【志金直播室】央行降息符合预期，利好钢市但拉涨刺激有限

上周末，央行宣布下调金融机构存贷款基准利率，幅度为0.25个百分点，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍，这是今年的第二次降息操作，从目前的宏观经济走势来看，此次降息基本符合市场预期。

央行为什么选择这个时候降息？

从一季度经济数据的各种表现来看基本都是下降的，通缩风险以及商品价格下跌对经济的负面影响越来越大，企业经营活力下降，房地产、制造业、出口形势仍不见好转，消费难以提升，经济形势比较严峻。国内4月份CPI连续3个月处于2%以下以及美国延迟加息时间，为降息提供了条件。更重要的是，央行在解释为什么降息时增加了“经济仍面临较大的下行压力”的阐述，这背后是政府对经济状况的担忧，尤其是实体经济以及就业率的下降。

宽松政策会否持续？降息之后是否还有降息？

在机构的预期中，今年降息仍有空间。

★兴业宏观分析师鲁政委认为此次降息标志着货币政策调控思路的重大转变：由此前的quot;稳健quot;操作转向实际上的quot;宽松quot;，以此支持融资成本的下降和地方债置换。其预计，下一阶段央行的政策将是quot;扭转quot;，以常态化的降准或PSL压低3个月以上期限的利率。

★海通证券首席宏观分析师姜超团队指出，央行1季度货币政策报告称物价或长期低位运行，担忧实际利率上升，同时称无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平，则意味着在传统降息降准等政策方面进一步加大力度。

★姜超预计，未来降息仍有4次以上空间，准备金率或将降至10%以内。

★申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为这不会是最后一次降息，其认为未来降准降息交替进行，降息了，降准也快了，年内再降150个基点没啥问题。

A股市场上，哪五大板块最受益？

降息的最大好处是降低整个社会融资成本，市场流动性增加，社会对信贷资金的需求也增加，对整个宏观经济和股市整体上都算利好。

★地产：降息对于地产股来说属于利好。从供给端来讲，降息之后，有利于降低房地产开发商的负担利率；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要。地产龙头股：招商地产、保利地产、万科A、金地集团等。

★银行：对于银行股而言，降息有利有弊，缩小银行存贷款利率的差额对于银行的赢利增加了压力；同时增加了银行吸储的难度。但是，增加放贷，以及经济的复苏和发展，又将带动银行业务量的攀升，有利于银行增盈。总体看，对于银行股来说，长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。

★券商：降息将会加剧市场的波动，同时成交量将会大幅增加，作为依赖经纪业务的券商而言属于重大利好，中信证券、海通证券、国信证券等券商股将受益。

★有色金属：降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降息。而9月份欧洲央行降息之后，A股有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。相关个股：云南铜业、江西铜业、厦门钨业等。

降息利好钢市，虽首日反应不明显，但托底作用存在

降息首日，上证及期货市场高位盘整，但钢材现货市场反应平淡，以唐山带钢市场为例，，小窄带持稳开盘，且与坯料差价偏小，下游管厂及贸易商采购仍谨慎，成交显冷清，厂家无奈盘中下调10元/吨至2220元/吨含税送到，降后成交才明显好转；232-355市场贸易商看涨心态急切，报价走高10-15元/吨，但午前成交显弱势，仅低价稍好，临近午时报价再次回落，究其平淡原因，笔者认为其一市场对此次降息早有预期，即前期已经消耗一部分影响，其二下游供需实质未有明显改观，消息刺激拉涨动力暂有限，不过考虑到原料价格坚挺、政策偏好，价格不易形成单边回落。降息对钢材市场释放的信号和信心的提振仍然是存在的。更重要的是钢铁下游行业的影响。一方面房地产市场商业贷款和公积金贷款利率下降，房地产成交好转有利于房屋库存消化，带动房地产投资止跌回升是有可能的，利于建筑钢材、家电、装修材料的需求改善。另一方面可能会连带一批基建项目投资增速，也利于钢材需求的改善。

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