11月可能将成为短期市场风格转换又一分水岭

从10月份市场的整体走势来看，A股大盘在10月份高歌猛进，沪综指从2600点迅速回到3000点区域。而指数走强的背后，是个股的明显分化mdash;mdash;周期股一骑绝尘，而消费类股票陷入低迷状态。但随着美元指数在10月份完成了“下跌-企稳-反弹”的“微笑”走势，周期股的不确定性大大增加，11月可能将成为短期市场风格转换的又一个分水岭。

美元！资源！

从10月1日到10月15日，在汇率博弈、全球重启定量宽松预期提升的刺激下，美元指数从78.80点最低下跌到76.16点，最大跌幅达到3.35%。美元指数下跌带动了原油、有色金属等货币属性较强的大宗商品价格明显上涨。

受此影响，A股市场中的资源类股票大幅飙升。统计显示，在整个10月份，申万有色金属板块、采掘板块的整体涨幅分别为28.72%以及29.38%，而同期上证综指及沪深300指数涨幅仅为12.17%及15.14%。受资源类股票上涨的带动，其他周期股也在10月出现明显异动，机械设备、交运设备等中游周期板块也分别上涨17.55%及15.08%，也小幅超越同期沪深300指数成份股的表现。上述四大周期性板块也是10月份市场中表现最好的行业群体。

值得注意的是，周期股走强虽然带动了指数的大幅上涨，但此前始终保持强势的消费类股票却逆势陷入低迷。统计显示，10月份餐饮旅游、商业贸易、医药生物及食品饮料板块仅分别上涨0.02%、0.93%、1.62%及1.75%，均大幅跑输沪深300成份股。毫无疑问，10月份市场完成了曾经千呼万唤的风格转换，因为美元，周期类大盘股时隔两年多才再度受到资金青睐。

11月市场风格或面临改变

然而，美元指数的走势却在发生变化。从10月中旬开始，美元止跌企稳并小幅反弹的态势开始出现。随着美元反弹，周期股在10月最后的几个交易日明显滞涨，并给11月的市场带来了较大的不确定性。

这种不确定性首先是情绪上的。11月3日，美联储将举行议息会议，大规模定量宽松能否实现，牵动着投资者的神经。如果届时宽松计划明显低于预期，则整个商品市场以及股票市场中的周期类股票难免出现一次宽幅震荡。毕竟，本轮行情已经被打上了太过鲜明的资金推动标记，而资金推动的行情往往会受到市场情绪的极大影响。

同时，不确定性还表现在趋势上的。尽管美国经济复苏脚步蹒跚，但失业数据的好转、房价的回升等信号，仍显示出其正在走出低迷。在经济已经企稳并低速复苏的情况下，如果不考虑中期选举因素，美联储继续大幅宽松的意义已经不大。这意味着，即便短期宽松计划规模符合预期，其持续性也值得怀疑。或者说，在美元指数已经经过持续下跌、比较充分反映宽松预期后，其短期继续持续下跌的空间并不大。

从这个角度而言，11月的A股市场将面临较大的变数。首先，已经经历大幅上涨的资源类股票，可能面临继续上涨动力缺失的困境；其次，机械等中游周期类股票虽然能够获得经济基本面“软着陆”的支撑，但短期走势会不会受到资源类股票的影响也存在疑问；最后，一旦周期股走软，消费类股票理论上可能会成为“跷跷板”中上升的一端。总体来看，11月的A股可能面临又一次的风格转换。