二次分类监管结果年初公布 CTA推出有望加速

记者近日从有关方面获悉，第二次期货公司分类监管评审结果将于明年年初出炉。此次结果公布后，期货业的业务创新进程有望提速，CTA(商品交易顾问)有可能成为首个推出的创新业务。

消息人士透露，有关部门近期召集几家期货公司老总参加“CTA管理办法”的征求意见会，相关征求意见稿也于其后下发到多家A类期货公司中。目前基本可以确定的是，CTA将以特定客户资产管理形式开展，先期将从第二次分类监管中选取部分优质A类期货公司进行试点。此外，先前设想的期货公司成立独立子公司从事CTA业务的操作模式基本被否，取而代之的是在期货公司下设立资产管理部门管理CTA业务。

据悉，此前有关部门希望借鉴“瑞银模式”，即在一个集团下成立多个子公司，分管经纪、自营和资产管理业务。但近期监管部门的思路开始发生转变，“以稳为主”的思路占据上风，尤其对创新业务希望采取“宜小不宜大，宜严不宜松”的策略。

“如果开始就采取瑞银模式，子公司的规模会很大，创新业务推得过快，这与监管部门的思路不符”，第一创业期货高级研究员刘文元表示，“待CTA发展逐渐成熟，监管部门或将重新考虑瑞银模式。”

而分析人士也表示，CTA先期采取特定客户资产管理模式是一种必然选择，目的是为了CTA的平稳推出。CTA业务将首先考虑法人客户，尤其是具有套期保值及风险对冲需要的各类企业。许多相关企业缺乏套期保值的人才，与期货公司结合可以说是各取所需，也符合监管层对于期货市场服务企业、服务产业的定位。

“而待各项条件成熟以后，可以逐渐考虑像私募基金一样定向募集给投资者，包括散户投资者，把投资者的一部分资金交给资产管理公司，由他在期货市场根据期货风险的不同偏好进行投资和管理。”分析人士说。

“期货市场发展的18年时间里，期货公司的利润主要来源于经纪业务，盈利和渠道模式单一，大大制约了行业的发展”，刘文元表示，“在这种情况下，期货公司急需其他盈利模式，而与大家热议的自营和期货外盘代理相比，CTA的风险可控性更强，也能充分发挥期货市场为国民经济保驾护航的作用。”

“CTA推出也有利于发展机构投资者，打造期货产业集群”，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说表示，“CTA可以让专业机构和专业人才，通过专业化的管理手段做专业化的事情。在丰富期货公司盈利模式的同时，为培育机构投资者群体铺路。”（来源：上海证券报）