4月工程机械内需仍旧疲软，出口增速放缓

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年4月销售各类挖掘机18772台，同比下降23.5%。其中，国内9513台，同比下降40.7%；出口9259台，同比增长8.9%。2023年1-4月，共销售挖掘机76243台，同比下降25%。其中，国内38341台，同比下降43.5%；出口37902台，同比增长12.2%。

东吴证券认为，受钢材、海运费价格高企及规模效应下降等影响，2022年工程机械企业利润率大幅下滑，2023年上述因素压力减弱，预计利润率开启修复过程。2022年主要企业净利率仅5%左右，基于当前钢材价格水平，预计2023年主要企业有望提升约3个点，带来利润端50%以上增长弹性。此外，按照七至八年更新周期，2024-2025年内销工程机械市场有望迎新一轮更新周期，工程机械有望困境反转。

浙商证券表示，按挖掘机第8年为更新高峰期测算，2023年国内挖机更新需求触底，更新需求与出口将占据主导，拉动挖机行业销量逐渐筑底向上。假设2023年挖机销量下滑5%，出口增速有所下滑，全年出口增长30%，则可对冲国内30%的下滑，预计挖机销量2023年见底。

东方证券认为，资金面的持续边际改善，有望提振下游需求，助力行业迎来景气拐点。但同时，需要正视行业目前存在的问题，短期内排放标准的切换对2022年第四季度和2023年第一季度的市场销量有所扰动，而信贷增长的刺激力度和传导时间仍待观察；中长期看，挖机保有量相对过剩是内需低迷的主因，当下游需求上升时，首先可能是二手机市场的活跃程度提升，穿透到新机销售需要更大的刺激力度或更加大幅的需求复苏。随着逆周期调控的持续进行和2022年第二季度的低基数效应，内销增速有望迎来恢复；由于海外部分地区景气度回落以及去年同期高基数等原因，2023年挖掘机出口市场销量增速将逐渐放缓。整体来看，行业景气拐点尚待观察。