9月金融机构口径外汇占款暴降7613亿元 创历史最大跌幅

不同口径的外汇占款正在给出看似“矛盾”的信号。

根据央行发布的数据，9月份央行口径外汇占款环比减少2641.42亿元，创三个月来最小降幅，显示 资金外流的情况有所缓解。

但今天晚间的最新数据又显示，9月末金融机构口径外汇占款较上月下降7613亿元人民币，至27.4万亿元人民币，再创历史最大单月跌幅。

央行口径和金融机构外汇占款的差已经连续两个月为4000亿人民币，这在历史上还是第一次。上个月出现这种情况时，央行对此的解释是：“除了8月份央行在外汇市场操作提供外汇流动性导致外汇储备下降外，当月外汇储备委托贷款项目进行了一些资金提款，国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调也增大了外汇储备降幅，因此出现了央行外汇占款与外汇储备降幅上的不一致。”

兴业银行和华福证券首席经济学家鲁政委指出，央行口径外汇占款减少幅度远小于金融机构口径，折射出在稳定汇率市场的过程中，动用更多的是金融机构的外汇。

他认为，在外汇流出 关境依然严格依照实需、严查外汇quot;蚂蚁搬家quot;式出境的背景下，外汇流出只不过是个人和企业在人民币账户与外币账户之间的币种资产结构调整，有助于藏汇于民和缓解企业货币错配，这些外币存款本身恰恰构成了稳定国内人民币汇率的有效弹药，如此quot;左右手互搏quot;、流出转流入之循环利用的结果，是使得稳定汇市的弹药足够充分。

9月末央行口径外汇占款余额为25.82万亿元，环比减少2641.42亿元，为连续八个月下滑，但减少额较8月有所下降。8月的下降幅度为3184亿元，创自1993年有记录以来的最大降幅。第三季度，央行口径外汇占款环比下降8900亿元，创纪录新高。

8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，创历史最大单月降幅，但这一纪录很快又被9月数据刷新。

援引西班牙对外银行驻香港的经济学家夏乐表示，9月份资金外流速度减缓，因市场对美联储加息的预期减弱，加上之前 政府展开了一系列措施抑制资金外流并入市干预；资金外流的压力将继续减缓，至少会持续到11月底，因 正推动让人民币获得储备货币的地位。

稍早前公布的外储数据也显示资本外流情况有所好转。 央行9月外汇储备下降430亿美元，尽管为连续第五个月下降，但较8月的940亿美元降幅已大幅缩减。

不过高盛认为这一简单推导的逻辑可能存在问题。其提到要准确衡量 的“资本外流”或“换汇状况”，需要考虑央行在离岸非即期市场上的干预，以及国内银行远期外汇账目。详见这里。