7月冷轧市场回顾及8月展望

7月下旬国务院常务会议定调下半年积极的财政政策更加积极，稳健货币政策要松紧适度，对整个宏观基本面和资金面而言，释放利好，各方认为下半年或会出台一系列的财政政策扩大内需，前期资金偏紧格局或有所改变，对市场各方心态带来一定的提振。加上近期华北、常州等地环保限产力度不减，钢材供给或有所影响，市场心态明显改善。从8月份钢厂产量供应压力不大，从订单上来看，接单基本趋于正常。从钢厂调整政策上来看多表平盘，订货成本价格较高，对现有市价有所支撑。从下游家电、汽车等传统制造业即将进入生产旺季，下游采购环比或增加，在成本高企、下游需求增长的情况下，预计8月份市场价格相对坚挺。

一行情回顾

一、冷轧市场价格稳中趋强

7月份冷轧市场走势稳中趋强，截止月末，1.0冷卷上海市场价格维持在4760元/吨，较上月同期上涨60元/吨，月均价环比上涨20元/吨。月初受下游需求释放缓慢，基于订货成本高位，高价成交乏力，商家有意出货，导致市场涨动力不足， 期间出现小幅回调；月末国家政策方面，对整个宏观基本面和资金面而言，释放利好，市场心态明显改善，故7月份冷轧市场走势呈现稳中趋强。

图1上海地区1.0鞍钢冷卷价格走势图

二、8月供应压力不大

据中联钢统计数据显示，19家冷轧钢厂7月份冷轧生产计划总量为266万吨，环比增量0.45万吨，环比增幅为1.74%；同比增量6.91万吨，同比增幅为6.91%。日均产量为8.58万吨，环比减量0.13万吨，环比减幅为1.54%。

8月主流钢厂生产多正常，检修较少，生产基本稳定，在钢厂优先满足直供订单的情况下，短期投放现货市场或不多，且成本不低。从二、三线冷轧钢企了解，考虑成品利润，有些钢厂更倾向生产目前利润尚可的热卷、建材品种。而短流程民企少数以销定产，故综合上来看8月冷轧产量变化不大，资源不会出现明显增加，变相对冷轧价格得到一定支撑。

图2国内主要冷轧钢厂月度生产计划及同比增减情况（单位：万吨）

三、冷轧出口环比增加

因国内市场内销淡季，出口量小幅增加。12家主要冷轧钢厂7月份出口计划为13万吨，环比增量1.3万吨，环比增幅为11.1%。目前国内主流钢厂出口FOB报价630美金左右，较上月同期下跌5美金。25家冷轧钢厂出口计划总量为13万吨，环比减量0.2万吨；冷硬出口总量为6.1万吨，环比减量0.3万吨。

图3 国内主要冷轧钢厂月度出口计划（单位：万吨）

四、冷轧库存短期不会出现明显增加

在钢厂忙于交付期货订单的情况下，短期投放现货市场资源有限，即便流通环节出货不畅，冷轧社会库存也难出现明显增加。截止到7月27日， 社会库存总量在989.3万吨，较上月减少35.9万吨，月环比降幅3.5%，其中冷轧库存为 116.6万吨，较上月增加2.2万吨，月环比降幅1.92%，同比上涨11.6万吨，同比增幅11.05%。从库存统计数据来看，冷轧库存较上月同期略增，虽然目前是制造业淡季，不过考虑到现货资源难出现明显释放，预期8月冷轧社会库存维持一定水平，不会出现太多增加。

图4 2013年以来冷轧与社会钢材库存量对比（单位：万吨）

五、主流钢厂订货成本维持高位

8月主流钢厂在调价政策上多表示平盘，钢厂优惠政策基本保持不变。截止目前，钢厂8月份接单基于正常，与市场价格仍存在倒挂现象，为缓解倒挂和促进订单，钢厂对7月份资源结算实施追补。商家表示8月份订货价格依旧较高，或因价格走势，下游与商家订货意愿偏差，或将面临追补，预计9月份期货小幅上调。

图5宝鞍武首本钢1.0mm冷卷税前订货价格对比（单位：元/吨）

二后市预判

一、冷系直接原材料价格保持高位

近两个月热卷相对坚挺，导致冷系直接成本较高。据中联钢统计数据显示，截止7月末，上海地区市场鞍钢1.0冷卷主流市价在4760元/吨，5.5普卷主流维持在4300元/吨，冷热产品差价在460元/吨左右，冷热价差逐渐步入正常。不过据悉，7月份c料结算在4200-4300元/吨左右，价格坚挺，8月份主流钢厂订货价格保持在4500元/吨左右。长流程钢厂因热卷、中板价格坚挺，盈利较好，多在调整品种结构，外卖冷系资源减少，此直接导致短流程民企成本较高，但是普冷类产品终端下游目前处于生产淡季，企业操作略难，大部分轧材企业在盈亏平衡点附近运营，部分甚至略亏，在普冷销售不旺的情况下，部分亏损企业以销定产，变相减产。

图62016-2018年国内冷热卷价差走势（单位：元/吨）

二、冷轧下游需求淡季减少不如预期

从汽车行业来看，据中汽协统计数据， 1-6月，汽车产销1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%，与上年同期相比，产量增速回落0.49个百分点，销量增速提升0.83个百分点。不过值得注意的是，6月汽车产销同比增速度5.77%、4.79%，比前几个月增速略有提升。

2018年上半年汽车产销同比增加，相关车企在经过去库存之后，淡季释放一定的采购需求。从中联钢调研数据来看，6、7月份采购量淡季不淡，且高于去年同期，相比去年同期淡季采购较一季度下降20%左右的水平，今年7月环比略增，汽车板下游需求未如预期下降之多。8月之后，一般为汽车制造企旺季，汽车板需求或将稳中略增。另，值得关注的是，财政部7月31日发布关于节能新能源车船享受车船税优惠政策的通知，新能源汽车行业高景气仍将持续。

从家电方面来看，尤其空调行业在保持连续两年高速增长之后，今年依然保持了较快发展。统计局数据显示，6月洗衣机、冷柜、空调和电冰箱产量分别为538.5万台、128.3万台、2079.8万台、713万台，同比呈现-3.9% 、-12.8%、12.1%、-3.6%，1-6月份累计同比分别为0.3%、2.1%、14.4%、3.1%。

数据显示，主要家电企业了解，7月采购量稳中略增，今年天气炎热，空调前期库存有所消化，个别厂家调高空调产量，少数有所跟进，排产较满，加之前期多在按需采购，故这两个月采购量有所增加，尤其镀锌和硅钢采购量。8月采购量为9月后生产所需，预期需求相对稳定。后期或有所释放。

图8中联钢检测某家电企业淡季采购不淡（万吨）

综上所述，8月冷轧市场价格多坚挺，其因从冷轧生产成本来看，价格依旧处于高位；钢厂在生产产量上供应压力不大，而库存方面也将难出现太多增加；从下游需求上来看，下游家电、汽车等淡季不淡，8月份采购订单多为9、10月份生产，加上后期步入生产旺季，后期需求将稳中略有好转。总体而言，预计8月份冷轧市场相对坚挺，即便短期现货出货不畅，预期跌幅有限。