央企重组预期升温 钢铁业整合“窗口”开启

随着 轻工集团、 工艺（集团）并入保利集团，加上国资委对“稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组”的表态，市场对钢铁行业兼并重组的预期随之升温。

与此同时，八一钢铁、三钢闽光也先后发布了资产重组的公告，重组标的分别为大股东的炼铁、能源等相关资产，以及关联方资产。这意味着，钢铁业的重组窗口再次开启。

对此，一位不便具名的上市钢企人士8月22日指出，“现在多数钢厂只做两件事，第一是保证高产、稳产，第二就是做好环保方面的工作，避免环保督察所带来的限产、停产风险。目前，还没有听说圈子里的哪家公司有重组的考虑，大家都在忙着赚钱。”

实际上，随着行业盈利能力的大幅提升，各家钢企谋变的意愿也随之降低，尤其是一些小型钢企并不愿委身于国企，未来并购趋势也将以行政手段主导的，大型钢企间的强强联合为主。

“钢铁行业的产业集中度依然处于低位，2016年CR10（产量最大10家企业产量之和占该行业总产量的百分比）合计为28995万吨，产业集中度35.88%，比2015年时上升了1.68个百分点。但是这个水平相对来说还是比较低的，因为2010年的行业集中度为49%。”兰格钢铁研究员徐莉颖8月22日介绍称。

央企唱“主角”

2011年2月开始，钢铁行业开启5年寒冬，其间也不乏一些重组案，但多以民营企业为主，如2012年11月方大集团重组萍钢等。

“一方面跟当时的市场环境有关，另一方面也受到行业政策影响，比如产能不达标的就要淘汰，于是很多小型钢企都选择了联合，抱团取暖的意思更浓一些。”百川资讯钢铁行业分析师王高8月22日介绍称。

徐莉颖也表示，前几年行业效益不好，那个时候说起兼并重组，有点抱团取暖的意思，一些经营压力大的企业可能有这个意向，但好企业又不愿意带着包袱。“所以，从过去几年经验来看，钢铁行业兼并重组的道路并不太顺利，一些意向大多在接触的过程中就流产了。”

但如今的情况有所不同，在供给侧改革的推进之下，钢价、钢企盈利能力双双攀升。

Wind数据显示，今年1-6月，已披露中报的13家上市钢企利润平均增速为326%，南钢股份、*ST华菱更是创下上市以来的利润纪录。

同时，行业景气度也在不断提升。兰格钢铁测算数据便显示，一季度，吨钢生产利润平均为480元，到二季度时已经上涨至780元，7月至今平均生产利润已达到940元/吨。

“如果盈利持续向好，除了地方政府促成的，通过企业自发重组可能性不大，尤其是一些小型企业也不愿此时出手，除非是对未来行业不看好，或者急于转型。”王高认为。

可见，高利润下的钢企并没有过强的重组意愿，这也与前述钢企人士反馈的业内现状相吻合。所以，“富则谋变”的情况难以出现，更多还是依赖于行政手段所引导的行业整合，如宝钢、武钢的合并。

今年6月初，国资委曾表态，下一步央企将沿三大路径加快深度调整重组步伐，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。

加上国资委直管央企数量已减至百家以内，市场对上述行业央企的整合预期也随之增加。

但是在徐莉颖看来，宝、武合并虽然为行业整合积累了经验，但是后续央企、国企的重组应该有相关的配套政策出台后，才可能全力推进。