～7月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入1510亿元，同比下降9%；利润总额18亿元，同比下降28%。

2017年1-7月挖掘机销量远超近两年同期水平，与2012年同期销量接近。受市场需求增长及2016年同期基数较低等因素综合影响，2017年1-7月 挖掘机械市场销量同比涨幅达到历史新高。2017年7月份，纳入国家统计局的挖掘机生产企业合计销售挖掘机14651台，同比增幅达到66.1%。根据挖掘机械销售历史季节性特点，一般上半年销量占全年销量约60%。从4月份开始，挖掘机每月销量已经连续3个月下降。下半年，工程机械对中板的需求或将弱于上半年。

3、 钢厂利润普遍上涨，9月份指导价格多数上调

8月份中板大厂相继出台9月份价格，大部分涨幅在200-350元/吨之间。由于市场价的持续上涨，前期主导钢厂价格已经连续上调，8月份成交价格达到年内最高点，然而成交量并未跟随，市场成交价格上涨动力不足，钢厂依然调高9月份价格。由于钢厂生产量的增多，导致后期市场供应资源增加，而下游需求仍没有明显上涨的迹象，9月份品种到货成本或将处于相对高位水平，商家出货压力加大，盈利风险加大。不过目前短期内市场库存还不会明显上升，因此价格下跌的可能性不大。

表2：近期出台的中板指导价格的钢厂

三、后期走势展望：

综合分析，我们认为下半年整体经济增速较上半年略弱，9月下游整体需求较8月变化不大。钢厂在前期利润大增的情况下，持续提高产能利用率，中板供给量进一步上涨。铁矿石、焦炭等原材料价格上涨，于成本面提供些许支撑。全球经济回暖带动出口增长，但量不会太大。预测全年均价有望站在3500元/吨之上。基于往年“十一”长假前下游补货，部分商家对“金九银十”行情仍有所期待；下半年国家经济政策偏向维稳趋紧，金融行业去杆杠，资金面难言过多利好。我们认为，9月初中板价格盘整，基于9月需求季节性增加和“十一”长假前补货，9月下旬国内中厚板或震荡偏强，但上涨空间不大。同时，需要对中板价格出现风险保持关注，重点关注后期国家在期货市场及环保等方面的相关举措。