6月焦炭市场回顾及7月展望

6月焦炭市场整体表现震荡运行。中上旬焦炭弱势反弹提涨两轮，累计涨幅300元/吨，上涨的主要逻辑是后疫情需求修复的强预期和钢厂低库存的支撑促使焦炭弱势反弹；但下旬紧跟成材需求崩塌，提降一轮回吐300元/吨涨幅，下跌的主要逻辑是下游需求的弱现实和成材的高库存导致成材价格快速下跌，负反馈倒逼原料价格回落。

展望7月，在国际复杂的局势、高通胀压力和美联储全面加息收紧的国际货币政策，与国内后疫情经济修复、稳健的财政和强有力稳经济政策刺激下，7月市场将走阔利润修复逻辑。焦炭市场价格调整的幅度取决于下游需求的改善程度或原料端支撑的力度，预计焦炭市场整体稳中向好震荡运行，但仍需警惕需求不及预期下行风险。

一、价格方面

截止6月30日MyCpic冶金焦国产现货价格指数报3212.5元/吨，较上一个工作日持平，6月均价3276.1元/吨。

6月焦炭价格反弹力度较弱，在下游需求迟迟得不到有效改善下，叠加传统淡季、北方高温天气和南方雨季汛期等影响限制焦炭反弹力度，焦炭价格跟随成材回归至月初水平。7月随着政策发力和需求的改善，负反馈影响将逐步减弱，钢材需求的改善将带动焦炭价格企稳小幅反弹。

二、供应方面

6月焦炭产能利用率由增转降，处与同期低位水平。截止6月30日独立焦企全样本产能利用率为75.9%，月环比下降6.0%，同比下降1.4%；日均产量64.78万吨，月环比下降6.0%万吨，同比持平。

在6月初复产强预期、铁水高产量和焦化盈利的情况下，焦企生产积极性较高，钢厂低库存催发货现象较多，供应偏紧。但随着下旬终端利润亏损负反馈导致焦化由盈转亏，产量被动下降明显。

三、需求方面

截止6月30日247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；高炉炼铁产能利用率87.61%，环比下降1.37%，同比增加6.97%；钢厂盈利率16.02%，环比增加0.87%，同比下降55.41%；日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比增加19.33万吨。

由于6月下游成材需求的弱现实和高库存拖垮钢厂利润，迫使钢厂被动检修增多，外加季节性需求影响，铁水见顶小幅回落，但目前仍在高位。钢厂原料低库存对焦炭需求短期仍能起到一定支撑。此外，今年钢厂普遍前期高价拿货亏损较多，采购较为谨慎，整体采购策略多保持低库存动态按需补库为主。

后期随着粗钢压减政策的出台，对焦炭需求承压，价格重心或将逐步下移。短期随着稳经济政策的发力，7月市场供需边际将会有所改善，焦炭需求仍将有所反复支撑。

四、库存方面

截止6月30日调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为960.91万吨，月环比下降57.24万吨，同比下降52.04万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存76.95万吨，月环比减少33.34万吨，同比增加13.86万吨；247家钢厂库存607.76万吨，月环比减少75.3万吨，同比下降163.1万吨；四大港口焦炭库存276.2万吨，环比增加51.4万吨，同比增加97.2万吨。

由于焦炭6月产量低于往年同期，焦炭总库存仍处同期低位。分库存结构来看，全样本独立焦化小幅累库，中下游按需采购，市场观望情绪较多；港口去库为主，贸易和投机情绪较弱，港口库存下水量多为出口和南方长协订单装船为主；钢厂库存持续低位，因前期高价原料导致成本亏损较多，下游补库谨慎按需采购。

五、利润方面

截止6月30日调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-42元/吨；山西准一级焦平均盈利-2元/吨，山东准一级焦平均盈利-92元/吨，内蒙二级焦平均盈利-109元/吨，河北准一级焦平均盈利20元/吨。

6月焦钢利润亏损由扩大到收窄，随着部分煤种的让利，焦化利润得到一定修复，下游钢厂在需求逐步改善的同时，因原料库存较低，对持续挤压焦化利润或导致焦企亏损限产进一步加剧。7月随着需求回暖，负反馈影响将逐步减弱，焦钢利润将得到一定修复。

六、7月展望

为努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响。7月作为三季度开始尤为重要，后期仍将有望出台更加有力的调节政策刺激市场恢复，但整体对焦炭需求的提振仍需保持谨慎乐观，需观察下游需求释放的程度。

政策端进入7月后稳健的货币政策将从总量上继续发力支持经济复苏，稳住经济基本盘，外加前期政策刺激对基建和地产等用钢需求也将逐步兑现，需求预期回暖但仍需观察需求的增量空间。

供应端短期焦企利润亏损，产量下滑。7月若下游利润修复走阔，提振焦企生产积极性，将带动产量恢复。需注意各地粗钢压减政策和下游实际需求对供应端的影响。

需求端铁水产量短期受利润影响限产增多，但整体约束性较小，若下游钢材需求改善，钢厂利润修复，铁水产量仍具备一定弹性，届时钢厂低库存对焦炭刚需补库仍有支撑。

目前焦炭市场涨跌两难偏稳运行，供需双降、原料低库存、粗钢压减政策以及需求预期的兑现等影响，让市场多空交织，表现较为纠结。7月若需求能够持续改善，下游刚需补库仍能支撑焦炭价格小幅反弹，反弹幅度主要取决于钢材需求的改善程度。