回顾6月焦炭市场，供需双增市场相对平衡，焦炭价格止跌企稳运行。4-5月焦炭随着成本价格坍塌和下游负反馈影响，整体回落了10轮。进入6月后，随着北方环保限产、政策刺激预期，叠加盘面反弹和成材价格上涨，市场情绪回暖，原料煤炭价格率先出现较大幅度反弹，焦企成本受到挤压。端午节前河北某大型焦企首轮焦炭提涨，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。但直至月底，下游钢厂抵触情绪较强，双方仍处博弈，尚未接受。
展望7月焦炭市场，上下游库存偏低，贸易投机情绪回暖，整体供需相对平衡。钢厂在低利润下，铁水产量将维持高位。但随着成材进入传统淡季，钢材现货市场成交下滑。后期关注点仍在强预期兑现和弱现实需求改善。市场对7月底政治局会议刺激政策抱有一定期待，一旦预期落空，市场或将面临负反馈压力，原料价格仍将承压。同时叠加三季度焦煤长协价格下调，原料成本支撑偏弱，焦炭价格提涨久未落地，市场信心有所走弱。虽然政策有刺激预期，但短周期下对钢材需求改善依旧偏慢。因此，在市场预期没有被证伪前，弱现实导致焦炭价格反弹高度有限，7月焦炭价格或将保持震荡运行。
一、价格方面
6月29日冶金焦国产现货价格指数报1888.1元/吨，6月均价1888.1元/吨；山西准一焦1700元/吨，一级焦1820元/吨，出厂承兑含税价；港口准一级出库价格1960元/吨，一级出库价格2060元/吨；港口准一级平仓价格1940元/吨，一级平仓价格2040元/吨，一级干熄2370元/吨；出口CSR62一级FOB275美金/吨，CSR65一级FOB298美金/吨。
6月焦炭价格整体表现平稳，端午节前焦炭虽有提涨，但最终均未落地。6月焦炭价格平稳主要是在强预期和弱现实下，虽然盘面反弹拉动部分煤价现货快速反弹。但高价煤接受程度偏低，而下游成材需求进入淡季、刺激政策尚未落地，需求持续性存疑。钢厂低库存运行，对焦炭提涨接受程度不高。短期下游钢厂利润尚可，部分钢厂继续提产，铁水产量保持高位。焦炭市场整体保持供需双增相对平衡，价格短期持稳。
贸易价格方面，6月贸易集港成本出现微利，盘面基差走阔，带动投机商进场买货。此外出口装船备货，集港量和港口交投氛围出现回暖。但内贸实际需求仍表现偏弱，钢厂长协量保供对市场焦炭需求偏低，实际成交仍然偏少。但目前盘面相对坚挺，港口焦炭价格平稳，贸易商挺价情绪较强。
外贸有部分询盘，出口价格较海外市场仍具有一定优势。加之人民币对美元汇率持续走低，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双跌破7.25，创2022年11月末以来新低。虽然在全球需求收缩、外贸增速放缓的大趋势下，短期国内焦炭价格仍具有较大优势，出口订单有部分成交。但长期仍需关注海外钢厂需求的持续性。
截止6月29日，五大钢材品种供应940.74万吨，周环比增加7.15万吨，增幅0.8%；总库存1580.76万吨，周环比增库36.22万吨，增幅2.3% ；周消费量环比降幅6.3%。端午节后钢材供应和库存双增，表需消费量下降明显，成材进入淡季特征明显。7月在下游成材传统淡季需求的拖累下，钢厂利润空间有限，钢厂在低利润下将限制焦炭反弹空间，加之三季度长协煤价格或迎来明显下调，原料成本支持或有所松动。7月焦炭价格或继续保持震荡运行。
二、供应方面
截止6月29日统计独立焦企全样本：产能利用率为73.5% 月环比下降0.1%；焦炭日均产量67.2万吨，月环比减少0.2万吨 。
截止6月29日煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-30元/吨；山西准一级焦平均盈利-35元/吨，山东准一级焦平均盈利10元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利-9元/吨。
供应端，6月随着煤价反弹，焦企吨焦利润由盈转亏，焦炭产量前高后低，生产节奏整体平稳。月末部分唐山焦企因亏损和环保原因限产15%-30%。焦炭提涨暂未落地，前期捂货惜售待涨焦企开始积极出货，厂内库存去化，多数焦企保持厂内低库存运行。7月在铁水产量高位下，独立焦化产量将保持平稳或微降，吨焦利润亏损将限制焦企生产积极性。
从焦化产能置换情况来看，产能依旧过剩，但低利润下实际产量和库存以及下游铁水需求高位下，整体供需相对平衡。截止2023年6月16日调研统计，2023年已淘汰焦化产能1238万吨，新增1308万吨，净新增70万吨；预计2023年淘汰焦化产能4838万吨，新增4227万吨，净淘汰611万吨。（2022年已淘汰焦化产能1731万吨，新增4280万吨，净新增2549万吨）。
三、需求方面
截止6月29日调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周持平，同比去年增加3.30个百分点；高炉炼铁产能利用率91.98%，环比增加0.38个百分点，同比增加4.38个百分点；日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨。
目前钢厂利润尚可，铁水产量高位运行。螺纹、热卷等均有100-200元/吨的利润，钢厂生产积极性较高，高炉复产集中在在华北、华东和华南地区，东北地区多有检修。但随着月末成材表需回落，产量库存双增，成材淡季特征显现，成材价格在下游需求和政策没有超预期改善的情况下，价格反弹空间有限制约钢厂利润。后续铁水随季节性淡季和下半年粗钢平控等影响，或将面临减产压力。7月钢厂补库刚需稳定，焦炭长协量保供生产，采购多维持低库存刚需。
四、库存方面
截止2月23日调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为918.2万吨，月环比减少6.5万吨，同比增加5.4。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存94.6万吨，环比减少19.5万吨，同比增加23.6万吨；247家钢厂库存604.2万吨，环比减少12.0万吨，同比减少1.1万吨；四大港口焦炭库存219.4万吨，环比增加25万吨，同比减少17.1万吨。
6月受到铁水产量高位，下游终端刚需补库和期现商投机情绪回升，焦企库存环比下降明显，但同比仍处于相对高位。焦企库存更多流向中间贸易环节，在集港微利下，部分期现投机盘进场拿货，叠加部分出口装船订单集港买货，港口库存环比回升较快。而钢厂焦炭库存仍处同期低位水平，焦炭供给相对平衡，钢厂囤货积极性不高，随采随用刚需补库。
五、7月展望
市场对7月或三季度仍抱有政策刺激预期，短期市场主要受到钢价反弹和政策预期，以及盘面表现坚挺等影响，带动投机情绪回暖，拉动现货焦炭提涨。焦炭整体供需矛盾不大，对提涨落地仍有一定可能。但长期来看原料仍具备下行压力，后期煤炭供给增量明确，价格仍有下行空间。叠加政策对成材需求改善或不及预期，下游成材需求表现受地产销售回落，房企资金紧张，施工和新开工面积环比较差，以及基建投资环比走弱，财政支出不足等影响，短期政策虽有刺激预期，但在传统淡季影响下，对用钢需求拉动相对有限。而钢厂在利润尚可下，持续复产，7-8月淡季成材库存或将再度出现累库，从而限制成材价格反弹，若钢厂利润出现亏损，不排除后期会再度打压原料。
供应端，焦企盈利率继续收窄，叠加成本回升，部分成本较高企业亏损扩大，铁水高位对原料需求相对稳定，供应大幅度回落可能性较低，整体供给保持平稳或微降。
需求端，贸易商囤货相对谨慎，下游终端询货积极性偏弱。7月钢厂生产保持稳定，伴随下游铁水进入季节性淡季和下半年粗钢平控等影响，铁水产量后期将面临减产压力，对原料需求有减弱预期。
总而言之，短期焦炭供需平衡，整体维持震荡格局，长期看受成材需求偏弱和成本支撑减弱，价格仍有下行风险，后续将继续关注宏观刺激政策、煤炭价格、终端实际需求和钢厂利润等情况。
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