11月份焦炭价格高位回落，价格快速下跌，同时原料焦煤也在持续走弱，截止到11月26日焦炭现货第八轮200元/吨落地，合计1600元/吨，且仍有下调预期。展望12月，各地秋冬季环保限产持续、焦企低利润、亏损状态仍待修复，焦炭供应量或维持低位，同时粗钢压减政策继续执行，铁水产量虽有复产提升预期，但预计提升空间相对有限。当前钢材价格触底偏稳，炼焦煤价格也有回稳趋势，预计12月焦炭价格趋稳运行，下行空间有限，逐渐接近价格底部。
一、价格及市场情况
国庆前后虽有出现提涨、提降现象，但均未落地，焦炭持续稳定局面至10月下旬，提降行为再次出现，但是伴随钢厂限产加剧、钢材价格下跌，自11月3日起，焦炭首轮200元/吨下调落地，并快速下调至第八轮，累计1600元/吨。快速下调的焦炭价格、库存的高价煤，使得多数焦企有出现大幅亏损现象。11月30日 冶金焦国产现货价格指数报2775.6，较10月底下跌1297.5，11月均价3456.9。
二、供应方面
11月焦炭产能利用率呈持续下降趋势，主要原因是环保以及企业亏损问题导致。据统计11月底独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.44%，月环比下降5.27%；日均产量57.25万吨，月环比下降4.69万吨。进入12月，焦企亏损现象有望逐步修复，焦企有复产预期，但低利润、环保影响下，预计焦炭供应整体仍在较低水平。
三、需求方面
11月高炉产能利用率也呈现持续下降趋势，11月底据调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.23%，比10月底下降3.6%，同比下降17.24%；月均高炉炼铁产能利用率75.68%，月环比下降3.95%；11月底日均铁水产量201.67万吨，比10月底下降9.64万吨，全月日均铁水产量202.88万吨，月环比下降10.59万吨。粗钢压减等政策、采暖季等因素影响下，11月铁水产量下滑明显，也是导致焦炭11月高位回落的核心因素，目前铁水产量已处于近年低位，12月来看高炉有复产预期，但后续环保、冬奥会预期下，复产空间或相对有限，整体需求端也持续较低水平。
四、库存情况
11月焦炭库存累积，总库存上升，具体来看，11月底据统计焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为1008.14万吨，月环比上升31.02万吨，年同比下降175.34万吨。从库存结构来看：全样本独立焦企焦炭库存197.67万吨，月环比上升76.89万吨，年同比上升132.29万吨；247家钢厂库存679.57万吨，月环比下降49.77万吨，年同比下降202.53万吨；四大港口焦炭库存130.9万吨，月环比上升3.9万吨，年同比下降105.1万吨。目前焦企仍有一定的库存，随钢厂利润修复后，近期钢厂采购意向较11月月初、11月月中有回升，同时贸易商采购意向也有回升，抄底行为初现，需求的转变使得近期市场情绪回升。
五、利润情况
11月底l煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-6元/吨；山西准一级焦平均盈利-54元/吨，山东准一级焦平均盈利-112元/吨，内蒙二级焦平均盈利-314元/吨，河北准一级焦平均盈利26元/吨。11月焦炭利润大幅下滑，主要由于焦炭价格快速下滑，但场内仍在使用高价库存煤，使得焦炭出现大范围亏损现象，且亏损幅度较大，月底焦企库存煤接近用完后，焦企利润才有出现修复。
六、12月焦炭市场展望
目前焦炭仍处于供需双弱的局面，但需求相对低位下，钢厂仍占据议价主动权。进入12月，供应端焦企随利润修复后有复产可能，但秋冬季环保限产下整体预计仍在低位；需求端铁水产量已处在历史低位，12月有望回升但空间恐较为有限。
展望12月，焦炭市场后续的风险点在于：1、钢厂12月复产具体幅度；2、焦煤能否继续下滑以及下调幅度；3.冬奥会对于钢厂、焦化厂生产影响。综上，在整体黑色系商品表现不佳的情况下，预计12月焦炭市场仍有下调可能，但空间有限，价格将逐步趋稳。
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