5月中厚板市场回顾及6月展望

一、市场运行情况回顾：

1、中板价格先扬后抑，下旬大幅拉涨

5月份国内市场中板价格整体表现为先抑后扬，在下旬大幅拉涨之后，市场略有回调。截至5月25日， （24个城市）20mm普中板均价为3403元/吨，较4月28日3234元/吨水平，累计上涨169元/吨，累计涨幅5.23%。当月 平均价格最高达到3428元/吨，低于年内最高点3824元/吨约396元/吨，高于年内最低点3190元/吨约238元/吨。其中北方受邯郸地区引导上涨幅度远大于 平均水平，华中及华东下降幅度与 平均水平接近。邯郸武汉杭州等地市场上普中板市场价格月内普遍有超过200元/吨左右的涨幅。虽然5月下旬中厚板价格快速上涨，然而市场整体的成交量并未随价格上涨，部分贸易商已经感觉到到价格的上涨缺乏下游用户的支撑，日常多是谨慎避险操作。

表1：5月份重点市场普中板价格涨跌情况

数据来源：Custeel.com

2、钢厂产能释放小幅上升

据中联钢统计，国内29家中板钢厂5月中厚板计划产量为431.20万吨，环比增加23.90万吨，环比增幅为5.87%。日均产量13.91万吨，环比增加0.33万吨，环比增幅为2.45%；同比增加0.61万吨，同比增幅为4.61%。本月平均产能利用率为73.06%，环比上升4.05个百分点。

图1：国内主要中厚板钢厂生产变化情况（万吨）

3、出口量（同）环比扩张

据中联钢统计数据显示，29家中板钢厂5月计划出口39.30万吨，较上月增加3.90万吨；占当月合计生产计划的9.11%，较上月扩大0.42个百分点。

图2：国内主要中厚板钢厂出口变化情况（万吨）

4、社会中板库存持续缓慢下滑

根据统计数据显示，截至5月26日 （31个市场、港口）中厚板库存为113.4万吨，较4月28日116.21万吨水平，减少2.81万吨，减幅为2.41%；较2016年同期（5月27日）88.88万吨水平高24.52万吨。数据上来看，5月份中板社会库存虽然持续下滑，但节奏缓慢，下降幅度要小于4月份，同时较去年同期高27.59%，压力依然存在。

图3：国内中板社会库存变化情况（万吨）

二、中板与螺纹价差分析：

从图1来看，中板与螺纹价格曲线图近两年来走势大体相同，少数时间段略有分歧。根据中联钢数据的持续跟踪看，近3年来，两个品种价差主要集中在-50到150元/吨之间；在2017年以前螺纹价格高于中板50元/吨的情况很少，只在2015年8月份和2016年3、4月份短暂超过100元/吨，但在超过100元/吨之后快速回调。在进入2017年3月份，二者价差达到100元/吨后，价差逐渐恢复，且越拉越大，尤其是5月底价差击穿300元/吨的历史高位，有达到500元/吨的趋势。

库存方面，本年度螺纹钢库存在2月底开始降低，4月中下旬降幅加大，整体5月份保持相对较快降幅。并且整体5月份各地市场消化速度明显加快，绝对水平已低于去年同期水平。钢厂满负荷生产，库存仍旧下降，侧面印证了当前需求的强劲和供应的短缺。综合来看，6月份螺纹钢市场相对而言较为乐观。6月上旬南方还未进入梅雨季节北方还未进入高温，各个施工单位一般会在这段时间抢工期，6月上旬需求对螺纹钢价格的支撑较强。但随着梅雨和高温季节的来临，下旬或将出现幅度回调的可能。

从销售方式来看，螺纹生产钢厂大多民营企业，销售以市场需求和期货价格为导向，价格变动能更好的反应市场变化；中板生产民企和国企各占半壁市场，普中板则以民营钢厂为主，以锁价销售为主。两个品种的销售政策在未来一段时间也不会改变。

两个品种自身的价格竞争强度不同也会令未来一段时间螺纹价格继续高于中板，但二者之间的价差将会缩小。螺纹作为今年以来最为强势的钢材品种，对其他钢材品种的价格起到了一定的引导作用。中厚板价格也会有相应的跟随调整。

三、影响后期市场运行因素：

1、宏观经济

5月以来经济较一季度依然疲弱，多家机构预测二季度GDP增长较一季度小幅回落0.1个百分点。终端需求中，地产销量跌幅基本持平，乘用车销量批发略改善但零售转差；与工业生产休戚相关的发电耗煤增速则延续了下行趋势；工业品价格也是下跌为主。5月国内生产资料价格涨少跌多，国际原油价格大跌。而当前经济的不确定性也明显升温，整体来讲二季度经济增长较难以超过第一季度。

2、中厚板下游需求未有明显改善

中厚板下游各个细分行业需求涨跌不同，船舶锅炉等行业较为疲弱，工程机械行业需求强劲，但整体需求较一季度并没有明显改善。

2017年1-4月，全球航运市场小幅反弹后受阻回落，我国造船完工量继续保持增长，新承接订单和手持船舶订单持续下滑，重点监测企业主要经济指标同比继续下降，行业平稳发展仍面临较大挑战。其中 三大造船指标两降一升：1-4月份， 造船完工1856万载重吨，同比增长71.9%。承接新船订单665万载重吨，同比下降51.8%。4月底，手持船舶订单8662万载重吨，同比下降30.3%，比2016年底下降13%。船舶企业经济效益同比下降：1-4月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入832亿元，同比下降10%；利润总额6亿元，同比下降45%。

图5:2017年新承接订单分月情况

2017年1-4月，工程机械保持强劲的增长。 压路机累计销量6051台，同比2016年同期的4115台，增长47.05%。推土机在4月份重回上升轨道，10家主要推土机生产企业共销售各类型推土机685台，同比大增88.19%。2017年4月份，纳入统计的25家挖掘机生产企业合计销售挖掘机14355台，同比增幅达到100.06%。

图6：挖掘机产量及同（环）比增速

3、钢厂利润普遍上涨，6月份指导价格多数下调

表2 已出台6月份指导价格的钢厂

今年钢铁行业开局良好，运行基本平稳，行业效益持续好转。1-3月份，会员钢铁企业累计实现销售收入8393.26亿元，同比增长40.16%；盈亏相抵实现利润总额232.84亿元，上年同期为亏损87.48亿元。钢铁行业是重资产行业，3月末钢铁工业协会会员企业资产负债率下降至69.97%，同比减少1.1个百分点。5月23日标准普尔宣称已将宝钢股份评级展望由负面观察上调为稳定，此举显示该公司的信用评级重又获得了目前全球钢铁行业最优评级。一般情况下，在钢厂利润有保证的情况下，一般都会维持价格的稳定。多数钢厂在主要指标好转的情况下，仍然下调6月份中板指导价格，显示钢厂谨慎看弱6月份中板市场。

4、“一带一路”国际合作高峰论坛成果

“一带一路”国际合作高峰论坛于5月15日在北京落下帷幕，其成果清单涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通5大类，共76大项、270多项具体成果。此次高峰论坛上， 承诺将加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币；鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模预计约3000亿元人民币。 国家开发银行、进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作。

“一带一路”战略的施行，将以公路、铁路、航运等为代表的基础设施建设项目将率先成为突破口。这些基础设施建设项目直接需求的钢材及通过各类机械设备间接出口的钢材将会随之项目的实施增长，有效盘活国内钢厂产能利用率及钢材库存，未来对国内的钢材的消费起到积极拉动的作用。钢材直接出口如铁路：据估计，每亿元铁路基本建设投资大约能够拉动钢材需求0.33万吨，建设“一带一路”沿线国家涉及各类铁路2.6万公里，需要消耗约8580万吨钢材。钢材间接出口如工程机械：从挖掘机的出口量来看，2016年出口挖掘机数量达到7327台，是最近10年以来仅次于2012和2013年的最好水平，2017年一季度出口销量达到2014台，同比增长31.29%，基本延续了去年的增长水平。未来随着一带一路战略的推进，海外工程机械销量有望创下新高。

随着各类政策和金融的支撑的陆续落地，“一带一路”相关项目将进入加速实施阶段，这将成为钢材出口及国内消费的催化剂。当然，即使未来各类大项目上马，需求也不会在近期体现，它与短期供求无关。但这个价格预期，对钢铁行业及下游行业的心理预期有正面引导作用，此外，这样的价格预期也会促使金融资本的加入。这将对钢价起到一定的正面支撑作用。

四、后期走势展望：

综合分析，我们认为二季度整体经济较一季度略弱，下游整体需求较一季度走弱。钢厂在前期利润大增的情况下，持续提高产能利用率，中板供给量进一步上涨。虽然有“一带一路”国际合作高峰论坛成果利好及螺纹的强势带动，但在5月下旬大幅拉涨之后，市场看空心态凝聚，各方多是谨慎操作，贸易商控制现货库存水平。因此预计6月份主流市场中板价格将难以摆脱弱势氛围，中板价格上旬或盘整运行，下旬大概率会出现回调。