8月中厚板市场回顾及后市展望[9月3日]

正如7月末预期，受大宗期货盘面连续冲高表现提振，以及钢厂方面连续提价、铁矿石等原料价格上涨等成本面因素推动，进入8月份中厚板市场在迎来一波上涨行情；不过自8月份下旬开始，又现小幅度回调，总体市场资源价格曲线再度向下。反观8月份品种市场运行情况，虽然大部分时间内市场价格呈现上涨，但是由于下游需求持续不足，总体市场成交情况较为一般，底部支撑明显欠坚实。目前来看，部分商家对“金九银十”行情仍有所期许，更多是秉承谨慎观望；下半年国家经济政策偏向维稳，改革之年难言过多利好；铁矿石、焦炭等原材料价格上涨，于成本面提供些许支撑，但难抵高供应、低需求基本矛盾，组织订单仍是厂方月度难题；造船业新单订单增幅较大，但企业经营效益持续下滑，机械类企业订单同比萎缩明显。我们认为，9月月初一段时日调整之后，国内中厚板仍或震荡上行行情，不过总体上涨空间不大。

1、毕竟需求不足 8月品种价格冲高回落

截至8月30日统计， (24个城市)20mm Q235B中板均价为3657元/吨，比7月末3618元/吨水平上涨了39元/吨，涨幅为1.1%；比6月末3538元/吨上半年低点高119元/吨；比2月中旬4028元/吨上半年相对高点，低371元/吨。

正如7月末预期，受大宗期货盘面连续冲高表现提振，以及宝钢、武钢等主导大厂调涨基调确定后其他品种重点钢厂大幅提价，铁矿石、焦炭、坯料等原材料价格上涨等成本面因素推动，进入8月份以后中厚板市场再迎来一波震荡上涨行情， 主要市场中厚板均价水平不断上移；自8月份下旬开始，华东、华北地区部分市场价格相继冲高回落表现，总体市场资源价格曲线再度向下，全月价格走向与7月份较为相似。

2、品种日产环比微升 1-7月份累计产量同比略低

据最新公布数据显示，今年7月份 中厚板产量为627万吨，环比6月份产量上升了27.2万吨，升幅为4.5%；同比数据上，比2012年同期水平，上升了46.3万吨，升幅达到8%。反映到日均数据上，7月份 中厚板日均产量为20.2万吨，环比上升了0.2万吨，升幅为1.2%；比2012年同期日产水平上升了1.5万吨，升幅为8%。今年1-7月份， 累计中厚板产量为4131.2万吨，比2012年同期累计产量下降了11.8万吨，同比降幅为0.3%。

3、品种出口季节性回落 同比水平下滑6.6%

受季节性因素影响，历年上半年品种出口水平均表现为上升，而到了下半年则大多处于下降阶段。今年1-7月份中厚板品种历月出口情况来看，随着国内钢材价格持续下滑，国内外资源价差拉大，有利于品种出口，5、6月份出口水平持续攀升；而7月份正值欧美国家夏休时间，国际买家采购量大幅缩减，导致中厚板品种当月出口水平大幅下滑。据海关最新统计数据显示，今年7月份我国中厚板出口量为27.3万吨，环比减少14.2万吨，减幅为34.2%；反映到同比数据上，今年7月份月度出口量比2012年同期水平减少1.93万吨，同比减幅为6.6%。

4、库存比高点降18.2% 8月份持续小幅攀升

从今年 中厚板市场库存(2013年新统计口径)走势图例来看，截至目前库存最高点是在3月初，达到181万吨；随着市场价格不断下跌，钢贸商持仓谨慎，持续抛货操作，品种库存一路下滑至7月底，降至142.5万吨相对低点；而后，随着8月份品种价格进一步涨势确立，部分钢贸商、中间商少量增仓，品种库存月内持续小幅攀升表现，升至148万吨附近位置。据8月份最新统计数据显示， 中厚板市场库存为148.1万吨，比今年上半年181万吨相对高点，下降了18.2%；比7月末相对低点，上升了3.9%。

1、经济政策偏向维稳 改革之年难言过多利好

日前汇丰银行方面公布 8月份PMI预览值意外升至50.1，位于枯荣分界岭之上；同时，7月份 铁路货运量同比增长6%，结束了今年2月份以来同比增速持续为负局面，显示国家一系列稳增长措施正在显效，国民经济呈现复苏态势。今年正值改革之年，“宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。其lsquo;下限rsquo;就是稳增长、保就业，lsquo;上限rsquo;就是防范通货膨胀。”政策导向指引下，后期后期国家经济、货币政策方面更或是“按兵不动”，预计后期政策面难言过多利好。

2、厂方生产多“正常” 资源供应面压力犹存

据悉，目前至未来一段时间内，除南钢、新钢、天钢新厂方面有轧线停产检修之外，大多数中板厂生产“正常”。所以言之正常，是由于目前大多数钢贸商、终端用户方面拿货依然谨慎，中板钢厂方面在组织月度订单方面多有困难，实际议价也成为部分中板厂权宜之计。自目前了解部分国内中板厂9月份生产计划情况及目前生产状态，可以预见9月份品种产量仍将处于相对高位水平，市场资源供应面压力将继续存在。

3、原料价格上涨 品种成本面支撑力较强

跟随钢材价格反弹以及钢厂方面采矿补库操作，自7月初以来，国内铁精粉及进口铁矿石价格持续走高上行，期货平台交易亦是一度火爆行情。62%铁矿石普氏指数由7月初的116.75美金涨至8月末141美金相对高位，累计涨幅达20.8%。最新了解，目前 港口铁矿石库存在7400万吨附近，比去年同期水平下降31.9%，处于相对低位水平；另当前大多钢厂库存维持15-25天，厂内库存亦是维持低位，是以预计近期矿价将会较为坚挺。

经过2月份以来连续跌价行情，国内焦炭价格快速降至两年来相对低位水平。久亏之后，焦化企业于7、8月份提出涨价要求，基本被钢厂接受，市场焦炭价格相继小幅上涨。同时，焦炭价格涨势带动煤价上行，山西、山东地区矿区煤价相继有明显涨幅，进而对焦炭价格产生一定支撑。

从铁矿石及焦炭等原材料成本方面考虑，近期将对品种价格产生一定支撑作用；不过，同时亦不容忽视由于下半年澳矿增产，以及部分焦化企业复产之后，来自上游资源供应面压力。

4、下游行情运行形势严峻 需求面支撑有限

据中船协方面最新数据显示，今年1～7月份， 造船完工2492万载重吨，同比下降29.8%；新承接订单2976万载重吨，同比增长155.7%。由于去年造船承接订单量持续下滑，年平均基数偏低，影响今年同比增幅相对较大。而今年1～7月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入1371亿元，同比下降18.2%，行业运行形势依然严峻。另外，今年机械工业类企业订单同比明显萎缩，月度原料采购维持谨慎。预计下游需求面对行情支撑力度有限。

5、主导大厂提价为主 议价政策占主流

8月份武钢、宝钢、首钢等主导大厂相继出台9月品种期货价格，宝钢平盘之外，其他多有50-100元/吨（税前）之间涨幅。受此带动，其他重点中板厂方面亦多有较明显提涨幅度，9月份品种到货成本或将处于相对高位水平。目前来看，中板钢厂方面实际订货采取议价政策仍占主流，大多数钢厂在组织订单方面仍有较大困难。

综合情况分析，目前部分商家对“金九银十”行情仍有所期许，更多是秉承谨慎观望；下半年国家经济政策偏向维稳，改革之年难言过多利好；铁矿石、焦炭等原材料价格上涨，于成本面提供些许支撑，但难抵高供应、低需求基本矛盾，组织订单仍是厂方月度难题；造船业新单订单增幅较大，但企业经营效益持续下滑，机械类企业订单同比萎缩明显，月度原料采购维持谨慎。我们认为，9月月初一段时日调整之后，国内中厚板仍或震荡上行行情，不过总体上涨空间不大。同时，我们保留对月内品种价格出现系统性风险预期，重点关注后期国家在经济政策及淘汰落后产能等方面相关举措。