3月冷卷市场回顾及4月展望

志金专稿：3月份冷轧市场价格大幅下挫，因高位下游采购谨慎以及需求提前释放、而资源供给不减，冷轧社会库存不断增加，季末资金回笼等因素影响，导致冷轧价格步步走低。据中联钢统计，本月1.0冷轧重点城市月均价在4665元/吨，较上月低出200元/吨，但是月末的低点比比月初价格下跌超600元/吨。三月现货价格下的挫，主流钢厂 4月份出厂价格平盘，订货成本和现货市价倒挂幅度较大，少数甚至倒挂超1000元/吨。为了吸引订单，钢厂订货价格优惠增加且对前期资源实行追补。二三类以及短流程民营冷轧企业接单有所减弱，市场价格贴近市场，企业已有亏损。4月份冷轧下游汽车、家电将依然处于生产旺季，但因前期高位已有备库、汽车市场销售略低于预期，需求难有太大释放，而目前价位，不论长流程冷轧厂或短流程冷轧钢厂，生产多为正常，考虑到倒挂以及供给不减、需求难有太大释放，预期四月冷轧依然处于震荡偏弱格局，值得注意的是，经过前期大幅下跌之后，价格再度大幅下跌的可能性减弱。

（一）行情回顾

一、3月份市场暴跌

3月冷轧各旬表现略有不一，月初其他钢价震荡偏强，冷轧独弱，三月下旬，整个钢价大幅下挫，冷轧领跌。月初上海地区鞍钢冷板在4880元/吨，截止月末鞍钢冷板跌至4250元/吨，跌幅为630元/吨，卷价跌幅更大。冷轧主要下游家电、汽车高位采购减弱，导致冷轧市场需求释放并不明显，钢厂满负荷生产，现货流通市场资源不断增加，商家季末还贷以及资金回落，均以出货为主，市场低价抛货现象不断增加。流通市场部分前期新投产产品如本钢三冷等对市场冲击较大。截止月末，冷轧跌至低位后，市场现货出现短期集中采购，商家多有成交放量，持稳运行，成交价可进行商议，但整体市场需求依旧偏弱。

二、三月冷轧产量环比增加 短期未有减产

三月冷轧产量增幅度依然明显。中联钢不完全统计：19家冷轧钢厂3月份冷轧生产计划总量为243.22万吨，环比增量23.91万吨，环比增幅为10.90%；同比增量4.42万吨，同比增幅为1.85%。日均产量为7.85万吨，环比增量0.02万吨，环比增幅为0.17%。虽然三月市场价格下滑，钢厂利润明显减小，部分短流程企业甚至亏损，但大部分钢厂没有明确出现检修计划。

三、冷轧出口环比减弱

3月冷轧价格大幅下挫，但频繁的贸易摩擦等，出口明显弱于去年同期。据中联钢不完全统计，12家主要冷轧钢厂3月份出口计划为9.60万吨，环比减量0.15万吨，环比减幅为1.54%。

年初以来，冷轧钢厂多满负荷生产，三月冷轧市场需求释放不明显，市场出货放缓，现货流通资源去库存缓慢，截止到3月24日统计， 社会库存总量在1472.5万吨，较上月减少170.5万吨，月环比减少10.37%，其中冷轧库存为113.2万吨，较上月减少3.66万吨，月环比减少3.13%。

（二）后市预判

一、冷热价差缩小或倒逼短流程企业减产

截止3月份末，上海市场鞍钢1.0冷卷主流市价在3880元/吨，5.5普卷主流维持在3350元/吨，冷热产品差价在530元/吨左右。冷热价差缩小，从市场价格差距来看，冷轧利润萎缩。部分短流程民企甚至亏损，如果价格持续走低，不排除短流程冷轧企业停产检修，此或对资源供给有所影响。

二、为缓解倒挂 5月钢厂价格或下降或追补

流钢厂多以平盘为主，截止目前，钢厂期货价格与市场价格严重倒挂，部分产品倒挂幅度甚至倒挂超千元/吨，为了缓解倒挂和促进订单，钢厂4月接单情况较略困难于三月，在此情况下，5月钢厂价格大幅下调以促进终端和贸易商采购订货。同时对前期资源实行追补。

图7宝鞍武首本钢1.0mm冷卷税前订货价格对比（单位：元/吨）

三、汽车、家电终端需求难有太大释放

据志金统计，虽然四月依然是下游家电、汽车等制造业的生产旺季，但经过去年以及年初的补库，高位下游采购谨慎，4月需求环比三月未有太大增加，反呈稳中减弱态势。

从 汽车工业协会统计数据来看，2017年2月，受假期因素影响，汽车产销较整体水平偏低，但同比保持较快增长。
　　2月，汽车生产215.96万辆，环比下降8.84%，同比增长33.77%；销售193.92万辆，环比下降23.03%，同比增长22.37%。

乘用车生产184.75万辆，环比下降10.82%，同比增长31.50%；销售163.27万辆，环比下降26.39%，同比增长18.29%。商用车生产31.22万辆，环比增长4.95%，同比增长49.04%；销售30.65万辆，环比增长1.72%，同比增长49.90%。
　　家电方面：据统计局数据显示，2月份我国洗衣机、冰箱、空调产量分别为1171万台、1344万台、24512万台，累计同比分别为4.5%、18.6%、16.3%。

综上所述：在目前资源供给不减、下游制造业4月需求难有太大释放、出口短期难大幅增加，而市场倒挂依然存在的情况下，预期4月冷轧依然处于震荡偏弱格局，但降幅或有所收窄。