概述：供应端钢厂的产量同比有较大降幅，出口仍处于高位，使得国内资源供应量继续减少，而社会库存更是再创新低；需求端因为临近春节工厂放假，生产和需求更加冷清，降价对于需求的刺激效应已失效，市场参与者都把希望寄托于来年的生意；此时市场处于低供应，低库存，低需求，较高价格的“三低一高”状态。此间价格受股市和期货的影响出现起伏和震荡，尽管与上月末相比，价格仍以下跌收盘，但是因为临近春节基本面的供需两端都相对平稳，价格最终还是保持在较高的位置。
预计2月份的上半月需求仍将维持是1月最后一周的状态，等到上班一周后开始逐渐恢复和增多；而此时春节期间并不休息的钢厂会把货物源源不断送到市场，社会库存会迅速增加，价格也承压出现下跌；此后随着开工的增加，下游采购量的恢复，价格会因此受到有力的支撑而开始企稳回升。
第一部分 2016年1月热卷市场行情回顾
一、上半月跳空高开后连续回落，下半月窄幅震荡；
从图中可以看出，前半月市场在元旦假期后首日跳空高开，受到元旦假期中钢坯上涨80元强烈刺激，热卷多地价格当日上涨40-60 元，此后的第3天开始的疯狂情况得于释放后，紧接着的16年股市融断机制下的单日大股，市场悲观情况通过期货传递至现货市场，造成市场价格格单日50元的快速回落。此后几日直到月中，都维持下行的走势。仓行情大幅上涨的带动，热卷现货也随之大幅上涨，直至月末则处于冲高阶段；。情况好转同样是受到股市和期货市场翻红的带动，进入下半月行情开始回升，此时社会库存处于历史低位，节前需求萎缩的情况下，此后价格保持当时价格的相地稳定，变动节奏与期货和大宗的涨跌保持相当的同步，此时供需相对平稳的市场更多被情绪所主导。
月末盘点：1月28日上海市场主流报价2040元，较上月末跌30元，跌幅近1%；乐从市场报2070元，较上月末跌90元，降幅最大达到4.2%；天津也更为强势，现货报1930元，较上月末涨40元，涨幅2.21%； 主要城市均价为2001元，较上月涨65元，涨幅3.36%；
二、行情上涨，全部钢厂均上调价格
本月市场价格震荡，较前期高点有所回落，但始终处于相对高位的区间内运行，一方面使得各种后结算钢厂的结算价格明显上涨；另一方面涨价期订货的热情高涨使得钢厂订单和生产负荷明显上升，钢厂对于后市无论是锁价订单的价格还是挂牌价格继上月以来再次做出直接上调或是减少优惠变相上淍的决定。以华东某钢厂出厂价调整为例：1月份内累计3次调价，其中2次上调，1次下调维持12月末较高水平而且保证获得足够的订单数量；而某河北钢厂的热卷中标价格则在月中阶段下跌后，后又再次回升接近上月末的价格水平。
三、 市场成交情况转12月持续好转，而且波动幅度收窄；
整体来看，1月份主流电商成交情况较12月份有所转好，月度成交指数均值（中位数）为144点，较12月份中位值133点，提高了11点，增幅8.27%；同时从15年7月份有纪录以来的连续六个月保持增长。从月内变化情况来看，成交变化趋势与行情走势基本符合：月初价格高开后下跌，成交也逐渐增多，等价格再次从低位回升时成交数量则有所回落。月末临时假期，市场交投清淡，成交数量维持低位区间，但月度比较来看，运行区间较12月下半月明显提升。这说明随着本月内到货的增多，成交数量有所增长。
四、市场库存期中小有增加，但期末再创新低
进入1月份以来， 主要市场热轧库存上下震荡。1月22日 主要城市热轧库存总数报204.52万吨，再次回到次贷危机爆发时的2009年2月初的水平，也是从那之后的库存最低点。比近期最高点316.93万吨，减量112.41万吨；与上月末数字相比，上海基本持平，而乐从则再有2%的下跌，但天津库存连续上涨，比上月末增加3万吨之多，增幅高达23%；据此来看，华东和华南市场受年底终端补库需求的带动，到货虽较前期增多，但库存增加并不明显。而天津的库存累积数量更为明显。
第二部分：热轧供需情况解析
一、：热卷国内资源投放量12月份同比减量明显；
2015年12月份当月产量1522.20万吨，环比增幅4.2%，较去年同期减9.8%，2015年1-12月 热轧累计产量18529.9万吨，较去年同期降0.6%。
海关公布数据显示：2015年12月我国共进口热轧板卷19.77万吨，与去年同期相比降幅6.79%，较11月份环比增18.24%。1-12月份累计进口228.11万吨，同比降幅11.39%。
从全年的情况来看，2015年资源投放总量17201.65万吨，较2014年全年17594.37万吨减383.372万吨，同比降幅2.18%；月度数据对比来看，从15年6月份开始的同比减量情况仍在继续，而且12月减少的幅度再次加大。针对普卷的减量仍在增加中，铁水仍向冷轧基料，品种板倾斜，以期获得更多的利润。
从目前的钢厂1月份生产计划安排来看：国内42家主要钢厂1月热卷计划总量为1047.1万吨，环比增量43.16万吨，42家热卷钢厂1月商品量中，普碳、低合金、花纹资源商品总量487.65万吨，较上月减量11.29万吨，；外销冷轧基料362.42万吨，较上月增量33.77万吨。
二、热轧出口规模保持高位，出口报关价格继续下跌，报价小幅回升。
从统计数据来看，12月份出口数量同比小幅减量，但是本年累计数量仍同比增幅仍有10.17%。2015年12月份热轧板卷出口140.26万吨，同比降幅0.36%。1-12月份我国热轧板卷出口1547.36万吨，较去年同期增长10.17%。而数量持续高位的同时，本周出口报关均价为385.32美元较上月416.38美元下跌31.06美元，降幅达到7.46%。
从1月份的出口情况来看， 42家热卷钢厂1月份计划出口量为123.70万吨，较上月增加了6.80万吨。出口报价以275-280美元FOB报价为主，较上月末报价有15-20美元的上涨。预计实际出口数量环比将会增长，延续前期高位运行的态势。
三、下游主要行业增加值增速多数下降，年底需求加速收缩；
国家统计局发布的工业生产数据显示：12月份， 规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速较11月份回落0.3个百分点。全年累计增长6.1%；以热卷原料主要下游分行业中：汽车制造业一枝独秀：12月份同比增速虽较11月下降1个百分点，但12%的较高增速，仍比整体制造业增速高出5个百分点，比规模以上工来增速更是要快6.1个百分点。而金属制品业同比增6.2%，较上月下降1个百分点，增速与整体增速基本持平；而通用设备业较上月下降1.3个百分点，工业增加值增速仅录得1.2%，专用设备业同比增长3.2%，较上月增速加快1个百分点；这两个热轧卷板的主要用卷行来增速则明显低于整体水平。
四、行业利润12月中利润得到良好的修复，会减缓去产能的步伐：
从本网整理的行业平均成本来看：热卷行业平均利润从月初的-115.24元至当前的-71.91元，同比每吨减亏43.79元。虽然从平均行业水平来看，热卷的平均利润尚未明确由负转正，但利润确有进一步的修复，其中铁矿石和焦炭等原燃料的下跌贡献了25.2元，贡献率为57.54%，销售价格上涨贡献18.13元，贡献率为42.46%。虽然仍处于盈亏线以下，但是此时负担较轻或是管理较好的钢厂，此时变动成本对应的利润有可期的盈利。利润的好转使得现有钢厂愿意接受较多的生产订单，产线开工率和排产同比增多。
第三部分：热轧市场后期走势展望
供应端尽管从产量历史数据的季节特征来看，1月份和2月份产量是全年最少的两个月，而且做为华东（江苏）主力钢厂的沙钢1700热轧产线已经于1月21日开始升级改造，预计于正月初七（2月14日）左右复产，历时14天，预计影响产量15-20万吨； 北方天津市场的主要来源钢厂的包钢也刻意减少普卷的供应，而把生产的重点放在品种钢上，但是12月份的涨价和1月份价格相对高位，这中间刺激出来的在日照和中铁采购的众多订单，在2月份春节期间或是复工的开始的那段日子较为集中的到达市场，再加上当前204万吨的社会库存水平则是2009年3月以来最低水平，蓄水池效应的丧失大半，使得即便到货量绝对值并不大，也可能引起市场价格的较大的波动。
做为对于价格变化极为关键的另一端的需求，此是因为传统的春节假期和正月里的原因，无论是机械，汽车，家电还是其它制造行业，都将会是全年里的产量和需求最少的月份；特别是从节前一周到节后上班的一周市场需求将会是相对的冷清，此后从2月中旬以后需求将会随着复工进展而逐渐恢复。
因此资源在时间和节奏与需求的错配决定2月份整个行情的走势：月初的到货集中，库存增多，而需求尚无起色时，使得价格出现暂时的下跌行情；等到下旬需求得到一定程度提升后，随着库存的消化和下降，价格也会企稳并有可能回升。
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