回顾11月焦炭市场，焦炭价格整体呈现先抑后扬的震荡走势。11月焦炭累计完成三轮提降和一轮提涨，累计下调幅度300-330元/吨，上涨幅度100-110元/吨。在三轮提降落地后，吨焦利润亏损幅度扩大，焦企生产积极性较差，产能利用率较低。月中随着央行降准、地产融资等宽松利好政策出台，提振市场预期，期货盘面走高，带动现货投机需求，焦炭止跌反弹。钢厂盈利水平较低，叠加铁水产量基本触底和冬储刚需补库，焦炭需求仍有支撑。
展望12月，预计焦炭市场整体涨跌空间有限，将保持震荡格局。 国内疫情仍呈多点散发态势，原料运输和供给受到不同程度的影响。进入传统消费淡季后，钢材市场实际需求较弱。钢厂补库暂未明显增加下，仍考验焦炭现货实际需求。短期焦炭供需缺乏实质性改善驱动，对市场影响更多还是来自预期端的变化。后期市场仍需重点关注12月中央经济工作会议释放的政策信号和国内疫情变化以及冬储补库节奏等情况。
一、价格方面
30日MyCpic冶金焦国产现货价格指数报2577.7元/吨，11月均价2570.5元/吨；山西准一焦2360元/吨，一级焦2450元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2670元/吨，一级出库价格2770元/吨；港口准一级平仓价格2610元/吨，一级平仓价格2710元/吨。
11月焦炭价格先弱后强，现货整体月度跌幅大于涨幅。由于11月初成材利润不佳，钢厂亏损范围扩大，市场再次进入负反馈，焦炭承压下行回落300-330元/吨。但后续在政策利好的刺激下，预期向好拉动期货盘面上涨，给贸易商期限套保机会，叠加疫情运输受限和钢厂冬储补库刚需，焦炭价格月底呈现反弹走势。
但12月由于传统淡季需求的拖累，钢厂环保限产和粗钢压减产量的弱化，以及北材南下的冲击，钢市将逐步进入年底累库周期，日度钢材成交萎靡，钢厂在低利润下不会给焦炭太多反弹空间。
目前海外焦炭价格整体低于国内，海外需求不振，减限产现象较多，12月出口焦炭需求询报盘减少，价格下降明显。
二、供应方面
截止11月25日统计独立焦企全样本：产能利用率为65.2% ，月环比下降3.1%；焦炭日均产量59.9 万吨，月环比减少1.9万吨 。11月焦化企业开工率较10月变化不大，整体生产负荷多维持在60%-80%。受疫情蔓延影响，部分焦企到货吃力，开工略有下滑，厂内库存增加。但随着铁水回落触底后，期限商进场抄底买货，拉动产地焦炭库存消化， 焦炭库存整体维持低位运行，供应略显紧张。同时伴随煤价触底反弹，焦企11月利润多处亏损状态，提产积极性不高。进入12月后，焦企在利润亏损和煤价上涨，叠加疫情原料运输和供给受限等影响，焦炭供应或将继续维持低位，保持紧平衡趋势。
11月焦炭价格先弱后强，现货整体月度跌幅大于涨幅。由于11月初成材利润不佳，钢厂亏损范围扩大，市场再次进入负反馈，焦炭承压下行回落300-330元/吨。但后续在政策利好的刺激下，预期向好拉动期货盘面上涨，给贸易商期限套保机会，叠加疫情运输受限和钢厂冬储补库刚需，焦炭价格月底呈现反弹走势。
但12月由于传统淡季需求的拖累，钢厂环保限产和粗钢压减产量的弱化，以及北材南下的冲击，钢市将逐步进入年底累库周期，日度钢材成交萎靡，钢厂在低利润下不会给焦炭太多反弹空间。
目前海外焦炭价格整体低于国内，海外需求不振，减限产现象较多，12月出口焦炭需求询报盘减少，价格下降明显。
二、供应方面
截止11月25统计独立焦企全样本：产能利用率为65.2% ，月环比下降3.1%；焦炭日均产量59.9 万吨，月环比减少1.9万吨 。11月焦化企业开工率较10月变化不大，整体生产负荷多维持在60%-80%。受疫情蔓延影响，部分焦企到货吃力，开工略有下滑，厂内库存增加。但随着铁水回落触底后，期限商进场抄底买货，拉动产地焦炭库存消化， 焦炭库存整体维持低位运行，供应略显紧张。同时伴随煤价触底反弹，焦企11月利润多处亏损状态，提产积极性不高。进入12月后，焦企在利润亏损和煤价上涨，叠加疫情原料运输和供给受限等影响，焦炭供应或将继续维持低位，保持紧平衡趋势。
截止11月25日调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-141元/吨；山西准一级焦平均盈利-94元/吨，山东准一级焦平均盈利-179元/吨，内蒙二级焦平均盈利-160元/吨，河北准一级焦平均盈利-97元/吨。
从利润的角度看，焦企在四季度持续亏损，煤炭冬储成本居高不下，加之疫情导致原料运输到货时效性延长，焦企生产积极性不高，短期吨焦利润改善情况一般。但随着焦炭二轮提涨后，焦企利润将有所修复，同时叠加焦副收益，焦化整体利润水平较月初将有明显改善。
三、需求方面
11月铁水产量触底反弹。截止11月25日调研247家钢厂高炉开工率77.03%，环比上周增加0.68%，同比去年增加7.38%；高炉炼铁产能利用率82.52%，环比下降0.84%，同比增加7.29%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降35.50%；日均铁水产量222.56万吨，环比10月下降15.49万吨，同比增加20.89万吨。
由于11月宏观和地产以及防疫优化等利好政策出台，下游需求预期转好，期现联动，带动焦炭现货阶段性触底反弹。进入12月在采暖季暂无较严限产和季节性淡季以及钢厂低利润情况下，铁水产量将维持目前中低位水平。钢厂虽有冬储计划，但目前产业需求信心偏弱，在低利润和实际需求并无实质性增加的情况下，钢厂多通过采购配焦方式来降本增效，短期仍将保持谨慎低库存采购策略。但需注意的是在强预期弱现实和钢厂原料低库存下，焦炭基本面不弱，又有煤炭成本端支撑，供需矛盾更多还是集中在下游成材。
四、库存方面
11月焦炭总库存仍处于同期低位。截止11月25日调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为909.5万吨，月环比减少44.6万吨，同比减少93.6。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存107万吨，环比减少12万吨，同比减少90.7万吨；247家钢厂库存587.5万吨，环比减少16.46万吨，同比减少87万吨；四大港口焦炭库存215万吨，环比减少16.2万吨，同比上升84.1万吨。
从焦炭库存来看，供需双弱导致焦炭总库存降至历史低位，10-11月钢厂检修限产较多，铁水产量回落，钢厂低库存刚需采购，可用天数同步环比回落。临近年底港口贸易商拿货积极性衰退，终端钢厂长协保供，需求环比下滑，贸易交投氛围较弱，加之海外需求收紧，焦炭出口订单下滑明显。12月焦炭库存仍将保持低位运行，短期下游钢厂尚未有明显较多补库需求，补库力度一方面取决于钢厂利润恢复情况，另一方面取决于政策对市场信心的提振。
五、12月展望
进入12月，在主产区部分煤矿全年任务即将完成，供给端将有所收缩。加之疫情对原料运输和采暖季以及原料冬储补库等影响下，焦炭短期成本支撑较强。钢厂在低利润甚至亏损情况下，冬储补库意愿并不强烈，多按需采购。12月仍有部分钢厂存在检修限产情况，后期仍需关注铁水产量和钢厂利润等变化。
政策端在宏观利好政策不断刺激和焦炭成本以及原料低库存支撑下，市场交易预期利好，交投情绪回暖。12月需持续关注国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策的刺激方案和落地。短期仍需谨慎看待12月传统消费淡季，强预期回归弱现实的影响。
供应端焦炭虽提涨两轮，但成本煤炭价格涨幅和涨速高于焦炭，吨焦利润仍处于亏损。在疫情道路运输影响和产业链焦钢利润普遍较低下，焦企整体开工积极性不高，供给将保持相对低位水平运行。
需求端当前日均铁水222万吨左右，已经处于中低位水平。同时疫情导致钢厂原料到货吃力，库存降低，拉运受阻，由于四季度粗钢产量大幅下滑，后期钢厂进一步减产可能性较低，钢厂多为保明年粗钢产量对原料库存将维持低库存刚需补库，因此后期钢厂即便有冬储补库计划，在低利润的情况下补库空间也相对有限。
总而言之，短期焦炭市场走强主要因疫情限制运输和供给，叠加政策利好预期释放，但在12月传统消费淡季仍考验实质性消费需求增量，预计焦炭12月涨跌空间有限，整体将保持震荡运行。
冀公网安备 13020202000413号