概述：12月份， 冷轧现货底部价格在继续冲高后小幅回落，下半月市场高位成交相对困难，由于高成本的压力，虽然期间期货的跳水对于现货价格并未出现明显的冲击，但对于终端的采购心态造成了影响；据商家表示，临近年底，且目前现货价格又位于年内高点，因此大部分出货均是实际的终端订单亦或是中小户已经有下游合同的采购。根据对 冷轧成交量的跟踪，在下半月弱势运行的行情中，虽然价格变化幅度不大，但12月日均成交量环比11月份减少。作为春节前的最后一个整月，在高成本低库存和对于年后的悲观预期纠结中，预计1月份冷轧板卷将稳中小幅偏弱运行。
截止12月29日， 24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4980元/吨，月累计增幅为82元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4860元，12月份涨幅为40元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4800元/吨，12月份涨幅为30元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为5120元/吨，12月份涨幅为110元/吨。库存方面，截至月底，28日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存104.08万吨，较上周增加0.78万吨，较上月减少1.5万吨，同比增加2.89万吨。
一、11月冷轧板卷进出口量环比回暖
根据海关发布的进出口数据来看，11月份冷轧板卷出口数量在10月份的基础上呈现回暖的趋势，但并未超越9月份的进出口量，与之基本持平。据市场反馈，由于国内价格一直处于高位，甚至高于部分进口资源，因此有终端会选择试用进口资源进行替代。
具体来看，11月份我国冷轧板卷出口量共计26.3万吨，月环比上涨34.9%，同比去年下降5.2%；进口量共计16.6万吨，月环比上涨20.6%，同比去年下降11.9%。
表：11月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
二、12月冷轧板卷社库继续降低，厂库出现增加趋势
据数据统计，截至月底，28日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存104.08万吨，较上周增加0.78万吨，较上月减少1.5万吨，同比增加2.89万吨。
另根据调研的29家重点冷轧钢厂库存量为47.22万吨，较上周增加1.95万吨。较上月增加4.86万吨，月增幅为11.47%。
综合社会库存和厂内库存，12月底Mysteel调研总量为151.3万吨，较上月底增加3.36万吨，增幅为2.27%。
图3： 冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
三、下游需求（汽车行业）
1、汽车产销环比上涨，汽车产量达三年内高点
2017年11月，汽车产销环比上月有所增长，同比增速略降。1-11月，汽车产销呈小幅增长，增速比1-10月略有减缓。
11月，汽车生产308.03万辆，环比增长18.69%，同比增长2.31%；销售295.76万辆，环比增长9.73%，同比增长0.65%。其中：乘用车生产266.91万辆，环比增长19.97%，同比增长1.18%；销售258.95万辆，环比增长10.08%，同比下降0.03%。商用车生产41.12万辆，环比增长11.01%，同比增长10.35%；销售36.81万辆，环比增长7.33%，同比增长5.64%。
1-11月，汽车产销2599.88万辆和2584.49万辆，同比增长3.88%和3.59%，增速比1-10月减缓0.39个百分点和0.54个百分点。其中乘用车产销2222.21万辆和2209.14万辆，同比增长2.20%和1.91%；商用车产销377.67万辆和375.35万辆，同比增长15.02%和14.79%。
表2：11月份我国汽车产销情况对比
2、 汽车经销商库存预警指数高位盘整
汽车流通协会发布的“ 汽车经销商库存预警指数调查”显示，2017年11月底库存预警指数为49.8%，月环比降低0.1个百分点。
1月份观点：稳中偏弱运行
供应面：根据于12月底对各大钢厂1月份生产情况的调研跟踪，目前鄂钢延续12月份的检修直接到1月底，另八钢因为轧机的改造升级，在5月29日前均不生产，预计1月份因为检修影响的产量达到20.8万吨，与12月份影响的生产基本持平。
心态：鉴于年前完成3月份钢厂订货的事实，自由资金订货的商家意味着年前就要至少压两个半月的资金在货物上，而通过托盘订货的商家虽然年前保证金并不造成资金的紧张，但年后赎货需要的资金亦将成为压力；在资金压力面前，商家或许只能通过快速将货物转为资金的方法，而在此过程中对于下现货价格的下行将起到推动作用。另悉，面对目前的高价位，终端接受能力有限，鉴于17年初的市场行情走向，商家很难想象年后冷轧将会继续冲高。
成交量：根据mysteel对 总共102家样本企业的跟踪，市场12月份日均成交量环比11月份降幅达到9.6%。据商家表示，一方面，目前现货价格基本为年内高点，成交大部分为终端实际需求；另一方面，由于12月下半月出现期货大幅跳水的现象，直接影响了采购的心态。
成本面：根据鞍钢和首钢发布的12月份期货结算价格政策，举例：到华南南沙港码头的成本分别是5081元/吨和5105元/吨，再加上20-30的入库费用，华南贸易商订购鞍首12月份资源的实际成本达到5100-130元/吨，与目前的市场现货价格基本持平；而上海由于12月下旬现货价格的小幅回落，目前市场现货价格已略低于12月份成本。因此在高成本而库存压力并不大的情况下，市场不会出现像螺纹钢那样大幅度降价的现象，每日的降幅最多徘徊在10-20元/吨。
总述：作为春节前的最后一个月，虽然社库以及厂库均出现增加的趋势，但并不会达到大量累库的现象；目前商家销售的现货价格基本等同于钢厂最新的结算价，降价出货即意味着亏损，因此在不到万不得已的情况下，商家并不会大幅度降价；对于年后大概率降价的心态，库存多的商家表示年前降价出货是小幅亏损，若是等到年后则是大亏损，因此会选择在年前低于市场主流价格10-20元/吨保证出货量。综上，在整体高成本、低库存但个别资源多想要小降出货的矛盾下，预计1月份现货价格会在高位盘整中出现小幅度的回调。
年后预判：在今年月中过年的形势，钢厂表示会在春节前组织好3月份订单，除了2和3月份的订单销售势必在年后之外，1月份的大部分订单销售时间亦为年后，由于市场普遍对于年后行情走势持悲观态度，因此贸易商均表示了能不订就不订货，能少订就少订的原则；对于商家的订货态度，钢厂表示已经出现1月份订单组织不满的现象，在不减少排产的情况下，钢厂只能以现货的形式通过托盘、后结算、钢厂分公司接盘等方法流通到市场。笔者认为，虽然临近年前或是节后定会有累库的现象出现，但若是一开始就以商家订货出现的市场累库，商家或会因为成本的因素控制降价的节奏；但反之，若以现货的形式将资源流通到市场，钢厂考虑更多的或是资源如何快速出库而并不是成本和利润，从而导致市场现货价格更快速的回落。
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