概述：
截止4月28日，指数方面，国内冷板指数为107.08，月环比上涨1.6%，较去年同期上涨23.34%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止28日，现 24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4609元/吨，4月份累计涨幅66元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4510元，4月份累计涨幅150元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4450元/吨，3月份累计涨幅110元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4550元/吨，4月份累计涨幅为60元/吨。库存方面，截至5月初，3日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存114.01万吨，较上周减少1.29万吨，较上月减少4.3万吨，同比增加0.99吨。
图1:17-18年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
一、2月冷轧板卷出口环比回暖
根据海关发布的进出口数据来看，2月份冷轧板卷出口数量在1月份的基础上有所回暖，但和以往月出口量相比，仍处于低位水平；而进口的量则一直是主流盘整运行，无大的波动，近几年整体表现出小幅震荡且下行的趋势。（如图2所示）
图2：13年以来我国冷轧板卷进出口走势图（）
具体来看，2月份我国冷轧板卷出口量共计23.9万吨，月环比上涨36.5%，同比去年上涨3.3%；进口量共计14.8万吨，月环比上涨4.4%，同比去年下降18.5%。（如表1所示）
表1：2月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
二、4月冷轧板卷社库amp;厂库双降 年后正常回归
据Mysteel数据统计，截至5月初，3日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存114.01万吨，较上周减少1.29万吨，较上月减少4.3万吨，同比增加0.99吨。
另根据Mysteel调研的29家重点钢厂库存量为45.13万吨，周环比减少0.24万吨，月环比减少0.69万吨，年同比减少0.681万吨；按照以往的钢厂库存数据来看，目前的厂库恢复到平时的正常水平
综合社会库存和厂内库存，5月初Mysteel调研的库存总量为159.14万吨，环比上上周减少1.53万吨，月环比减少4.99万吨。
图3： 冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图4： 冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图5： 冷轧板卷总库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
三、样本企业生产无减少的趋势
根据Mysteel长期跟踪的26家样本企业生产情况，18年4月份实际产量为413.14万吨，环比3月份实际产量增加2.72万吨，增幅为0.66%；同比去年增加40.04万吨，增幅为10.73%。另18年5月份计划产量和4月份实际产量相比增加，虽然冷轧今年压力大，尤其面对热冷价差的缩小，短流程钢厂出现亏损，但对于长流程钢厂来说，都是盈利的，因此不存在减产的趋势。
图6： 冷轧板卷钢厂产量走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
四、下游需求（汽车行业）
1、汽车产销环比快速增长，同比微增
2018年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比增速略低。1-3月，汽车产量同比降幅与前2月相比略有收窄，销量增速有所提升。3月，汽车生产262.85万辆，环比增长54.10%，同比增长1.15%；销售265.63万辆，环比增长54.65%，同比增长4.67%。1-3月，汽车产销702.22万辆和718.27万辆，产量同比下降1.36%，降幅比1-2月收窄1.45个百分点，销量增长2.79%，增速比1-2月提升1.07个百分点。
表2：3月份我国汽车产销情况对比（）
图7：汽车产销走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2、 汽车经销商库存预警仍位于荣衰线上
汽车流通协会发布的“ 汽车经销商库存预警指数调查” 显示，2018年3月底库存预警指数为52.1%，月环比下降0.2个百分点。
图8：经销商库存指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
5月份观点：冷轧板卷被动行情走势 谨慎乐观
利好：从4月下旬到现在，由于卷螺现货价格的上涨，虽然幅度不大，但冷轧也是跟势上涨。价差方面：在反弹的过程中，由于上涨力度不一，热冷价差不断缩小，目前只有350元/吨左右，笔者认为，在热轧5月份产量环比减少的情况下，只要热轧价格没有意外的下跌，冷轧现货价格维持坚挺不难。成本方面：从各大钢厂出台的4月份结算来看，主流钢厂成本在4500-4600元/吨，与当前的现货价格基本持平，因此对于贸易商来说，只有维持当前价格的坚挺或者是上涨，才能做到至少4月份资源的不亏损。心态方面：4月下旬之前，贸易商均是以出货为主，现在却不愿意多出货，尤其是遇到一个几百吨的大单，客户内心是犹豫的，从卖货心态的转变，其实也能反映出市场信心的转好，至少认为短期内不会大跌。
利空：虽然近期价格高位盘整，但冷轧行情亦有点不上不下的感觉，因此终端的拿货积极性并不高涨，依旧是按需采购为主，市场上没货的商家并不敢抄底，很难带动库存的快速消化。另从钢厂生产来看，由于热卷结算价格偏高，对于部分短流程钢厂已经出现小幅亏损，但是对于长流程钢厂来说，在整体计划面前，冷系产品并不算亏损，至少没有严重到必须转产或停产的步骤；而从mysteel跟踪的样本企业来看，5月份除了长时间停产的钢厂以及部分短流程企业的停产，其余的基本都是正常生产，因此供应端并没有大的变化。
综上：就冷轧单个品种而言，基本面并不理想，市场还是要谨慎操作，但是短期大环境若不明显下滑的态势下，冷轧至少也会保持坚挺；目前来看，冷轧属于偏被动运行的品种，整体而言，冷轧品种谨慎乐观。
冀公网安备 13020202000413号