华泰期货：钢材日报20180323

钢材：小波动无碍大势向下

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1805合约涨0.06%，热轧1805合约涨0.32%，夜盘均大幅下跌。现货方面，昨日唐山方坯出厂价降30元/吨至3510元/吨，热轧现货价格稳中有涨，上海维持在3900元/吨，天津涨10元/吨至3910元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍下跌，上海跌40元/吨至3730元/吨，天津跌20元/吨至3910元/吨。

观点：昨日库存数据显示螺纹社会库存减少36.36万吨，厂库增加5.68万吨，合计减少30.68万吨，热轧卷板社会库存减少6.21万吨，厂库减少3.89万吨，合计减少10.1万吨。显示推迟的下游需求迎来缓慢启动，短期来看需求启动具有连续性，料库存短期会进入去库周期，带来钢价小幅反弹，但长期逻辑在于，宏观层面的去杠杆政策收紧了信贷规模，抑制了部分社会需求，政策的长期性决定了这部分需求或在相当长时间内不能顺畅释放，因此总体建议观望为主、可逢反弹建立空头头寸。

策略：建议观望，可逢反弹建立空头头寸；多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约继续持有。

风险：钢厂超预期执行限产、下游需求大幅回暖。