招商轮船上半年净利大降67%

8月29日，招商轮船发布上半年业绩报告。上半年，招商轮船实现营业收入为32.68亿元，同比增长3.30%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.17亿元，同比降低67.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.17亿元，同比降低32.93%。

上半年，招商轮船旗下三支船队共完成货运量5116万吨，同比增加16.4%。其中，油轮船队完成货运量3313万吨，同比增加14.8%，（承运国油2037万吨，同比增加16.3%）；干散货船队完成货运量1442万吨，同比增加26.6%；LNG船队完成货运量763万立方米（折合361万吨），同比减少2.7%。

油运市场

上半年，VLCC市场较2016年同期大幅下跌，总体持续低迷。年初新船集中交付，运力快速增长，同时OPEC减产执行率较高，短期市场供求对比恶化，运费率持续承压。OPEC减产政策受美国页岩油等产出增加等影响，市场库存去化缓慢，油价并未得到实质提振，导致支撑2015mdash;2016年市场的一个重要因素mdash;mdash;海上浮舱需求大幅降低。根据SSY的统计，VLCC用于海上浮舱的占比上半年长期维持在3%左右的近年较低水平。反映VLCC运价的典型航线波交所TD3指数从年初接近WS100水平持续下跌，仅在4月份短暂反弹至WS75水平，整体市场走势呈现明显弱势特征。

上半年，AFRAMAX市场压力更为沉重，供求严重结构失衡，持续的运力过快增长加上区域市场需求相对疲软，导致运费率水平自2016年四季度持续低迷并延续至今，近期达到近3年来最低位。相对而言，AFRAMAX油轮西半球市场表现优于苏伊士运河以东市场。

招商轮船预计2017年下半年油轮市场将继续承压，利空因素仍需要消化，利多因素或在累积但存在较多不确定性，市场形势比较严峻，总体不乐观。

散运市场

上半年，全球大宗商品需求改善。 需求经济表现稳健，官方制造业PMI保持荣枯线以上，一季度，铁矿石、煤炭进口量显著增长，提振干散货海运市场；二季度， 进口增速放缓，库存高企，运费率大幅回落，但上半年干散货海运市场整体发展水平仍明显好于去年同期。2017年上半年，BDI指数平均975点，波动范围在685-1338点区间。

三大主要货种方面，钢厂盈利水平持续大幅上升，加上取缔地条钢，铁矿石需求受到支撑，进口量同比显著增长；但步入二季度以来，补库过程趋于结束，港口库存不断攀升，铁矿石进口增速放缓。煤炭年初受国家供给侧结构性改革控制国内落后产能，加上今年水电缺乏，一季度进口放量增长34%；二季度开始，发改委放开国内先进产能及限制二类口岸进口煤炭等稳定煤价，进口增速明显减慢。粮食方面，上半年进口大豆表现突出，一季度进口量同比增长达20%。

好望角型船市场一季度高位开局，二季度震荡回落，2017年上半年市场日租金均值11596美元。超灵便型市场发展相对缓慢，但总体仍好于去年，2017年上半年市场日租金均值8436美元。

招商轮船预计2017下半年市场继续复苏力度和旺季需求存在不确定性，总体运力供应依旧过剩。按往年市场走势，下半年市场表现总体好于上半年。但铁矿石、煤炭、粮食运输需求上半年已超预期发展，下半年的旺季需求是否能够符合甚至超过市场预期持谨慎态度。