8月冷轧跌幅放大 9月艰难盘整

志金专稿： 8月国内钢市跌势放大，建材、板材、矿石、钢坯等主流品种齐头并进大幅回落，市场信心受到严重冲击，冷轧市场虽保持一贯阴跌走势，但大背景偏空的预期下，金九银十预期稍显悲观。本月冷轧市场淡季阴跌收官，主导市场窄幅回落，二线市场涨跌互现，部分钢厂低价资源冲击明显，区域走势分歧增大。虽 冷轧均价仅下探13元至4162元/吨，但随着钢厂成本下移，冷热轧价差扩大，市场仍有一定的回落空间。而目前9月市场预期普遍偏空，在钢厂有利润的情况下，矿石有破位85美金的可能，但破80美金这道坎太难。因此不破不立预期较难实现，钢市有可能短期大幅回落后到新平台震荡盘整，而冷轧市场则延续震荡阴跌走势，继续夯实年内底部，10月或才有希望窄幅回升。

7-8月冷轧市场淡季阴跌表现依旧，北稳南弱走势较明显，且由于武钢对武汉地区“制裁”，市场价格逆市上涨近百元，部分钢厂低价资源冲击增多，区域走势分歧渐大。虽8月淡季收尾，市场预期稍有好转，资源消化也略有增快，但受累钢市整体转弱，商家对冷轧走势也愈加谨慎，各市场低库存操作依旧，且由于资金及库存压力，部分大户甚至对9月减量操作。目前北方市场相对稳定，钢厂资源投放及市场成交都保持低位水平，供需面压力相对南方市场尚可。而华东、华南市场依旧是重灾区，华东部分大户通过减量控制库存，而华南市场由于资金压力，供需双方都保持高度的警觉性，操作十分谨慎。而西南区由于马钢低价资源冲击，市场平台直接下降100元/吨，而攀钢西昌新线资源投放则将这局面下去。相反华中武汉市场由于武钢连续2月控制发货量，商家库存基本降至50%以下，多数常规资源都紧缺，因此价格快速反弹近百元。整体看： 冷轧市场延续了一贯的阴跌走势，在这波钢市大跌行情中，没有迷失方向，势必将“阴跌”进行到底。

二、7月冷轧产量同比回升 环比略降

据钢协最新统计数据显示，2014年7月，我国冷轧产量673万吨，较去年同期大增17.19%，环比略增0.38%；日均产量21.71万吨，同比增长17.2%，环比减少2.86%。1-7月累计产量4469万吨，同比增长15.39%。中联钢统计，8 月份，19 家冷轧钢厂冷轧生产计划总量为237.5 万吨，较上月下降2.6万吨，降幅1.08%；日均产量为7.66 万吨，环比日均减量0.08 万吨，降幅1.08%。从7-8冷轧钢厂计划产量看，8月现货投放较7月少量减少，而9月钢厂直供订货增加，出口保持良好势头，9月供需有望保持相对平衡。

三、7月出口同比猛增71.84% 累计净出口总量143万吨

2014年7月我国冷轧板卷出口同比大增71.84%，进口回落11.07%，出口势头良好。单项数据显现，7月份我国冷轧出口量为62.86万吨，环比增加17.9万吨，增幅39.8%，同比增加26.28万吨，同比大幅增加71.84%； 1-7月累计出口335.5万吨，较去年同期大增46.5%。7月份国内冷轧板卷进口27.48万吨，环比增加14.28%，同比下降11.07%；1-7月累计进口192.6万吨，较去年同期大降11.7%。7月单月净出口量35.38万吨，累计净出口总量143万吨左右，出口形势良好。据中联钢统计，8月冷轧产品出口量小幅增加， 12 家主要冷轧钢厂出口计划为27.1 万吨，较上月增加0.5 万吨，目前国内主流钢厂出口FOB 报价560-585 美金/吨，较上月小幅下降。

四、淡季施压 冷轧库存消化进一步放缓

随着8月高温淡季逐渐消退，冷轧库存资源消化稍有加快。据本网统计数据显示，8月22日国内冷轧市场库存总量147.2万吨，月环比减少约2.7万吨、降幅1.85%，库存消化较上个月稍有增快，淡季趋近尾声需求稍有回暖；较去年同期降低8.45%。钢材社会总库存1250万吨，月环比降4.06%，年度同比降15.47%，冷轧品种资源消化相对较慢。

五、钢厂连续平盘 市场阴跌依旧

9月主流大钢厂价格继续平盘，多数钢厂出厂价已经连续3-4个月平稳，相应的市场波动连续将近大半年震荡阴跌。由于今年冷轧出口一直保持良好势头，在产量增加10-15%的压力下，多数钢厂仍能保持正常生产节奏，加之9月终端企业需求回升，大钢厂对10月价格预期信心略增。但二三线钢厂订单不足，现货投放仍在增加，因此现货市场的价格战仍在所难免，而无论大小钢厂7-8月追补、优惠依旧，市场实际到货成本仍在下移。

六、7月汽车产销环比继降 同比增速放缓

7月我国汽车产销环比继续回落，同比增速继续放缓，淡季表现仍较差，9月预期稍有回升。据中汽协数据显示：7月我国汽车产销分别完成为172.02万辆和161.81万辆,环比下降7.3%和12.34%,同比增长8.65%和6.71%。1-7月国产汽车累计产销量分别为1351万辆和1330万辆,同比增长9.53%和8.15%。7-8月淡季表现基本符合预期，钢厂订单稍有转向出口及内销，加之部分钢厂检修、压产，淡季对市场影响逐渐淡化。随着金九银十到来，合资车企订单回升较快，自主品牌及商用车压力仍较大，预期终端行业对市场略有支撑，但价格反弹难度较大。

七、后期影响冷轧市场的因素分析

1、成本下移 冷热价差再度拉大

本月冷热价差扩大23元/吨，月度均价价差增加至841元/吨，与价差上限再度扩大差距。市场回落预期稍有增浓。7月冷热轧价差一度缩小至818元/吨，但延续半年的缩小行情，由于本月热轧的加速回落而转向扩大行情。冷轧市场保持一贯阴跌走势，且随着9月需求回升，价格进一步下跌空间变窄，但热轧坚挺2个月后，由于钢厂利润丰厚，受到下游挤压，因此价格仍有一定的回落空间，因而冷热轧价差有继续扩大的可能，市场则整体趋于震荡回落。据本网统计数据显示：8月热轧 均价3321元降36元，跌幅1.07%；冷轧全月均价4162元降13元/吨，降幅0.31%；两大品种月度价差841元/吨，扩大23元/吨。

2、宏观数据预期回落 制约钢价反弹

今日消息，路透综合13家分析机构预估， 8月官方制造业采购经理人指数(PMI)料自7月的27个月高位回落至51.2，经济复苏基础仍不牢固。而前几日公布的 8月汇丰制造业PMI初值50.3，大大低于预期值51.5，也明显低于7月终值51.7，为三个月来新低。据汇丰大 区首席经济学家分析：包括内外需在内的新订单指数回落2个百分点，新出口订单回落1.2个百分点。虽经济回暖仍持续但动力有所减弱。对于钢铁行业而言，需求回升速度缓慢，将制约钢价反弹，而钢市跌势加快，短期内恐难有改观。

综述，8月钢市加速下探加重市场看空心态，矿石不破不立预期增强。虽目前钢坯、期螺都创新低，但建材、热轧钢厂仍有100-200元利润，对矿石施压能力有限，且随着需求回升，价格继续下探空间有限，而上涨难度也较大，9月市场更有可能保持震荡回落走势，冷轧市场则保持一贯阴跌行情，价格转好或在9月底10月初。