沪钢震荡整理为主 难以走出独立行情

　　一、上月行情回顾

　　8月对于众多钢材经销商来说是黑色的。短暂的钢价上涨在8月初毫无征兆的戛然而止。8月1号，国内最大的螺纹钢(4007,5.00,0.12%)生产商沙钢集团，宣布上调其9月份钢材出厂品价格，其中螺纹钢大幅上调600元/吨，普材上调500元/吨，结果当天螺纹钢和线材(3806,-6.00,-0.16%)双双涨停。就在钢厂和经销商以为钢材牛市来临的时候，钢价却因市场恐高和现货成交低迷影响急转直下，在高价位拿货的经销商损失惨重。8月螺纹钢主力合约0911开盘4720，最高4968，最低4115，收盘于4133，全月下跌了492元，下跌幅度达10.64%。
　　
　　线材走势和螺纹钢一致，8月份期价跌了473元，下跌幅度也达到10.54%。

　　二、影响钢价走势因素分析

　　1、股市方面

　　本月钢材走势的最大特点是和股市共震荡，基本上同时达到高点又同时一泻千里。通过图三和图四我们可以清晰的看出两市的联动性。

　　受投资者对市场流动性的担忧以及下半年经济增速预期放缓等不利因素的影响，本月上证指数连续跌破3000点及2700点两大关口，一举击穿半年线的支撑，在整个8月份中，上证指数跌幅达到了21.8%，创下自去年10月以来的最大月度跌幅。值的注意的是，四大行8月份前25天新增贷款约为1100亿元。按照以往经验，新增信贷的“半壁江山”会被四大行占据，如果以此来进行计算的话，那8月份信贷约为3000亿元，低于市场此前4000～5000亿元的预期。这表明股份制银行受宏观政策导向作用，放贷或有所收敛，股市的“不差钱”时代或以过去。

　　2、钢厂供给分析

　　8月份螺纹钢和线材的计划开工率分别达到94.6%和98%，基本接近产能利用的极限。但是，在高利润的驱使下，近期国内新投产的建筑钢材生产线任然明显增多，鞍钢、天铁、永钢、新疆金特钢铁、宣钢等均有新的生产线相继投产，国内建筑钢材市场资源供应日益增多。作为产业振兴规划中的淘汰落后产能，建筑钢材生产线的不断增多，对钢铁行业的长远发展和建筑钢材价格的持续上行有很大的阻碍作用。8月26日国务院常务会议指出，要进一步加强钢铁等产能过剩行业项目审批管理，不得下放审批权限，严禁化整为零、违规审批。严格核发螺纹钢、线材等产品生产许可证。如有效执行，就能在很大程度上控制后期螺纹钢和线材的新增产能，在供给上对钢价起到支撑作用。

　　3、库存分析

　　7月份以来由于螺纹钢和线材价格的持续上涨，贸易商大量囤货，同时下游终端用户难以承受高企的价格，抑制了需求的释放。而近期由于价格的回调，以及8、9月是传统的钢材消费淡季，使得市场观望气氛浓厚，国内建筑钢材库存出现了较大涨幅。截至到8月28日，螺纹钢和线材库存分别较7月底大幅增加21.7%和36.7%。从目前的供需情况及贸易商的出货情况看，由于缺乏再次发动“去库存化”运动的动力，高企的库存以及出货的迟滞将压制钢价上行。

　　4、钢厂方面

　　钢铁第一巨头宝钢近期公布了半年报，上半年，其净利润6.69亿，相对去年同期的92.55亿，减少92.77%。宝钢的半年报也是我国钢铁企业上半年业绩大幅下滑的参照“标本”。尽管上半年钢铁市场逐步企稳，但总体而言，钢铁市场仍处于底部。据公告，上半年，国内钢材市场总体呈现需求逐步回暖、价格震荡回升、出口严重萎缩的格局，钢铁行业整体经营环境较为严峻，行业处于亏损边缘。

　　5、铁矿石方面

　　进入8月份，进口矿期货交易价格持续下滑，印度粉矿(63.5%)外盘报价已跌破90美元/吨，目前报价在88美元/吨左右，月底连续5个交易日下滑10多美元，跌幅近20%，距离前期最高点115美元/吨下跌了27美元/吨。目前进口矿库存量依然保持在7000多万吨的高库存，受到钢材市场趋弱状态的影响，贸易商及钢厂的进口矿接盘量明显减少，由此导致外盘报价加速下跌，到港船舶也呈明显减少的状态。

　　国际干散货运市场也震荡下行，整体市场谷底波动。截止8月28日，BDI指数报收于2421点，较上个交易日下滑4点。巴西至 海运费报价在29.25美元，较上个交易日小幅走高0.083美元；西澳至 海运费价格在11.609美元，较上个交易日小幅下滑0.277美元。

　　三、后市展望

　　在经历8月大跌之后，钢价已基本挤掉前期的泡沫，后期走势也将逐渐回归基本面。受股市短期难以恢复，库存压力较大，加上钢厂新增的产能，9月螺纹钢和线材价格上涨的动力不足，但是每年的9、10月份为钢材的消费旺季，受基础建设、房地产市场等消费影响预计在整个9月不会再次出现8月的大跌行情。因此，预计沪钢在9月将以震荡整理为主，在股市没有走出大方向的时候，沪钢也难以走出独立行情。