CPI和PPI同比涨幅回落 物价水平总体温和

　　国家统计局最新发布数据显示，2018年11月份， 居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.2%、环比下降0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.7%、环比下降0.2%。总体上，CPI、PPI同比涨幅均有所回落，表明物价走势温和，通胀将维持在合理区间。专家预计，明年物价水平走低的可能性较大。

　　CPI稳中趋降 食品和非食品价格均回落

　　从同比看，CPI上涨2.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点；从环比看，CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。其中，食品价格同比增速回落0.8个百分点至2.5%，环比下降1.2%；非食品价格同比增速回落0.3个百分点至2.1%，环比下降0.1%。

　　食品价格方面，交通银行(5.860, 0.03, 0.51%)金融研究中心高级研究员刘学智表示，11月气温偏暖促进农产品(5.040, 0.09, 1.82%)生产，食用农产品价格出现持续四周的回落，鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落，环比分别下降12.3%、0.2%、0.2%。另据国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读，受非洲猪瘟疫情影响，部分产地为避险加快出栏，猪肉价格环比下降0.6%，影响CPI下降约0.01个百分点。

　　“非食品价格下降的主要原因是油价下调，11月份国内成品油价经历两次较大幅度下调，汽油和柴油价格环比降幅分别为4.9%和5.2%。交通工具用燃料同比上涨12.6%，涨幅大幅收窄9.6个百分点。此外，旅游类价格也有明显下降，环比下降3.3%，同比上涨2.9%，涨幅收窄0.4个百分点。”刘学智说。

　　据测算，在11月份2.2%的CPI同比涨幅中，2017年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点，新涨价影响约为1.9个百分点。

　　PPI同比涨幅显著收窄 工业品价格走弱

　　从同比看，PPI上涨2.7%，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨3.3%，生活资料价格上涨0.8%；从环比看，PPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。其中，生产资料价格下降0.3%，生活资料价格上涨0.2%。

　　分析认为，生产资料和生活资料价格分化。生产资料中，采掘工业价格和原材料工业价格环比下降是主要的拖累因素；生活资料中，食品价格和耐用消费品价格环比上涨是主要的拉动力量。

　　“按大类分，生产资料价格环比负增长是PPI下降的主要原因，而生活资料价格保持正增长，表明工业生产可能放缓，经济增长动能有减弱的可能。”刘学智说。

　　在主要行业中，石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业三大行业同比涨幅均有所回落，环比也都由升转降。 银行(3.600, -0.01, -0.28%)国际金融研究所研究员李赫对此指出：“受国际地缘政治波动、汽车销售遇冷影响，近期石油价格下跌明显，11月国内成品油市场平均价格大幅下跌6%，导致石油相关行业价格回落较多。”

　　绳国庆表示，在11月份2.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，新涨价影响约为1.9个百分点。

　　国内外需求稳中趋缓 明年物价可能继续走低

　　11月份CPI和PPI同比涨幅收窄，环比负增长，物价水平明显回落，反映出市场需求有所减弱，物价走势温和。李赫预计，2018年全年CPI和PPI为2.2%和3.6%，明年上半年通胀将弱于预期，但无需担忧通货紧缩风险。

　　国君宏观团队指出，未来原油价格和猪肉价格仍是物价主要扰动因素。2019年需求端将对通胀形成压制，下半年CPI或明显回落。在整体经济增速仍承压背景下，预计PPI将持续下行。

　　刘学智认为，在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下，明年物价水平上涨动力不足。

　　“猪肉价格处于缓慢上升周期，但回升幅度有限，难以改变整个CPI运行态势。积极财政政策着力点在于基建投资，可能对相关工业产品带来阶段性拉升作用，但难以改变PPI趋势性下行的特征。因此，2019年物价水平继续走低的可能性较大。”刘学智说。