钢铁7月行业数据点评:淡季钢厂检修增多

统计局公布7月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2014年7月份我国粗钢产量为6832万吨,同比增长1.5%;7月粗钢日均产量为220.4万吨,环比减少4.6%。1-7月我国累计粗钢产量为48076万吨,同比增长2.7%,比上1-6月减缓0.3个百分点。

7月钢材产量9476万吨,同比增长3.7%;1-7月总产量为6.5亿吨,同比增长5.8%。

7月份我国出口钢材806万吨,比6月份增加99万吨,同比增幅56.2%。1-7月份钢材出口总量为4907吨,同比增长1324万吨,同比增幅36.9%7月份我国进口钢材122万吨,比6月份增长9万吨,同比增幅3.39%。1-7月份钢材进口总量为847吨,比去年同期增长46万吨,同比增幅5.74%。

7月我国进口铁矿石8252万吨,比6月份增长795万吨,同比增幅12.83%。1-7月份铁矿石进口总量为53960万吨,比去年同期增长8277万吨,同比增幅18.12%。7月当月铁矿石进口均价为92.3美元/吨,比6月份大幅下跌10.2美元/吨。

淡季钢厂检修增多:7月粗钢日产量环比回落明显,且当月产业链存货下降幅度也环比明显缩小,反映7月下游采购活跃度下滑。7月份处于钢铁需求淡季,加上经济仍处于筑底过程,下游各行业PMI数据反应订单偏弱,钢铁需求疲软应在预期之内。尽管下游订单回落,但我们看到钢厂盈利仍处在高位,因此钢厂减产原因并非来自盈利下滑,而是更多的由传统淡季集中检修行为造成;

出口依旧强劲:7月出口再次回升至8百万吨水平,符合我们之前对出口偏强的判断。后期出口订单有望继续保持高位,一方面国内钢价再次探底,内外价差仍在扩大;另一方面北半球即将结束夏休季,需求有望出现季节性回升。

铁矿进口数环比大增:从海外主要矿山发货情况来看,6、7月发货量未见显著增加,基本符合三季度产能投放放缓的背景,7月进口数据大增可能与报关节奏有关。当月进口均价环比明显回落,钢厂原料成本有望进一步下滑;

未来判断

关注淡旺季切换需求变化:自6月23日以来,钢铁板块累计涨幅已近25%,同期均大幅跑赢大盘,反应市场对钢铁产能周期改善逻辑的认可。国内钢铁需求自4月份至今基本处于下降趋势,但钢厂利润逐月扩张,即便在7、8月份淡季利润仍在环比改善,这主要得益于产能中周期的显著改善。对于短期行业基本面走势判断,应着重关注钢厂订单变化,我们认为促使钢厂订单短期回升的潜在因素有:9月份旺季下游开工回暖、经济短期触底、中间需求上升,但需求波动不确定性较高,对此我们将密切跟踪订单变化情况。