商品牛市岁末受考验

在经济复苏势头有待强化的情况下，各国政府刺激政策不敢轻言退出，所以，金融市场的流动性依然相对充沛，商品价格的上升趋势短期难以逆转，但上涨动能将有所减弱，因为经济复苏拉动商品需求增加的过程较慢，美元虽长期走跌，但短期已有显著回升，这都将影响商品价格冲高动能。

从国内情况看，经济复苏态势较为明朗，权威部门预测12月GDP增长会保持在9%以上，这将为国内宽松政策退出的支持方增添砝码。

黄金依然是亮点。一是黄金首饰季节性消费旺季利于金价；二是现货相对期货价格出现升水，这从1971年至今，仅出现过3次，但每次都伴随着黄金价格的暴涨；三是黄金12月期权有大量的头寸锁定行权价格在1200美元之上，期金 12月合约持仓量非常大，也有较大的交割压力。综合这三点，我们认为黄金价格在圣诞节前，出现大幅回调的可能性较小，可能出现像去年那样的“逼空”行情。

基本金属则有望继续维持强势。下游消费淡季不淡，国内市场的隐性库存正在逐步消化，这些都有利于后期金属的走势。伦铜继续扮演基本金属的领头羊角色，不断挑战新高，沪锌(19120,190.00,1.00%)和沪铝(16310,-155.00,-0.94%)的补涨意愿较强，也支撑价格走高。

能源化工品种中，汽车销量继续增加及东南亚产量下滑的利多基本面有望支撑橡胶 (23325,340.00,1.48%)主力合约冲击24000元/吨高点，22000元/吨或转为新的支撑位；连塑在经历了半个多月的天气市后，行情有超涨嫌疑，后期回调几乎不可避免，但农膜生产旺季仍在持续，春节前消费也将有效拉动塑料(12075,270.00,2.29%)包装膜的需求，不必对未来趋势过于悲观，长期仍然看好。(来源：中证网)