志金专稿：与2009年跌宕起伏走势相比，2010年冷轧板卷价格波动幅度明显收窄。受成本、需求等利好因素推动，冷轧价格在4月中旬创下近两年高点，之后随整体钢材市场下滑而回落，整个下半年持续低位窄幅震荡，与上一年同期耀眼表现形成鲜明对比。而随着新增产能全面释放，冷轧产量高速增长，低库存现象宣告消失，供应压力令冷轧承压前行。展望即将到来的2011，实体经济增速趋缓、通胀压力仍存，主要下游之一的汽车优惠政策将取消，而新增产能较多，原料价格上涨预期增大，多空交织下的冷轧板卷市场将负重前行。
冷轧板卷市场回顾
一、价格冲高回落后低位震荡
回首2010年冷轧板卷运行态势，总体冲高回落而后低位窄幅震荡。时间脚步刚刚踏入2010年，央行上调存款准备金率等宏观利空因素袭击钢材市场，冷轧板卷也承压调整，直至2月末。利空在调整过程得到充分释放，铁矿石协议价上涨预期在进入3月份后不断增强，同时需求全面启动，钢厂相继提价，再加上商家强烈拉涨意愿，冷轧板卷迎来一波上涨行情，并持续至4月中旬，期间上海1.0mm冷轧累计上涨10%左右，涨幅不及螺纹等品种。在此之后，成本炒作力度越来越弱，国际方面欧元区债务危机担忧再起、国内房地产调控政策密集出台，冷轧板卷随全球大宗商品直线下挫，并在3个月累计回落近千元。
进入3季度，生产成本支撑力越来越明显，同时钢坯率先超跌反弹，同时宏观政策面趋于缓和，国内外金融资本市场以及大宗商品普遍回暖，冷轧板卷随之反弹。不过，由于库存压力较大、钢厂生产基本没有受到节能减排风暴的影响，冷轧板卷在第3、4季度内表现较为疲软，总体低位窄幅震荡运行。截止12月中旬，上海地区鞍钢1.0mm冷板为5400，较7月中旬低位上涨7%，同期螺纹涨幅高达26%。
二、全年产量将突破5100万吨
受2009年下半年冷轧汽车板销售异常火爆的刺激，原有冷轧生产线在进入2010年后继续加大马力生产，同时新增产能逐步达产，冷轧板卷产量很快迈上新台阶，日产量在3月份突破14万吨，6月则达到15.06万吨的历史高位。进入下半年，尽管冷轧板卷市场表现不佳，节能减排也席卷钢铁行业，但冷轧生产所受影响较小，日产量总体维持在14万吨。
从主要钢厂冷轧生产情况来看，部分近年新上冷轧项目钢厂产量增速惊人。如酒钢前3季度产量同比增幅达617%，同期柳钢增幅为207%，首钢则为108%。这些钢厂产量增速快主要是因为之前基数相对较低而产能释放较快。不过，一些冷轧生产历史比较久的钢厂同样也在扩大规模，宝钢、鞍钢及武钢前3季度冷轧板卷产量增速同样较为可观，分别达到28%、47%和33%。
另外，统计数据显示，今年1-11月， 累计生产冷轧板卷4761万吨，同比增幅超过30%，预计全年将突破5100万吨。从今年总体生产情况来看，不仅总产量再创历史新高，同时产量增速也创近四年最高。
三、出口回升进口下降
今年全球经济持续复苏，其中新兴发展 家复苏速度较快，直接带动对包括冷轧在内的钢材需求，再加上有价格优势显现，我国冷轧板卷出口大幅回升。统计数据显示，前10个月冷轧板卷出口量达250万吨，而去年全年不足100万吨。值得注意的是，月度出口量在6月达到峰值后逐月回落，10月出口量回落至25万吨。从出口国别来看，巴西、印尼、越南等众多新兴及发展 家是主要出口目的地。
统计数据显示，今年1-10月共进口冷轧板卷364万吨左右，较去年同期下降约9个百分点，预计全年进口量仍将超过400万吨。从进口国别和地区来看，仍以日本、韩国以及 台湾地区为主。近年冷轧板卷进口量保持一定水平主要还是因为国内生产技术、产品质量无法完全满足自身需求。
四、社会库存居高不下
与往年相似，国内主要钢材品种社会库存在年初达到历史高点后持续下降，直至年末，目前总量降至1300万吨以下。然而，往年走势与库存总量一致的冷轧板卷有些例外，呈现居不不下态势，目前总量为147万吨，仅较前期高点减少5万吨左右。冷轧库存之所以居高不下，与今年产量快速增长密不可分。
五、两大下游表现可圈可点
作为冷轧板卷两大主要下游行业的家电和汽车，今年表现均可圈可点。
受家电下乡、以旧换新以及节能惠民等优惠政策的刺激，今年家电销售情况继续好转。同时随着国际经济复苏，家电出口快速恢复，并再度实现快速增长。国家统计局数据显示，2010年1-10月，我国家用洗衣机产量达4896.9万台；家用电冰箱6519万台，空调产量为9389.6万吨，同比增速分别达到30%、28%和41%。预计全年家用洗衣机、冰箱和空调产量将分别达到5800、7850和11200万吨，同比增速均将超过20%。
今年汽车产销增速虽较去年有所放缓，但表现依旧抢眼，无论是生产还是销售，均一定程度超出年初预期。据汽车工业协会统计数据显示，1-11月，我国汽车累计产销量分别为1640万辆和1639.5万辆，同比增长33.7%和34.1%。其中乘用车产销1245.2万辆和1244.9万辆，同比增长35.3%和34.9%。据了解，消费者普遍担忧汽车购置税优惠政策将在2011年全部取消，同时比较担心部分城市如北京出台治理拥堵措施出台，12月以来各地汽车销售形势喜人，主要汽车生产厂家则加足马力生产。由此看来，今年汽车产销突破1800万辆已成定局。
市场展望
冷轧板卷即将在缓慢趋强态势中结束一年运行，总体表现不尽如人意，2011年冷轧板卷市场能否取得重大突破，我们拭目以待。
经济趋缓通胀压力大：“十二五”规划建议明确指出，要坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。可以肯定，经济结构调整将成为未来五年我国整体宏观经济发展主要任务之一，但在外部环境欠佳而国内一些体制等问题仍有待改进的背景下，转变显然需要时间，同时中央领导班子将进行更换也将一定程度影响经济运行。不过，政府加大保障房建设力度，同时大力发展区域经济，因此不必担心经济急剧下滑，全年仍有望平稳增长，发改委相关负责人预计2011年GDP增速为8%。
在实体经济增速趋缓的同时，国内物价节节攀升致使CPI连创新高，同时国际货币流动性泛滥又仅输入性通胀压力加大，总体通胀形势仍较为严峻。为抑制通胀，刚刚闭幕的中央经济工作会议将2011年宏观经济政策定调为“积极稳健、审慎灵活”，同时将稳定价格总水平被放在更加突出的位置，将采取积极的财政政策和稳健的货币政策。从目前态势来看，至少明年年初我国仍将面临较大通胀压力，紧缩货币政策出台的可能性较大，政策高压必将一定程度上影响包括钢材等大宗商品价格走势阶段性承压。不过，从另一个角度来看，以往货币政策与钢价走势规律表明，紧缩政策之一的加息与钢价多呈正相关关系。
国际经济复苏继续遇阻：今年以来，国际经济持续复苏，但欧元区主权债务问题不断，再加上美国及日本继续采取量化宽松货币政策，致使国际流动性泛滥，令全球经济复苏之路较为曲折。目前来看，欧元区主权债务问题短期内难以得到根本性解决，美国、日本量化宽松货币政策至少将持续至明年上半年，显然将继续制约全球经济复苏。正是意识到全球经济复苏面临诸多困难，国际货币基金组织下调2011年全球经济增长预期值。在10月初发布报告中，国际货币基金组织预计2011年全球经济增长率为4.2%，2010年为4.6%，而7月预期值分别为4.3%和4.8%。报告同时认为， 2011年美国经济增长率仅有2.3%，欧元区、德国、法国、日本则分别为1.5%、2.0%、1.6%、1.5%。
家电汽车有望稳定增长：据了解，家电行业一系列优惠政策如家电下乡、以旧换新以及节能惠民等在2011年将继续实施，起到刺激家电产品消费的作用，进而为家电用钢需求提供保证。相比之下，汽车业则面临购置税优惠政策取消的可能，同时部分城市可能出台治理拥堵相关政策或措施，如传闻北京可能限制非北京户口买车，均将一定程度上影响汽车销售，均将影响产销增速可能进一步下滑。不过，我国正处在汽车普及初期，汽车市场将在较长时间内持续增长，只是随着基数抬高，增速将放缓，由此判断2011年汽车仍有望稳定增长，产销量有望挑战2000万辆关口。
产能释放将制约冷轧运行：据不完全统计，2011年国内新增冷轧产能达700万吨，高于同期热轧、中厚板绝对增量，总产能则将逼近1亿吨。与此同时，今年下半年投产的产线如武钢三冷轧、宝钢不锈以及邯钢2180冷轧等将在明年进一步放量。由此可见，明年冷轧产能释放将令供应增多，进而制约冷轧板卷市场运行。
年初仍面临成本上升压力：今年以来，铁矿石价格大幅上涨令钢铁企业生产成本压力上升，不过，明年年初仍面临成本进一步上升压力。按现在铁矿石协议定价模式，明年1季度协议矿价格将参考9-11月现货矿及相关指数走势，期间无论是铁矿石现货，还是普氏指数，均较此前3个月出现上涨。同时近期有报道称日本钢企已接受巴西淡水河谷2011年1季度矿石协议价格环比上涨7%的要求，且有消息称力拓已通知国内钢厂1季度矿石协议价上涨7.6%。很显然，明年1季度国内钢厂面临原料成本上涨压力，但从另一个角度来看，矿石协议价格上涨能够对钢市形成支撑并起到助推作用。
出厂价格年初有望上调：今年冷轧板卷出厂价格总体前高后低，12月份鞍钢1.0普碳冷卷税后出厂价格为5310元/吨，与当前市场售价相近。不过，基于成本压力进一步加大、市场呈现趋暖格局以及历年钢厂出厂价格走势规律，明年1季度冷轧板卷价格将以上调为主调，有望对市场形成支撑或推力。
总体来看，随着第十二个五年计划的开局，我国经济结构将进一步调整，实体经济虽面临趋缓态势，但平稳增长无恙。与此同时，家电相关优惠政策仍将继续实施，汽车购置税优惠虽面临取消，但处于汽车普及期的汽车产销仍有望稳定增长，均将为冷轧板卷需求提供保障。然而，明年冷轧板卷新增产能较多，再加上今年4季度投产的产能将在明年大幅放量，总体供应压力较大，必将制约冷轧运行。可以预计，2011年冷轧板卷供应将一定程度大于需求，普通冷轧产品竞争将更加激烈，市场显然不可能再现2009年下半年火爆之势，预计总体紧跟两大基础品种运行，上行过程中涨幅恐难及其它品种。具体来看，短中期冷轧板卷市场价格将在原材料趋涨、通胀升温以及岁末年初上涨需求等多方因素带动下呈现上行走势，但突破今年高点有一定困难。之后将随价格周期性、供应压力以及成本支撑减弱等利空而再度下挫，3季度则有望迎来反弹行情。
（志金钢铁编辑部0315-5306700）
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