概述：2014年铁矿石在各类大宗商品中以跌幅最大“熊冠榜首”，年底普氏62%铁矿石指数71.75美元/吨，对比年初价格跌幅近50%；国内矿以唐山地区66品位酸粉为例，降幅亦达到45%。矿选厂商在“熊市”行情中，痛苦挣扎。“马年”矿市为何会有此般“狂跌”；国内经济增速下行背景下，国内矿终将走向何方？
一、铁矿石开启“熊市”之年，2014“苦不堪言”
风萧萧兮易水寒，矿价一降兮不复还，哀哉！进入2014，国内矿市场犹如按下了跌势“快进键”，无底线的下滑局面，将国内矿选企业逼到了生死一线。在这场激烈的价格战争中，因成本因素内矿明显挫败。普指年度累计跌幅近半，内矿价格跌幅45%，两者累降幅度均不容小觑，但是有一点值得注意，国际矿业巨头“成本偏低、以量补价、削减资本支出”等均使其在这场“深跌”战中，占有明显优势。高成本国内矿企在利润不断收窄，且部分跌破成本线之后，仍难以阻碍矿价下滑，而且自身各种税收、高额人工设备等费用支出，使其成本缩减有限，亏损额度增加，退市现象不断蔓延，局部地区进入到了长期无价无市阶段。
矿市全年基本处于滑坡状态，虽然期间有过小幅反弹，但难以维系终回落，震荡下行格局一直是主基调。矿选厂商迷茫心态越发浓烈，随着各大专家机构接连下调铁矿石价格预期，市场惶恐情愫逐渐发酵。供需失衡状态下，矿市上演了一轮又一轮的“跌势浪潮”。
二、马年矿市“脱缰难驯”，为何出现此般“狂跌”？
2014年国内经济增速放缓，一系列经济数据接连低于预期，市场不断释放利空信号。钢需大户房地产行业进入深度调整期，开启了一年的“低迷之旅”，其次汽车行业销售额下滑，基建设施项目落实不顺利，等等因素均制约需求提升。钢材市场涨涨落落，下半年进入加速下跌通道，甚至在年底唐山钢坯达到2110元/吨价位，创近11年低点，对比年中4月份出现的高价3020元/吨，跌幅达30%。钢市降价风波不断，矿市怎能独善其身。钢厂按需采购，打压之声“风起云涌”，内需疲软，加之铁矿石有着自身严重的供求矛盾，外部供应压力大，此因素亦是矿价深跌的根本性原因，而且面对“跌跌不休”的市场，国际矿业巨头开始了扩产计划，将铁矿石更是逼到了无底深渊，供强需弱格局越演越烈。
另外，2014年11月在北京召开APEC会议，因期间雾霾严重，为保证会议圆满召开，前期政府便开始了环保严查工作，而且范围逐渐扩大，态度强硬。河北、山东局部地区钢厂被严令焖炉、停产，此情况给本就低迷的矿市笼罩一层阴影，钢厂消耗减少，需求降低，矿市分外萧条，几无走货，钢厂不乏有借势打压现象。而且会议结束后，钢企补库迹象不明显，矿市“寒意”难消。
三、国内经济下行压力大，2015面临多重挑战
对GDP起到关键作用的房地产行业，去年一直处于萎靡状态。为挽救楼市，政府出台一系列措施，限购、限贷松绑，市场在短暂提振下，一直未有实质性改善。随着宏观数据继续低点徘徊，央行终于在疲软的经济面前低下了宝贵的头，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。时隔两年再降息，宏观面释放明显的利好刺激信号，金融市场掀起了短暂风波，且引发业内对2015年继续降息的猜测，然降息对于钢铁行业及铁矿石市场并未有显著效果，市场在一片期待声中终归于平静。经济数据依旧不断创着各种新低。
最新统计，受生产和新订单指数下滑拖累，新公布数据2014年12月 制造业PMI为50.1%较上月回落0.2个百分点，创下2013年6月以后18个月新低。无独有偶，稍早前与其相对的，汇丰公布的12月制造业PMI同样表现低迷，为7个月来的低点。当前我国经济下行压力依然较大。
“ 经济存在的一些深层次问题亟待解决，金融风险增大，负债率过高，企业融资难、融资贵问题还没有得到根本性解决，虽然央行采取了一些措施，但是短期作用有限。” 社会科学院经济研究所研究员袁钢明表示。
四、国际矿业巨头增产，铁矿石供给过剩，后期“矿路”依旧严峻
铁矿石三巨头方面，力拓表示，未来几年其产能将从2.9亿吨提高到3.6亿吨；必和必拓则计划到2017年中期将产能从2.25亿吨提高到2.9亿吨；而淡水河谷要在未来4年将铁矿石产量由目前的3亿吨扩大到4.5亿吨。
由于铁矿石市场进入结构性供给过剩状态，2014年铁矿石价格大幅下跌。对于2015-16年的铁矿石市场，高盛分析师认为供过于求的情况依然非常严重，2015年需要消化的过剩供给将是2014年的两倍。需求方面，高盛认为 经济刺激推动需求大幅上升的可能性极低。根据高盛预测，2015年市场需要吸收的过剩供给约为1.1亿吨，大约为今年6000万吨过剩供给的两倍。市场吸收过剩供给的方式有两种，一是关闭矿场，二是在 港口累积库存。可见，今年铁矿石市场仍会有一场“硬仗”要打，其严峻局面仍将持续。
五、政策趋势及行业相关动态
矿市利空：
1、机构预计今年经济下行压力加大：综合多家机构预测，2015年 经济下行压力会大于2014年，但是随着稳增长再次成为政府经济工作的首要任务，国内生产总值(GDP)仍有希望保持在7%以上，大体处于7%至7.2%的区间范围。 银行预测“2015年很可能是 本轮经济下行的阶段性低点或谷底”并非不可能。
2、新环保法实施，重压钢铁行业：2015年1月1日起施行的《 人民共和国环保法》被称为“史上最严”，新的污染物排放标准实施以后，钢企在环保设施建设及环保指标的达标方面压力更大。“有些不达标又不堪重罚的企业可能会退出，这样也可以变相减少一部分产能。”产能减少，影响矿石需求，供求矛盾或将继续扩大化。
3、取消退税短期冲击钢市：国务院常务会议12月31日审议决定，取消含硼钢类产品出口退税。至此，出口量大、国际争议很大的含硼钢退税政策尘埃落地。与市场预期不同的是，新政在取消退税同时并没有出台鼓励高附加值钢材产品出口相关政策或措施；且新政自今年1月1日实施，这意味着没有给企业设置缓冲期。有分析称，这无疑是在疲弱钢市伤口上撒盐，对短期钢材出口及钢市运行形成利空，今年一季度整体出口量将面临大幅下降的压力。
矿市利好：
1、铁矿石断崖式下跌，选矿停产范围扩大，成本支撑凸显： 2014年大宗商品领域跌幅最明显的要数铁矿石了。大连商品交易所铁矿石期货价格从年初的920元/吨下跌至年底的509元/吨，跌幅45%。国内矿在一场生死考验中艰难的挣扎探索，年内不断深跌，部分选矿因成本压力被迫退出市场，而随着停产范围逐渐扩深，局部资源将会减少，而在某个低点，成本支撑或将再次凸显，而后期跌幅也将会有所收窄。
2、刚需仍在，支撑矿价处于“坚挺”状态：进口矿市场表象趋弱，实质有“坚挺”之意。纵观整个2014年，钢材价格下跌了近30%，而进口矿价格下跌了近50%，从此番跌幅对比来看，进口矿价格确实跌幅可观。但从历史方向来看，国内钢材价格已跌去了十年的涨幅，而铁矿石价格目前基本与2009年初时的低点持平。其中缘由仍有垄断因素存在，只要不出现国内钢铁企业大幅度减产，从根本上减少对铁矿石资源的用量，那么国内钢厂对进口矿的刚性需求仍将支撑矿价处于“坚挺”状态。
3、发改委频出刺激经济的利好组合拳：据不完全统计，自10月1日至今，国家发改委已批复49个项目，涉及机场、铁路、公路、城市铁路项目，投资总额近1.4万亿元。国家发改委密集批复铁路、机场等投资项目，有业内人士称，期望今年建设高峰，将有助于钢材需求的增长。进一步对铁矿石形成利好支撑。
六、后期预测
因 经济增速下滑，受“ 需求”影响较深的黑色系品种几乎集体陷入单边下跌的深渊，其龙头老大铁矿石更以接近50%的年内跌幅熊冠2014年大宗商品市场，甚至有市场人士认为，这标志着一个时代的结束。“羊年”矿市将以何种姿态面市，笔者认为，在经济增速下行大背景下，需求难有大幅度提升，国际矿业巨头“以量补价”导致供应强劲，后期矿价依旧承压，难有明显作为，“熊市”行情仍将持续。
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