【志金直播室】利空逐渐增强，钢市、矿市居安思危

北京阅兵之后，市场虽有补库行情，但是并不集中，这也就使得国内矿市场一直不温不火，虽然个别钢厂有上调现象，但华北、华东及东北整体基本维持稳定基调。进口矿表现相对坚挺，一方面受补库支撑，而且铁矿石港口库存续降，9月4日当周，铁矿石港口库存为7994万吨，连续3周下降且当前值为7月份以来最低水平。另一方面部分港口因近期贸易可售资源较少，部分品种供货少，各品种价差收窄，而且外盘方面，远期现货成交有所放大。截止当前，现货价格累计拉涨10-20元/吨。

钢材市场续涨乏力，虽然假期归来，钢价小有反弹，但可持续动力不足，需求跟进缓慢，且伴随着钢厂逐步恢复生产，市场供应量增加，下游逢高止步，观望为主，导致钢价继续上行吃力。

深度分析，“金九银十”传统消费旺季已经来临，市场对需求季节性回升以及在稳增长大局下基建、房地产将有所发力抱有良好预期。不过，制造业供需双双萎缩，8月份 制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月下降0.3个百分点。整体供过于求现象仍较严重。另外金融方面，近期国内关键数据继续走弱、央行年内再次推出降息、降准的背景下，人民币兑美元汇率逆市走高。但基本面决定了后期人民币走低仍为大概率事件，且国内外汇储备的过快、过度消耗将削弱后期官方干预汇市的能力，加大后期汇率阶段性快速、超预期贬值的风险。考虑到9月中旬全球金融市场将面临美联储首次加息的扰动，近期股市、汇市或难以企稳，系统风险始终高悬，对包括黑色系在内的商品构成不利影响。

综合分析，国内传统旺季来临及稳增长加码或令终端需求边际改善，但难以显著和持续回升，而且钢材产能过剩，铁矿石供需矛盾压力短期难以化解，今年以来，国内不断有中小矿山被迫退出市场，但是三大矿山并没有明显的减产计划，后期需要关注的是供应和需求增速变动的相对效应。另外宏观面系统风险仍难以排除，长期来看，铁矿石市场仍面临着基本面及宏观环境拖累的压力。