9月中厚板市场回顾及10月展望

9月1日受本钢高炉事件及期货影响，中板价格迅速上涨；随着本钢事件影响的消退，中板价格单边回落；月底受“十一”长假前补货推动，价格止跌，少数地区有小幅反弹。主要钢厂生产正常，供应面充足；库存较8月上涨。由于价格处于高位终端需求面未能好转。预计第四季度 经济稳中趋缓，金融行业去杆杠，资金面难言过多利好。部分商家对“十九大”有所期待。我们认为，10月中板 均价低于9月，以8月均价为基准弱势震荡，走势多或前低后高。

一、市场运行情况回顾：

1、9月中板价格达到2013年以来的最高点

截至9月28日统计， (24个城市)20mm Q235B中板均价为4030元/吨，比8月31日3966元/吨水平上涨了64元/吨，涨幅为1.61%。9月5日 平均价格受本钢高炉事件影响迅速拉涨达到4192元/吨，达到2013年以来的最高点，高于4月25号年内最低点3190元/吨约1002元/吨。9月1日星期五上午本钢高炉发生事故，周六日钢材价格迅速上涨，9月4日周一 均价上涨184元/吨，并于9月5号达到年内最高点。随着本钢事件影响的消退，中板价格单边回落，月底受“十一”长假前补货推动，价格止跌，少数地区有小幅反弹。

与8月底相比 中板价格涨跌幅分化，华东地区以稳为主，华南地区涨幅高于 平均水平。南北价差继续扩大：9月25日乐从中板价格高出上海220元/吨，9月26日高出天津240元/吨，价差扩大到春节以来的新高，现北方钢厂订货价约在3900-3950元/吨之间，虽然南北价差扩大，但基于当前华南地区售价利润较小，当地商家订货积极性不高。9月中厚板 价格高位运行，在高价影响下市场整体的成交量呈现弱势。

表1：9月份重点市场普中板价格涨跌情况

2、9月钢厂产量下降

据统计数据显示，国内29家中板钢厂9月中厚板计划产量为409.10万吨，环比减少13.60万吨，环比减幅为3.22%。日均产量13.64万吨，环比持平；同比减少0.28万吨，同比减幅为2.03%。本月平均产能利用率为69.32%，环比下滑2.30个百分点。

3、出口量环比下降

据统计数据显示，出口方面，29家中板钢厂9月计划出口32.00万吨，较上月减少9.90万吨；占当月合计生产计划的7.82%，较上月萎缩2.09个百分点。

4、社会中板库存上涨

根据统计数据显示，根据统计数据显示，截至9月28日 （31个市场、港口）中厚板库存为104.1万吨，较8月25日100.6万吨水平，增加3.5万吨，增幅为3.5%；较2016年同期（9月30日）92.7万吨水平高11.5万吨，较去年同期高12.4%。数据上来看，8月份中板社会库存转为增长，主要原因出口减少及贸易商出货量下降。

二、影响后期市场运行因素：

1、 全球经济继续稳步复苏 全球钢铁需求量小幅增长

全球经济继续稳步复苏。第二季度经季节调整后增速高达3.6%,为2010年四季度以来最高。多家国际机构预测2017年和2018年经济将保持增长。世界银行预测，2018年全球增长将从今年的2.7%升至2.9%。回稳的大宗商品价格可让巴西、俄罗斯、尼日利亚和其他主要新兴市场走出持续了两年的阴霾。美国和欧洲的增长也将随着全球许多最有影响力的经济体最终表现出摆脱全球金融危机遗留影响的迹象而加快。7月24日，国际货币基金组织（IMF）发布了《世界经济展望报告》。IMF维持今明两年全球经济增长预估不变，但上调对 和欧元区的增长预估。据路透社最新报道称，IMF在周一发布的最新全球经济展望中称，预计2017年全球国内生产总值（GDP）将增长3.5%，2018年增长3.6%，与4月预估相同。同时，IMF上调了欧元区、日本、 以及亚洲新兴和发展中经济体的增长预测。

2017年04月24日世界钢铁协会发布了对2017年和2018年短期钢铁需求的预测结果。世界钢铁协会预测继2016年增长1.0%之后，2017年全球钢铁需求量将增长1.3%，达到15.352亿吨。预计2018年全球钢铁需求量将增长0.9%，达到15.485亿吨。

在欧美经济回暖的基础上，圣诞季的消费有望增长，提振 的出口，间接刺激国内钢材消费。

2、 第四季度 经济稳中趋缓 关注“十九大”召开

第四季度宏观上会保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。展望第四季度，业内人士表示，央行稳健中性的货币政策基调不会改变。

从图4中可以看出银行家对宏观经济的信心指数持续上升。2017年3季度货币政策感受指数为40.4%，比上季提高 3.8 个百分点，比去年同期下降 15.5 个百分点。其中，有 22.1%的银行家认为货币政策“偏紧”，比上季下降8个百分点； 75%的银行家认为“适度”，比上季提高 8.5个百分点。对下季度，货币政策感受预期指数为40.4%，与本季持平。可以看出，银行家对货币政策普遍持适度偏紧的态度，但认为偏紧程度有好转。

共产党第十七次 代表大会于2007年10月15日至21日在北京召开。 共产党第十八次 代表大会于2012年11月8日-14日在北京召开。前两届大会期间的中板价格走势如下图所示：

3、 环保需评估供需两端的相互影响

9月份，京津冀及周边地区冬季采暖季限产措施陆续发布。官方解读，这次环保限产是要求2+26每座产钢城市都限产50%，即:即使天气好产量也要控制在50%以下，天气情况差可能还要更加严格甚至短期全部停产。据预测，在取暖季节，这些地区限产影响钢铁产量大约3345万吨-4813万吨，不过限产不仅影响供给端也会影响需求端，具体影响还要评估供需两端的相互影响。此外，需要警惕投机资金炒作京津冀环保督查及钢厂事故。

4、上下游利润分化，中厚板主要下游需求行业强弱分明

受益于供给侧改革，上游企业盈利情况得到大幅改善，但在下游盈利变弱的情况下，上游产品价格难向中下游传导，从而对中下游毛利率形成压力，令企业生产、补库动力不足，最终表现为下游需求弱势。中厚板下游各个细分行业需求涨跌不同，船舶锅炉等行业较为疲弱，工程机械行业需求强劲。

1-8月，我国造船完工量继续增长，新承接订单和手持订单量同比下降，工业总产值等主要经济指标同比继续下降，但降幅不断收窄。其中 三大造船指标两降一增：1-8月份， 造船完工3132万载重吨，同比增长41.4%。承接新船订单1585万载重吨，同比下降11.3%。8月底，手持船舶订单8111万载重吨，同比下降29%，比2016年底下降18.6%。1-8月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入1800亿元，同比下降6%；利润总额22亿元，同比下降20.6%。

2017年1-8月挖掘机销量远超近两年同期水平，与2012年同期销量接近。受市场需求增长及2016年同期基数较低等因素综合影响，2017年1-8月 挖掘机械市场销量同比涨幅达到历史新高。2017年8月份，纳入国家统计局的挖掘机生产企业合计销售挖掘机14111台，同比增幅达到69.7%。根据挖掘机械销售历史季节性特点，一般上半年销量占全年销量约60%。从4月份开始，挖掘机每月销量已经连续4个月下降，9月单月产量较4月份单月产量减少4565台，较8月份单月产量减少540台。第四季度，工程机械对中板的需求或将弱于上半年。

5、 钢厂利润普遍上涨，指导价格出现分歧

9月下旬出台调价政策的钢厂较多，钢厂定价策略出现分歧，目前涨跌平的厂家都有。由于市场价的持续上涨，前期主导钢厂价格已经连续上调，9月份成交价格达到年内最高点，然而成交量并未跟随，市场成交价格上涨动力不足。由于十一假期钢厂不停工，下游企业部分停工放假，导致节后市场供应资源增加，而下游需求仍没有明显上涨的迹象，10月份品种到货成本或将处于相对高位水平，商家出货压力加大，盈利风险加大。

表2：近期出台的中板指导价格的钢厂

三、后期走势展望：

综合分析，我们认为第四季度整体经济增速较上半年略弱，10月下游整体需求较9月难以好转。钢厂在前期利润大增及冬季限产的情况下，持续提高产能利用率，中板供给量将进一步上涨。由于十一假期钢厂不停工，下游企业部分停工放假，可能导致节后库存增加。圣诞季有望带动出口增长，间接提高钢材消费量，但增量不会太大。预计第四季度 经济稳中趋缓，金融行业去杆杠，资金面难言过多利好。部分商家对“十九大”有所期待。我们认为，10月中板 均价低于9月，以8月均价为基准弱势震荡，走势多或前低后高。预测全年均价有望达到2013年的水平，站在3600元/吨之上。