概述：过去一个月，以上海市场现货价格为例，行情主要按不同方向分成两大部分：在月初一直到中旬的这段时间里，行情延续国庆节后的上涨势头，走出连续震荡上行的格局，并在12日短暂触及2013年3月以来的历史高点4000元。价格从11月30日的3350元，涨到年内高点4000元，累积上涨650元，涨幅达到20%；而从近期最低点1800算起，涨幅更是高达122%。1月份接近春节，热轧的下游的建筑类和机械类需求都季节性的减弱，同时之前10月初起步的价格在冲高后进入短期低位盘整的趋势。手里不缺钱的贸易商将会逢低进货补充库存，而流通材的供应增长的空间不大，而且长协钢厂的牌价均居高位，与当前市场倒挂情况严重。需求弱决定价格上行动力不足，供应增长有限，库存处于低位，决定价格下行空间有限。按照近三个月波动率的数据预测，将来一个月可能运行3500-4000之间运行。
第一部分 2016年12月份热卷市场回顾
一、市场：1、现货整体先涨后跌，震荡运行。
过去一个月，以上海市场现货价格为例，行情主要按不同方向分成两大部分：在月初一直到中旬的这段时间里，行情延续国庆节后的上涨势头，走出连续震荡上行的格局，并在12日短暂触及2013年3月以来的历史高点4000元。价格从11月30日的3350元，涨到年内高点4000元，累积上涨650元，涨幅达到20%；而从近期最低点1800算起，涨幅更是高达122%。
下跌：从12日以后，现货价格进入连续下行通道，从最高的4000元开始，最低跌至3600元，最大下跌400元，跌幅10%。而后市场价格对于过快下跌有所修复，出现反弹情况，但是并未相邻的高点。而后继续回落。并跌破现货的20日均线。转入短期空头走势中。
2、期货影响增强，加剧涨跌幅度
期货带动现货：随着各种资产的进入黑色，期货对现货的影响越来越大。本月期货连续合约收盘价从上月底的3247元，最高涨到3822元，之后震荡下行到至30日收盘3299元，比上月末仍上涨1.6%。从12月16日以来，主力合约收盘价贴水现货价格差从214元犯涨到400元左右。说明期货的下跌的速度和幅度明显大于现货。现货受库存低位，市场货源紧张的限制调整时的速度和幅度都要小于期货。期货价格的变动成为现货报价的风向标，但因为期货自身的较强的金融属性，意味受基本面以外的因素影响较大。
二、供应：总量回升，冷轧火爆继续，热轧流通材供应受挤压
总量上看，按钢协重点企业热轧板带材产量数据来看，11月份热轧产量1263万吨，环比减少4.3%，累计同比来看增长2%。但经季节调整后数据来看，11月份热轧产量有所回升，环比增长1.4%。根据12月份主流钢厂热轧排产量1177.55万吨，环比增长3.22万吨，初步预测12月热轧产量为1300-1350万吨之间，保持较快的增长。
结构上来看，热轧流通材供应仍将紧张。造成这一情况主要有以下两大原因：年底面临两节期间的消费旺季，家电销售的促销和冲量使得生产火爆，而已经火爆一年的汽车产销，面临购置税优惠下调，12月份将会汽车将会呈现最后的疯狂，产销量保持此前的高速增长。第二是集装箱产量近几个月集中爆发；汽运查超新政后的货运汽车需求大增，这些都带动热轧品种卷的需求大增，而进一步挤压流通材的供应。
从钢厂的接单情况来看，主要长流程钢厂12月份冷轧排产数量234.4万吨，环比增10%。因为冷系需求较好，冷热价差较大，12月份以来，冷热轧市场价差月内平均达到1013元的高位水平，钢厂为了获得更高的利润，全力生产基料，除了保证大梁钢、高强钢等收对流通材的投放量不大。（各大家电厂商对于硅钢的订货热情也从侧面印证家电需求的火热）
三、需求：热卷相关下游继续好转
从10月份开始的房产地调控仍在继续加码之中，但12月的情况来看，影响目前还仅在销售数据这一层面，对于投资的影响尚需时间传递，当前表面较好。而基建投资仍保持较高的增速。这两大钢材的需求的高增长带动制造业原料需求：
除基建和房地产建设本身的钢材需求，对于热轧的需求带动效应明显。与之关联度较高的机械行业的增速也持续加快，1-10月份工业增加值同比增速为9.3%，比同期工业增加值增速高出3.3个百分点。从重点细分行业来看，以挖掘机为代表的工程机械保持高速增长；SUV车型受到人们的喜爱，产销量一枝独秀；受汽运查超新政的影响，对重卡新增需求大幅增加，同时环保升级的换新需求也保持稳定的增长。集装箱的产量今年从10月份开始爆发式的增长将会持续到明年3月份。
总体情况来看：2016年1-11月份表现消费量16362.65万吨，同比增4.6%，而去年1-11月份表现消费量15645.63万吨，同比增加717.02万吨。增幅4.6%。这组数字进一步印证对于热卷需求好转。
第二部分：后市展望
从长期来看，宏观经济将会维持底部稳定的增长态势。钢材价格2017年整体市场经过短期的调整后仍将整体看涨的格局。目前对于17年春节后，3月份及以后的中长期看好。而且短期来看，1月份至2月份为两节的来临，热轧下游制造业需求淡季，这就为这段时间整体价格走势确定了基调。
供应端,春节前后的月份，下游耐用消费品行业会保持此前的火爆，家电仍然火爆，汽车增速会下降但规模应可以保持，冷系需求较好，冷热价差较大，钢厂仍以生产基料为主，对流通材的投放量不大。
目前贸易商手中的低价位的货源已出清，16年授信未用部分，以及在过去一年持续上涨后获利而积累的资金流，使复贸易商手中在元旦过后资金流再度活跃，当前处于持币待购，目前流通材库存偏低，贸易商看好后市，有逢低进货的备库存的冲动。今年春节备货规模可能会大于以往，如果库存上涨的速度和规模较高，那么就会对价格形成压力。
市场补充货源主要是市场现货资源，以及日照，中铁，燕钢的锁价和招标资源。特别是日照的调价情况，下月中下旬要为春节备量，将会调价吸收订单，预计出厂价先降看反应，如果单子好就加价，不好就继续降价。长协钢厂不发愁订单，可能用控制计划量和兑付率来控制市场投放。而且盘价会引导市场预期，降慢涨快，预计2月份不会马上降价（可能调整优惠），但会部分追补。
总结来看，1月份接近春节，热轧的下游的建筑类和机械类需求都季节性的减弱，同时之前10月初起步的价格在冲高后进入短期低位盘整的趋势。手里不缺钱的贸易商将会逢低进货补充库存，而流通材的供应增长的空间不大，而且长协钢厂的牌价均居高位，与当前市场倒挂情况严重。需求弱决定价格上行动力不足，供应增长有限，库存处于低位，决定价格下行空间有限。按照近三个月波动率的数据预测，将来一个月可能运行3500-4000之间运行。
冀公网安备 13020202000413号