概述：过去的5月份，热轧现货沿先跌后涨再回落的震荡态势运行，全月来看同比小幅上涨。以上海市场现货价格为例，从上月底的3150元涨本月最低点2940元，下跌200元，跌幅6.35%。从5日开始一直到22日的一轮反弹行情，从2930一直最高涨至3280元，上涨达到350元，涨幅达到11.56%。此后小幅回落至3200元。与4月同期相比，价格仅上涨50-70元，涨幅仅为1.6%；资金面的进一步收缩，降低金融风险的需要影响流动资金的充裕程度，6月份淡季中建筑业施工有可能放缓从而影响部分板材的需求，以及影响钢材整体的气氛。另一方面机械工业稳定增长，特别是商用车，工程机械，造船的稳定增长将会对价格形成支撑。供应端生产数量减少和库存的减少虽然不足以拉动价格大幅上涨，但可能产生利多的支撑。所以预计6月份价格仍将维持震荡运行，可能小幅向上的取向。
第一部分 2017年5月份热轧卷板市场回顾
一、价格：5月现货先跌后涨，震荡上行
过去的5月份，热轧现货沿先跌后涨再回落的震荡态势运行，全月来看同比小幅上涨。以上海市场现货价格为例，从上月底的3150元涨本月最低点2940元，下跌200元，跌幅6.35%。从5日开始一直到22日的一轮反弹行情，从2930一直最高涨至3280元，上涨达到350元，涨幅达到11.56%。此后小幅回落至3200元。与4月同期相比，价格仅上涨50-70元，涨幅仅为1.6%；近期两次价格下探至2950左右后立刻反弹，这一情况初步确认现货运行近期的底部，而反弹向上至3250一线后继续上涨表现乏力。形成2950至3250的震荡区间，最大震幅达到300元。价格低点时钢厂模拟利润接近为零，成本线对价格形成有理支撑。而向上高点技术上受到240日均线的明显压力，月末得以突破240日均线，但是受到60日线的压制小幅回调。月内热卷基本面因素均无突出表现，价格涨跌的出现主要受到现货螺纹的带动和期货盘面变动的影响。
二、库存有所回落，但是幅度有限
5月份社会库存数量有所下降，但下降速度明显低于螺纹和线材。从主要城市的社会库存数据来看，从4月底的297.47万吨，月内4周延续持续下降的态势，其中5月19日的下降幅度最为明显。至5月26日时累计下降至275.20万吨，累计下降22.27万吨，降幅7.5%。与去年同期相比增幅降至45%，但库存规模恢复到2015年同期的水平。因为2016年是行情极低点时严重去库存的冰点位置，当前应该视为正在恢复至合理蓄水池的合理水平。从5月5日开始的反弹通道中，在此后一周震荡上行后，反弹的预期得到市场普遍接受，终端和贸易商开始进场采购，在19日当周实现库存快速消化的结果。而最后一周随着价格的回落，库存的下跌的速度明显减弱。而同期的螺纹库存比年内高点累计下跌50%之多，需求明显好于热轧。螺纹的强势表现也带动整体钢材品种的表现，对热轧的价格上午产生拉动效应。
二、供应：5月生产利润有所恢复，资源继续向螺纹转移。
统计局数据显示4月生产中厚宽钢带1180万吨，环比减少71.3万吨，降幅5.7%，较去年同期增加144万吨，同比增幅14%，1-3月累计产量为4774.30万吨，累计同比增幅145%；以资源投放量1-4月份累计4365.94万吨，与去年同期相比增加634.48万吨，同比增长17%，其中出口累计同比减少3.1%，而进口同比增长18.9%。
4月末和5月初热轧价格处于下跌和低位时，利润接近零点，而此时螺纹利润相比高出很多，这是有条件的钢厂开始将资源更多转产至螺纹。后期随着矿石价格下跌成本下降，钢材价格反弹使复利润得以恢复，但是螺纹利润仍明显好于热轧。使得资源在品种间调整的动力不减，但是从实际情况来看，实际中品种间调整的规模受条件限制而相对有限，事实上会造成热轧产量的减少但是幅度不会太大。另外3月和4月份的国内价格下跌，造成热轧出口开始恢复性增长，在5月份实现在报关出口的绝对数量将会增加，减少国内市场的投放。另一方面，因为4月份以来不锈钢板卷价格一直处于下行，生产利润已经低于普碳板卷，使得具备生产普碳钢坯的不锈钢厂开始转产普碳热卷。这一定程度上增加了热轧的供应。据 联合钢铁调研数据显示 热卷钢厂 热卷钢厂5月热卷（商品）计划总量为1182.76万吨，环比减量14.52万吨，环比减幅为1.21%；日均生产38.15万吨，环比减量1.76万吨，环比减幅为4.40%。5月排产较4月份水平有所下降，那么据此预测5月份产量将会下降。
三、需求：热轧下游需求整体稳定向好
与热轧相关的直接下游行业表现稳定向好。汽车行业虽然整体月产量同比下降，但是载货汽车的产量继续保持较好增长；集装箱同比增长44.2%，焊管产量保持稳定增长。船舶产量继续保持增长，增速有所下滑。船舶协会的船舶完工量同比增长72%,而统计局公布的钢质民用船舶产量同比增长10.6%，
从统计局宏观数据显示：工业产品中超过七成的产品产量实现同比增长。1-4月份，统计的596种产品中，有456种产量实现同比增长，增长面为76.5%。其中，安全自动化监控设备、建筑工程用机械、工业机器人、铁路货车、民用无人机等保持高速增长。传统产业延续恢复性增长态势。其中，载货汽车、民用船舶以及采矿、冶金、建筑、建材等专用设备制造等继续呈恢复性增长；高技术产业、装备制造业支撑作用明显。1-4月份，高技术产业、装备制造业同比分别增长13.1%和11.5%，增速分别高于规模以上工业增速6.4和4.8个百分点。其中，医药、海洋工程专用设备、锂离子电池、城市轨道交通、集成电路、通信设备等行业保持快速增长。工业机器人等新产业、共享单车等新业态促进相关工业产出持续大幅增长。
第二部分：热轧市场走势展望
一、资金面来看，4月份M1的增速18.5%，在1月份回落至14%后连续两个月恢复上到18%以上的水平，并比上月减少0.3个百分点。资金面收紧，可能使得银行的理材、信托产品，以及各种基金和投资公司的规模和投资热情受到影响，从而减少对商品现货和期货的炒作，更不利于价格的波动。按照历史相关曲线来看，M1增速转折点对于热轧月度均价具有一定的预测作用。热轧价格变化将会滞后M1增速变化的5-7个月。那么月份M1增速的低点可能对应6-7月份的热轧价格位置，也就是热轧近期最低价将会现6-7月份出现，此后极可能转头向上。
二、需求面来看将保持基本稳定的态势。2017年1-3月机械工业增加值同比增长11.4%，分别高于 工业（6.8%）及制造业（7.4%）4.6、4个百分点；高于上年同期机械工业增速（7.1%）4.3个百分点。在主要大类行业中，占机械行业比重最大的汽车行业继续引领全行业增长，1-3月工业增加值同比增长15.3%，高于机械全行业平均水平3.9个百分点。占机械行业比重第二的电气机械及器材制造业总体平稳。1-3月同比增长8.2%，比1-2月（7.5%）加快0.7个百分点，但比上年同期增速8.7%回落0.5个百分点，低于行业平均水平3.2个百分点。而且出口的占据半壁江山的机电产品的出口增速同比转正。1-4月份累计增幅达到6.8%，预计5月份在外部经济继续复苏的情况下，将会进一步带动对板材的需求。另一方面6月份将建筑业的施工的淡季，对于相关长材和板材的需求将会有所减少。
三、供应方面：尽管目前从热卷向螺纹资源转化的动力仍然强劲，但是受生产条件限制转移的规模和继续增长的空间的非常有限。而不锈钢转产普碳注定只是特殊行情下特殊行为，相信会很快回归主业。从5月份计划来看，以前目前发展态势，因为有较高利润的支撑，产量从高位上有所减少。但是尚不足以产生大幅拉动价格的作用。 性的环保检查行动尽管很严厉但是相信对于以大中型钢厂为主的热轧供应受此影响较小。
汇总来看：
资金面的进一步收缩，降低金融风险的需要影响流动资金的充裕程度，6月份淡季中建筑业施工有可能放缓从而影响部分板材的需求，以及影响钢材整体的气氛。另一方面机械工业稳定增长，特别是商用车，工程机械，造船的稳定增长将会对价格形成支撑。供应端生产数量减少和库存的减少虽然不足以拉动价格大幅上涨，但可能产生利多的支撑。所以预计6月份价格仍将维持震荡运行，可能小幅向上的取向。
冀公网安备 13020202000413号