2月国内钢市继续震荡回落，开门红预期基本落空。冷轧市场阴跌持续，板卷价差进一步缩小，同时由于资金收紧、库存增加以及终端采购犹豫观望，市场信心备受打击，主导市场领跌出货，二线市场跟跌积极。虽3月开工旺季在即，但受南方阴雨天气影响，建材市场或拖累钢市大盘，板材反弹受阻，月初整体仍处于回调整理阶段。冷轧市场或在大户领跌带动下，继续降价促销，而3月中旬宝钢出价及需求释放情况，成为后市能否反弹的关键。目前看，有汽车及家电终端行业的需求支撑，冷轧市场继续回落空间不大，而月中下旬反弹的空间也较有限，整体仍处于震荡筑底走势。
一、2月冷轧板卷延续回落
春节后，国内冷轧市场持续回落走势，月度均价降23元至4422元/吨，市场走势跟2013年较相似。主导市场领跌积极，二线市场阴跌观望，北方市场整体跌幅较南方市场大，低位成交月中略有释放，但月末再度转弱。细分市场看，华东区震荡走低30-50元/吨，板卷价差进一步缩小，主流围绕4150-4200元/吨，三线钢厂资源跌破4100元；华南市场一线钢厂资源相对持稳，主流围绕4300元/吨，柳钢资源大降100元至4100元/吨，市场心态较悲观；华北区市场盒板终于松动，鞍钢资源得到补充盒板降100元至4400元/吨，首钢、包钢、天铁冷卷也小幅回调20-30元至4070-4100元/吨，个别商家低位4000元出货，处于 最低价；华中逐渐松动，武汉市场阴跌20元，板卷退守4150元一线，但由于价差与华东较小，成交冷清；西南、西北市场高位补跌状态，市场处于观望犹豫状态。由于钢市持续回落，终端需求被压制，成交氛围冷清加重了市场回调压力，短期看，市场心态难有好转，价格保持阴跌走势。
二、冷轧日均产量增6% 供给压力仍大
虽今年1-2月钢协统计数据未出，但据本网统计，19 家冷轧钢厂 2 月份冷轧生产计划总量为 225.9 万吨，全月总量较上月减少 9.7 万吨，减幅 4.12%。由于2月只有28天，冷轧实际日均产量为 8.1 万吨，环比增量 0.47 万吨，涨幅 6.16%。加之1月资源基本积压到2-3月消化，各市场大户库存已经开始积压，3月或迎来库存高峰值，对钢价压制较大。
三、国内钢价较低 钢厂出口订单尚可
随着国内钢价持续回落，主流钢厂不同程度的增加出口计划。据本网了解，2月冷轧产品出口量继续小幅增加，12 家主要 冷轧钢厂出口计划为 25.9 万吨，较上月增加 0.48 万吨，且目前国内主流钢厂出口 FOB 报价 615-630 美金/ 吨，价格较国内钢市也稍有优势，钢厂接出口单较积极。自2012年开始，国内冷轧出口大于进口，这一趋势2014年有望持续。
四、需求释放有限 库存小幅增加
春节后，国内冷轧资源消化较慢，社会库存总量处于小幅增加趋势。虽春节前，终端备货少，市场基本不冬储，但春节后钢市持续回落，终端刚需释放有限，二三线需求被压制，商家及终端都在观望犹豫，正月十五后成交没有明显增加。据本网统计数据显示：2月21日国内冷轧市场库存总量165.45万吨，较春节前增加10万吨，增幅6.36%。虽3月开工旺季在即，但苦于目前钢价跌势未止，短期市场仍需回调整理，3月中下旬终端刚需将持续释放。
五、钢厂调价由涨转平 3月订货比例调低
3月钢厂价格政策基本出台完毕，一线钢厂除宝钢小涨外，其余钢厂基本平盘仅品种钢略有上调，鞍钢、首钢同时增加1月追补150-200元/吨，而其余二三线钢厂价格基本小幅下调50-100元/吨，钢厂调价节奏逐渐与市场走势相符合，大钢厂稳价稳市预期基本落空。钢厂订单方面：大钢厂3月合同基本组织完毕，冷系相对饱满，但部分钢厂普冷现货投放有打折交货，一方面满足品种钢订单生产，另一方面减少现货投放压力缓解市场回落压力。目前武钢、首钢、河钢订货比例都有不同程度调整，其他二、三线钢厂订单不足稍有压产。
六、终端表现持好 对高端市场略有支撑
2014年1月国内车市继续保持良好势头，据中汽协数据显示：1月我国生产汽车205.17万辆，同比增4.44%，环比降4.03%；1月销售汽车215.63万辆，同比增1.04%，环比增增1.04%。虽同比增速较去年放缓，但2013年1月基数较高，相对其他终端行业，汽车行业运行较好，对冷轧高端市场支撑较强。上面提到，3月一线钢厂稳中小涨50元/吨，而二、三线钢厂基本平盘或下调50元，由此钢厂调价规律也可侧面印证冷轧高端市场表现较好。而以普冷生产为主的二三线钢厂，仍处于激烈的价格战中。
七、后期影响冷轧市场的因素分析
1、冷热价差延续千元 3月回调压力仍大
2月冷热轧市场延续震荡走弱行情，市场价差基本没有拉开。据本网统计数据显示：2月热轧 均价3448元降32元；冷轧全月均价4422元小降23元/吨；两大品种月度价差974元/吨，价差偏高。目前看，冷热轧市场在此位置僵持将近半年，上下突破都较困难。而从成本看：热轧亏损100-200元/吨，但需求主导下的市场，钢价倒逼机制推动下，冷轧持续回调预期或大于热轧补涨预期。短期看，3月中上旬市场或仍处于回调整理走势。
2、利空因素较多 短期心态偏空
最新公布的2月汇丰PMI预览值为48.3,较上月终值下降1.2，连续2个月位于收缩区间,连续4个月回落,同时创下2013年8月以来的新低。与历史数据相比,无论是数据值还是环比变化,本月汇丰PMI均弱于历史。其中产出指数和新订单指数都回落至7个月低点，虽有春节因素影响，但随着房价回落、资金缩紧及两会前的“三期叠加”等利空因素增多，市场短期心态整体偏空。3月开工旺季受制于阴雨天气，南方市场难短期转好，钢市整体转暖或等到月中下旬，需求真正释放之时。
综上所述：春节后，钢市持续震荡回落，冷轧市场逼近08-09年低点，从成本及历史角度看，目前价格都处于相对安全区间，市场进一步回落空间较小。但目前冷轧产量仍以6-8%的增速释放，在以需求为主导的钢价倒逼机制之下，冷轧供需矛盾逐渐凸显，普冷市场仍将以激烈的价格战中，而高端市场相对分化，但均价趋势也处于重心下移状态。为此，谨慎预计3月中上旬冷轧市场延续震荡走势，3月下旬或迎来反弹行情
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