10月冷卷市场回顾及11月展望

11月冷轧市场谨慎继续下行概述：截止10月底，指数方面，国内冷板指数为111.9，月环比下降1.17%，较去年同期上涨1.28%。价格方面，据数据统计，截止10月31日，现 24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4820元/吨，10月份累计跌幅59元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4660元，10月份累计跌幅150元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4720元/吨，10月份累计跌幅80元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4740元/吨，10月份累计跌幅为90元/吨。库存方面，11月1日监测23个城市库存，本周冷轧库存118.83万吨，较上周减少3.01万吨，较上月减少3.44万吨，同比增加4.40万吨。另1日本网监测26个城市库存，本周冷轧库存120.18万吨，较上周减少3.09万吨，较上月减少3.48万吨，同比增加4.25万吨。

一、供应

1.1产能利用率有所回升，产量增加

从供应面来看，根据监测的 29家冷轧钢厂生产情况调查统计来看，2018年10月份平均产能利用率为79.86%，环比9月份（78.66%）上涨1.2%。且根据对钢厂11月份的计划产量调研发现，11月份并没有减产的计划，且属于北方环保限产区域的钢厂亦表示，铁水即使减量，但不会影响到冷轧轧机的生产。综合来看，下月份供应不管是环比还是同比均处于小高位，未来两个月市场供应压力只增不减。

二、需求

2.1汽车产销同比增速不及预期

2018年9月，汽车产销量环比均呈增长，同比呈较快下降。1-9月，汽车产销同比小幅增长，增速比1-8月继续回落。9月，汽车生产235.62万辆，环比增长17.81%，同比下降11.71%；销售239.41万辆，环比增长13.82%，同比下降11.55%。1-9月，汽车产销2049.13万辆和2049.06万辆，同比增长0.87%和1.49%（年初中汽协预计2018全年汽车产销同比增长达3%）增速分别比1-8月回落1.90个百分点和2.04个百分点。

2.2汽车经销商库存预警指数达到年内次新高

根据 汽车流通协会发布的最新一期“ 汽车经销商库存预警指数调查”VIA(VehicleInventoryAlertIndex)显示，10月份汽车经销商库存预警指数为66.9%，环比上升8个百分点，同比上升17个百分点，库存预警指数仍位于警戒线之上，且达到2018年除一月份以来的最高值。

2.3成交量日均线趋于下行态势

根据跟踪的 102家贸易样本显示，10月份以来，除了节后3天成交量较节前暴增且创下年内新高之外，随后样本企业成交量则呈现逐步下降的趋势。根据市场贸易商的反馈，一方面，下游实际需求并不乐观，另一方面，买涨不买跌的心态导致仅有的实际需求，基本上都采取绝对的按需采购，需求释放较为缓慢。但从全年的成交量数据来看，10月份，商家通过降价争取的成交表现尚可，可见低位需求尚存。

三、成本

3.1贸易商订货成本降幅明显

由于现货价格持续下跌的行情，市场对于未来的信心不足，而钢厂仍高位的订货成本，明显降低了贸易商订货的的积极性。据悉，大部分钢厂纷纷反馈11月份订单未接满，因此只能通过舍弃价格来促进接单；据了解，10月最后一周，已有钢厂通过竞拍或者一口价的模式来处理剩余的11月份期货资源，但效果并不理想，且后期不排除钢厂继续以更低的价格来寻求订单。一旦后期市场夹渣着一部分低于正常订货价的资源，那么在需求偏弱的行情下，极有可能会进一步拉低市场的现货价格。

四、库存

4.1厂库前移明显月环比减少

据统计，截至11月1日，监测23个城市库存，本周冷轧库存118.83万吨，较上周减少3.01万吨，较上月减少3.44万吨，同比增加4.40万吨。另根据Mysteel调研的29家重点钢厂，截至11月1日，钢厂库存量为33.05万吨，环比上周减少0.29万吨，月环比减少4.8万吨，年同比减少13.28万吨。综合社会库存和厂内库存，10月底调研的总库存为151.88万吨，周环比减少3.3万吨，月环比减少8.24万吨，年同比减少5.63万吨从数据来看，钢厂厂库数据持续减量，而社库月环比也是继续下降，可见，低位需求表现尚可。但是随着后期供应的增加，实际需求又很难增加的情况下，库存的进一步降低有待商榷。

11月份观点：11月冷轧市场谨慎继续下行

从供需关系来看，11月份钢厂供应只增不减，而下游需求不佳的情况下（汽车产线同比增速不及预期），供需矛盾逐渐释放；另悉，钢厂在接单不满的情况下，通过竞拍、一口价等低价甩单的模式，在未来市场埋下了一批低价成本的资源；再回到市场心态，通过和钢厂、贸易商沟通中了解，大家对后市的的看跌心态更为突出，钢厂表示尽可能补贴到位以保订单，贸易商表示出货为主要目的，出不动则会采取降价模式。如此一来，从现有基本面来看，十一月份行情走势并不乐观，预计会继续延续10月份下跌的行情，但由于冷轧低位成交尚存，因此短期现货价格大跳水的可能性很小，主要还是维持小幅下跌的态势。