4月焦炭市场整体偏弱运行，价格结束持稳状态进入快速下行通道。本次市场方向转变的核心矛盾在于煤焦钢产业链间利润的博弈，下游要求上游利润下移的需求，焦炭自身供需矛盾一般。4月焦炭市场需求仍处相对高位，但在需求高位的过程中实际价格并没有得到拉升支撑，反而随着钢材市场的走弱，钢厂出于降低采购成本的目的主动降低库存减少采购量，来达到原燃料降价的诉求。展望5月市场，铁水见顶回调观点相对确定，钢厂高炉处于持续检修阶段，焦炭需求还会进一步减少；同时钢厂低利润下偏保守的采购策略不会改变，焦煤也有继续让步利润的空间，焦炭价格下行的压力并未结束。
一、价格情况
进入4月，焦炭价格进行了五轮价格调整，4月1号焦炭出现首轮调降，之后分别在10号、17号、23号和28号各降一轮价格。其中前两轮调价市场有所分歧，4月1号焦炭调价干熄焦幅度相对统一，均降100元/吨，湿熄焦降幅表现为北方钢厂多执行湿熄降价50元/吨，华东钢厂湿熄焦多执行降价90元/吨；10号的降价差异主要出现在焦炉工艺上，部分钢厂要求顶装焦炭降价100元/吨，捣固焦炭降价50元/吨，不分干湿熄。后面的三轮焦炭调价幅度一致，统一降价100元/吨，4月的5轮调价累计幅度在400-500元/吨。28日 冶金焦国产现货价格指数报2287.4元/吨，4月均价2479.1元/吨；山西准一焦2060元/吨，一级焦2150元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格2150元/吨，一级出库价格2250元/吨；港口准一级平仓价格2290元/吨，一级平仓价格2390元/吨。
月初的焦炭价格下行，还是来源于成材市场的负反馈，钢厂利润偏低，需要转移成本压力，主动降低库存减少采购。同时由于煤价的让步，焦企的实际盈利得到修复，利润对焦炭供应的正向刺激作用显现，外部对于焦企生产的干预也在减弱，供应得到提升，钢厂在供需条件上有了降价基础。贸易方面，由于前期焦企的提涨行为并未落地，市场情绪转为悲观，贸易商拿货的积极性大幅下跌，多以出货为准，叠加盘面价格回落，港口贸易报价下滑。而且对于今年的焦价市场预测以下行为主，也制约了贸易商市场参与的机会。
二、供应方面
4月焦炭产量整体处于相对高位，焦企在利润引导下，焦炭产量处于持续上升状态，焦炭价格虽然有5轮降价行为，但成本的降幅远高于焦价，且今年以来焦煤的降价时间也先于焦炭，所以焦企暂无因利润问题而进行减产的动力。27日调研全国焦钢总日产117.40万吨，周环比增0.01万吨，月环比增3万吨，年同比增4万吨；独焦产能利用率76.20%，周环比减0.50%，钢焦产能利用率87.39%，周环比增0.76%。
当前对焦企生产干预最大因素便是利润问题，其余外部干扰对焦企生产边际影响逐渐减弱。现焦企减产的原因只有亏损压力，暂无外部因素干扰。27日煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全全国平均吨焦盈利63元/吨；山西准一级焦平均盈利119元/吨，山东准一级焦平均盈利67元/吨，内蒙二级焦平均盈利-27元/吨，河北准一级焦平均盈利85元/吨。进入2023年，焦煤供应逐渐宽松，进口煤增量补充了国内的焦煤需求，而国内焦煤市场也在同步释放增量，焦煤失去高价支撑，企业炼焦成本下移。目前主流地区炼焦煤价格降幅普遍在700元/吨左右，当然也有部分地区的煤价没有达到山西煤价的降幅，同样也有部分采用长协价焦煤的焦企成本降幅相对较低，但这并不影响全国整体焦企处于相对盈利的总方向。只要焦企的利润仍在，那焦企就有继续增产的动力，不过随着焦炭5轮降价的落地，已有部分区域焦企面临亏损压力，继续增产的空间有限，不过在整体利润犹在的前提下，产量也很难出现下降，预计5月前期焦炭供应相对稳定或小幅增加，中后旬可能会被焦炭连续降价的预期拖累，成本不能继续改善焦企利润，而造成焦企的主动减产。
当前焦炭市场的核心矛盾在于利润的博弈，对于焦炭这个品种来说，其自身产能相对过剩，对于产能过剩的品种，只要品种利润足够，那么产量会立马上去，意味着产量也会很快过剩，供应释放拥有充足的空间。截止2023年4月28日调研统计，2023年已淘汰焦化产能709万吨，新增984万吨，净新增275万吨，全国焦化有效产能5.61亿左右；预计2023年淘汰焦化产能4774万吨，新增5069万吨，净新增295万吨。
三、需求方面
4月月中之前，铁水产量仍处复产阶段，月中之后钢厂被亏损压力带动，陆续有钢厂进行了主动减产行为，铁水见顶回调，但即使钢厂进行了减产，4月整体铁水产量依旧处于高位，焦炭需求表现相对较好。27日调研247家钢厂高炉开工率82.56%，环比上周下降2.03%，同比去年增加1.63%；高炉炼铁产能利用率90.63%，环比下降0.87%，同比增加4.06%；钢厂盈利率26.41%，环比下降16.01%，同比下降36.36%；日均铁水产量243.54万吨，环比下降2.34万吨，同比增加9.98万吨。
5月预计高炉检修行为还将继续，钢材需求改善有限，而当前钢厂的减产幅度尚不足以改变钢价弱势的局面，唯有钢厂进一步减产，才能修复钢价和利润，所以预计5月钢厂在利润引导下主动减产方向不变。
四、库存方面
4月焦炭整体库存下降，下游采购情绪偏低，贸易商以出货为主，钢厂出于配合降低焦炭采购价格的需要，一直采取保守的采购策略，主动控制库存降低库存。同时近期随着钢厂检修的开始，需求下降后钢厂继续降低库存的空间打开，下游低效率的采购模式不变，仍在主动去库。27日调研独立焦化库存115.90万吨，增4.70万吨；钢厂焦炭库存615.85万吨，减11.09万吨；港口焦炭库存226.70万吨，增5.80万吨；各环节焦炭总库存958.45万吨，周环比减0.59万吨。五一钢厂补库成为伪命题，市场情绪向下，叠加钢厂利润低位，钢厂库存持续下降。
市场看跌情绪引导下，短期不会有明显采购补库增量出现，同时在焦炭产能整体处于过剩大背景下，市场对于焦炭供应偏宽松的预期不会改变，那钢厂采购偏保守的策略也不会改变，钢厂预计长期保持低库存运行状态。钢厂焦炭库存目前处于安全边际之上，焦炭需求虽然高位，但钢厂检修的持续，需求高位回落会给到钢厂降库空间，钢厂在利润没有明显改善前，都会通过主动降低库存来达到减少采购的目的，以完成转移成本压力的需求降低焦炭采购价格，提高自身利润。
五、5月市场展望
5月焦炭供应整体保持偏高位置，焦企在成本让步下亏损压力对生产的影响有限，多数焦企的盈利能力尚可。而且焦炭整体产能过剩，产量释放空间存在，小范围的主动减产不足以造成供需的明显变化。此外焦煤价格仍在向下松动，虽然煤价的降幅有所收窄，但仍能给到焦企一定的利润空间。不过也有警惕焦炭降价超预期，其降价幅度跟上煤价的降幅，焦企不过是出于稳价还是减少亏损的目的，焦企会有明显的主动减产动作。
钢厂高炉检修在5月继续进行，传统的钢材消费旺季没有带来钢价的上行，随着旺季效应的消退，依靠需求推动成材上涨，修复钢厂利润的难度偏大，钢厂亏损的压力会促使继续主动减产；另外钢厂在铁水增加需求上升的过程中，采购也偏保守没有进行补库行为，随着需求向下方向相对确定，钢厂再次打开继续降低库存的空间，采购会再次减量，主动降低库存。
价格上5月焦价整体偏弱运行，延续焦炭在4月的降价行为。焦炭核心矛盾仍是利润的博弈，市场降价逻辑短期不会改变，钢厂会继续往上游转移成本压力，预计焦炭仍有2轮以上的降价预期。
冀公网安备 13020202000413号