掌握国际行情，谨慎看待建材市场（10月月评）

概述：钢材市场在经过9月份大幅下跌的形式下，10月份继续将跌势延续。中行称四季度宏观经济金融形势分析报告指出，受全球经济负面冲击和国内政策持续收紧等因素的影响，四季度我国宏观经济景气将继续回落，经济“失速”的风险依然较大。报告称：“假如世界经济滑坡和国内经济减速lsquo;双碰头rsquo;，应做好中短期政策调整甚至转向的预案，比如降低存款准备金，为可能到来的lsquo;失速rsquo;做好应对准备。”10月钢价在市场诸多因素影响下继续大跌，期货也随之大幅跳水，那么随之到来的11月将会怎样运行，它又将何去何从？

1. 10月份建筑钢材市场行情回顾

回顾10月份国内建筑钢材市场的走势，本月自国庆节开市后跌跌不休，月末出现小幅反弹，但涨后成交并不像预期的大幅好转，且持续时间短，加之价格上行力度并不充分，商家目前处在比较迷茫的状态下，不知后市将何去何从。本月在欧债危机严重，美国股市大跌，及国内经济紧缩等诸多因素影响下，国内股市也跟之大幅跳水，下旬初小幅反弹，但26日又低开低走，盘面由强继续转弱，说明月末价格的反弹并没有得到多方的认可，后期盘整的可能较大，因此现货市场观望气氛依然浓厚。
回顾本轮钢价走势，自8月开始下滑并在进入9月份后加速回落，到目前为止累计跌幅较深，进入本月， 国内一些大型钢铁生产企业检修也明显增多，如河钢集团近期对2座高炉进行检修，且其中唐钢一座2000m3高炉计划检修一个月，柳钢、新余高炉、马钢、天铁、鞍钢等分别对部分高炉或转炉进行检修甚至是暂时性停产，初步统计所影响产量接近100万吨。但现有减产力度较小，且刚刚开始，对后市影响相对有限，显然无法真正缓解供应压力、起到扭转疲软钢市的作用，后市行情依然不容乐观。尽管有的业内人士认为当前价格水平距离底部并不远，但鉴于底部特征并不明显，本轮下行周期尚未结束，真正触底反转或大批量建仓为时略早。原因在于钢厂减产及价格政策并没到位，矿石价格也仍存补跌空间、且经济下滑预期令有效需求面临萎缩可能、资金成本偏高。
本月建材市场继续延续9月弱势，完全颠覆了传统的“金九银十”行情，总体来看，本月建材市场价格创今年新低。（详见图1、图2）

图1：国内重点城市6.5mm高线价格走势图

图2：国内重点城市HRB335螺纹钢价格走势图

1. 国内建筑钢材产量情况

据最新统计，9月份 粗钢产量5670万吨，同比增长16.5%，1-9月份总计产量52573.5万吨，同比增长10.7%；9月份 钢材产量7635.6万吨，同比增长18.8%，1-9月份累计66728.9万吨，同比增长13.9%；9月份 生铁产量5208.4万吨，同比增长15.7%，1-9月份累计48551.7万吨，同比增长10.4%；9月份日均产量189万吨。
10月中旬其重点企业粗钢产量为1558万吨， 估算值为1799.7万吨，日产量分别为158.5万吨和179.98万吨。日产量分别较10月上旬快报数据下降4.8%和6.9%，同时较其修正后上旬日产量分别下降3.3%和2.9%。

1. 原料价格对建筑钢材市场的影响

钢坯市场分析

本月唐山钢坯价格整体呈下行趋势，上旬开始钢坯慢慢下滑，偶有稳中有涨，中旬出现大幅下跌现象，整体市场都随之下行，但到下旬出现大涨大跌，且起伏不定，市场整体处于迷茫状态；截止本月31日，唐山地区目前出厂含税普碳坯价格为3930元/吨，月初普碳方坯价格4080元/吨，下跌达150元/吨，目前坯料涨跌不定，预计后期仍将以上下震荡为主。（详见图3）

图3：唐山普碳方坯价格走势

1. 建筑钢材出厂价格调整

本月国内沙钢较上月结算价下调230-270元/吨，河钢下调540-630元/吨，永钢下调300元/吨；本月主要在下旬指导价格上大幅下调，华北地区主导钢企河北钢铁集团下旬出台的价格较中旬下调300-400元/吨，而华东地区主导钢企沙钢、永钢等厂家均对中旬价格下调120-220元/吨不等（具体如下图）

1. 宏观经济政策

国内方面：

1. 房地产贷款增速继续回落，保障性住房开发贷款增量占比大幅提升

住建部10月10日发布的数据显示，截至9月底， 城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工986万套，开工率98%。与8月底相比，9月新开工118万套，开工率提高了12个百分点。

三季度末，保障性住房开发贷款余额2808亿元，前三季度累计增加1150亿元，占同期房地产开发贷款增量的52.3%，比上半年高9个百分点。

2. 经济增速、房地产、铁路、民间投资齐收紧

与其它产品的价格起落相类似，钢材价格的低迷与供需形势变化密切相关。 钢铁工业协会分析认为，受需求减弱和紧缩政策影响，国民经济增速连续三个季度回落，制造业增长呈放缓趋势，使国内总体需求减弱。同时，受欧美等发达经济体增速下滑影响，国际市场需求也呈下降趋势，我国钢材出口难度会进一步加大，国内市场供求矛盾有所加剧。

除此之外，近来房地产调控加强、铁路投资紧缩、电力供应紧张等因素令本已萎缩的钢市场环境更加雪上加霜。
以房地产而言，和钢铁行业是天然的上下游关系。钢铁贸易商在给建筑工地送货之余，也会选择投资房地产项目。大量的钢贸资本沉淀于房地产行业，已是不争的事实。随着我国房地产调控的深入和对民间融资行为的规范，游离于主业之外的钢贸资本开始出现撤退迹象。为偿还银行贷款，部分钢贸商选择抛售先前囤积的融资性库存，“几乎成宣泄之势”。
不仅如此，广东钢铁工业协会负责人表示，在生产制造业方面，甬温线动车追尾事故后，铁路部1/3的专线项目都暂停；温州等地民营企业资金链断裂，大批投资消失或被转移出去，等等。这些因素与需求下滑叠加，共同造就了钢价的大跌。

国际方面：

欧元区债务危机持续发酵，已成为影响全球经济走势的重要因素。本月23日和26日，欧元区领导人召开两次峰会，深入探讨欧债危机的解决方案，引起各方关注。人们之所以如此关注这两次峰会，原因在于这两次峰会将影响欧债危机的前景，从而影响欧元区甚至世界经济的未来。对已成为全球经济总量第二的 而言，欧债危机的前景不容忽视。

目前看来，由于欧元区领导人在救助希腊、避免欧元区解体方面已基本达成共识，短期内欧债危机应是可控的。然而，由于引发欧债危机的根源mdash;mdash;欧元区只是一个货币联盟而非财政或政治联盟mdash;mdash;仍然无解，目前应对欧债危机的办法只能治标难以治本。从中长期看，财政赤字、高福利、高失业率、缺乏竞争力和新的经济增长点等因素将影响欧元区经济的真正复苏和稳定增长。

欧元区是 最大的贸易伙伴，欧元区经济增长低迷将直接影响 对欧洲国家的出口，今年9月份 对欧盟出口的增速由8月份的22.3%急降至9月份的9.8%。欧元区贸易保护主义压力上升，将进一步影响中欧贸易的发展。另外，欧元大幅度贬值也使 外汇储备中的欧元资产缩水并使币种选择受限。

当然，欧债危机也给 带来了难得机遇。由于流动性短缺、企业市值缩水，大量欧洲企业和金融机构面临破产重组风险，这为有实力的 企业参与跨国并购提供了机遇，也为 商业银行扩展欧洲业务创造了条件。这将有助于 扩大对外投资，缓解巨额外汇储备压力，并推动人民币的国际化进程。

1. 建筑钢材市场后市展望

全面总结一下10月份建筑钢材走势，笔者认为，11月国内建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一，需求层面。“金九银十”终未实现，但保障房开工率增长，使终端需求有所增加，筑房的高峰期即将过去，需求将逐渐减少，加之国际欧美债务危机和国内经济紧缩等不确定因素的影响，始终无法缓解钢材市场的低靡状态。

其二、供给层面。在9月上旬的粗钢产量小幅反弹后，10月下旬粗钢产量较中旬产量又有所下滑，本月钢厂检修厂家增多，月末，部分地区的个别品种规格不全，使市场现货资源有短缺现象，有可能会使价格有一定的反弹，但房地产调控加强、铁路投资紧缩、电力供应紧张等因素依然抑制着钢市的发展。
其三、成本因素。10月份铁矿石价格大幅下跌，近期原材料价格回落速度不减，现进口63品味印粉期货到岸价格137美元，明显低于现货矿价，且北方普碳钢坯价格持续在3800元/吨左右震荡，都对市场心态形成强大压制。
其四、资金层面。三季度末，地产开发贷款余额7887亿元，同比下降4.8%，比上季末低5.3个百分点。房产开发贷款余额2.64万亿元，同比增长14.9%，比上季末低3.5个百分点。个人购房贷款余额6.94万亿元，同比增长16.8%，比上季末低1.3个百分点；资金的紧缩使钢市使用资金减少，削减了钢市的终端需求。
其五、国际形势。欧债危机对国内市场造成一定的影响，对于欧债危机的最新进展，国内各大主流机构作出了解读。中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛认为，当前一揽子救援协议的达成虽然会使欧债危机的系统性风险得以明显缓解，但是欧债问题不会因此次一揽子协议的达成而一劳永逸，危机的救援仍将是一场马拉松。对于欧债危机未来前景的演绎，是“波澜难息，风暴难起”，系统风险要等到2013年才能逐渐消散。
综合上述分析，个人最后对11月份建筑钢材价格走势作以下推测：目前欧债危机得到缓解，美股微幅震荡。温总理再次强调房地产调控，证监会发布转融通业务管理办法，整体消息面偏暖；10月钢厂检修厂家明显较多，产量也大幅下降，预计在此影响下，11月线螺市场会有好转现象，但国内经济调控，铁路投资紧缩，用电供应紧张等因素依旧影响着钢市的发展；所以11月份线螺市场仍不可过分乐观，仍应谨慎操作市场。

（志金钢铁编辑部 于会姣 18931461837）