钢材盘面继续上涨空间有限

钢材价格：周一（1月21日）早钢坯涨20至3400元每吨，上周五华东螺纹维稳至3750元每吨，热轧涨20至3630元每吨。节前逐渐进入有价无量阶段。周产量972万吨环比上下降3.5万吨。利润：螺纹和热轧产业静态利润分别为103元和115元。05合约螺纹和热轧利润分别为630和394元。

库存：本周社会库存924万吨万吨，环比上升40万吨，钢厂库存425万吨，环比上升3.5万吨，库存进入季节性上升阶段。但螺纹库存水平同比低于往年。基差：05合约螺纹和热轧分别贴水现货117元和132元，基差率分别为3.2%和3.75%。期价贴水中等。10月螺纹和热轧贴水分别为300元和279元，贴水率8.7%和8.3%，贴水幅度中等偏多。

行情预判：1月合约完成交割，市场关注5月合约期间的价格驱动。库存季节性垒库，但总体库存同比下降，特别是螺纹总库存同比下降7%，说明地产赶工现象尚未结束。考虑到当前房地产土地库存尚处于高位，预计新开工还将维持增速运行。上周高层对于房产属于实体经济范围的发言提振地产松绑预期，盘面拉涨，当前盘面贴水较少，现货淡季上涨不会太顺畅，预期盘面继续上涨空间有限，第一目标位3800附近。关注5-10合约正套，目标价差350；以及卷螺倒挂扩大套利，目标价差-200。