10月焊管价格或震荡偏强运行 成交均价或继续上移

概述：回顾9月焊管市场，价格整体呈现高位窄幅震荡格局，波动幅度明显小于其他品种。从基本面来看，9月焊管供需格局较8月略有改善，供给方面，焊管产量环比出现进一步的收缩，管厂库存出现微幅下降，社会库存却出现一定增量，需求端则较7、8月有明显改善，而原料带钢市场依然维持高价格、高利润、低库存的态势，焊管供需弱平衡形势仍然未变。展望10月焊管市场，国庆节后需求能否如预期般集中释放，管厂减产、停产是否会打破现有的供需平衡？笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对10月焊管价格走势作推演预判。

一、价格与利润情况

1、焊管价格小幅上涨

9月焊管价格呈现小幅上涨态势，波动幅度较小。截止9月30日，4寸*3.75mm焊管全国均价报6076元/吨，环比上涨101元/吨，年同比上涨1892元/吨，价格仍处于历史高位水平；从波动幅度来看，9月焊管最高价与最低价差为101元/吨，较上月波动幅度小幅扩大41元/吨，价格整体呈现前低后高走势，全月波动幅度较小。

2、焊镀价差波动加剧 镀锌管利润低位徘徊

从焊管与镀锌管价差来看，9月焊管与镀锌管价差先增后降，截至9月30日，天津市场焊管与镀锌管价差为530元/吨，与月初相比收缩20元/吨，但月内一度扩大到650元/吨以上。

从利润来看，8月焊管利润先降后增，镀锌管利润仍在盈亏边缘。截至9月30日，焊管订货利润空间为150元/吨，月环比增加30元/吨，年同比增加30元/吨；镀锌管订货利润为17元/吨，月环比下降4元/吨，年同比下降67元/吨。由此看来，焊管与镀锌管利润延续8月份的分化局面，焊管市场利润明显好于镀锌管。

二、供给端

1、低效益叠加限电 焊管产量持续收缩

从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，9月国内焊管产量持续大幅下降，数据显示，9月样本企业焊管产量为131.75万吨，环比下降4.5%，同比下降25.7%；镀锌管产量为100万吨，环比下降1.3%，同比下降19.4%。由此来看，9月焊管、镀锌管产量在限电及低利润的情况下均出现明显下降，从焊镀比数据来看，镀锌管产量占比明显提高，焊管产品在市场上资源的减少也导致了焊管市场利润高于镀锌管，但相较于管厂而言，镀锌管附加值更高，管厂更愿意保障镀锌管产量。

2、社库增幅明显 库存高压持续

库存方面，9月管厂库存较8月出现小幅下降，社会库存则小幅增长。截至9月30日，焊管管厂库存为69万吨，环比下降3.6万吨，焊管社会库存为91.2万吨，环比增加1.84万吨。

进入9月，在管厂产量维持低位运行的情况下，管厂库存居高不下，库存压力同时也导致了管厂被迫压减产量降库，管厂库存逐步向社会库存转移。

三、需求明显修复 同比仍有差距

9月焊管需求较8月呈现明显好转，但仍不及去年水平。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，9月国内焊管月度日均成交量为19238吨，环比增长10.5%，同比下降7.2%。

焊管需求环比明显回升，一方面，9月天气等季节性因素对需求影响较小，下游工地开工率明显回升；另一方面，地方债加快发行，资金情况有所好转，需求韧性仍存。

四、原料端

1、带钢库存大幅增长

9月国内带钢供应由紧转松。从我网调研数据显示，带钢产能利用率高位回落，但带钢地区带钢社会库存较上月大幅增长45%，同比增幅为32.4%，带钢供应量从8月份相对紧张转为相对宽松，这也表明带钢消费量受管厂产量下降的影响较大。

2、管带价差小幅扩大

管带价差走势小幅扩大，走势与去年趋同。从9月管带价差表现来看，整体呈现前低后高态势，截止9月30日，管带价差为260元/吨，月环比减少20元/吨，与去年同期相比持平。

3、卷带差维持低位整理

从本月价格表现来看，热卷与带钢价格维持高位窄幅震荡格局，但热卷价格表现弱于带钢，卷带差月中出现小幅回落后于月末出现回升。截止9月30日，唐山地区卷带差为40元/吨，较上月同期持平。

五、出口小幅增长 进口明显下滑

据海关数据显示，2021年8月我国焊管进口量为1.8万吨，环比下降14.3%，同比下降13.5%；2021年7月我国焊管出口量为30.5万吨，环比增长2.3%，同比增长4.4%。2021年1-8月我国净出口量为238.8万吨，同比增长6%。

六、10月市场展望

整体来看，9月焊管市场供需格局呈现一定程度改善。对于10月焊管市场，笔者认为焊管价格或呈现偏强运行态势，但上涨空间有限。

从价格本身的角度来看，高价对下游需求的制约仍然存在，若如笔者预料，上涨行情两种可能性较大，一种是涨幅大持续时间短，另一种则是涨幅小持续时间长，而笔者更倾向于后者。

从供应角度来看，国庆长假管厂停产或能在短期极大的解决库存压力的问题，从管厂利润角度出发，目前在带钢价格仍处高位且限电持续影响的背景下，节后管厂复产规模或难大幅增长，管厂生产惯性维持相对低位的情况下，供给端容易出现缺货现象。

从需求来看，虽将9、10月戏称为“金九银十”，但据数据显示，10月的需求成色并不弱于9月，甚至明显强于9月表现，一方面，10月初由于假期原因抑制了部分需求，节后需求一般会出现集中释放的现象，另一方面，十月气候条件更优，也是北方各地赶工期的最佳时间点，加之近期制造业PMI降至荣枯线下，货币政策有继续宽松的预期，财政政策仍将在10月发力，宏观面的支持更有利于需求的释放。

从原料角度来看，目前带钢库存虽然增长明显，但带钢产能利用率仍维持低位，若管厂节后扩大生产，原料短缺问题将持续存在，笔者认为虽然带钢利润空间较大，但带钢价格对管材价格仍有较强支撑。

综合来看，笔者认为，10月焊管价格或呈现震荡偏强运行态势，均价较9月或有上移。